หุ้นของ Unitree Robotics ผู้ผลิตหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์สัญชาติจีน ปรับขึ้น 460% ในวันแรกของการซื้อขายบนตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้เมื่อวันพุธ (19 ส.ค.) สะท้อนความสนใจอย่างล้นหลามของนักลงทุนต่อบริษัทที่มีชื่อเสียงจากหุ่นยนต์ซึ่งเคลื่อนไหวได้ลื่นไหลราวนักกีฬา
ประเด็นสำคัญ
บริษัทระดมทุนได้ 6,100 ล้านหยวน (ประมาณ 2.98 หมื่นล้านบาท) จากการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) ซึ่งถือเป็นการเข้าตลาดหลักทรัพย์ในจีนแผ่นดินใหญ่ครั้งแรกของผู้พัฒนาหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์
เมื่อเปิดการซื้อขาย ราคาหุ้นพุ่งขึ้นสูงสุดถึง 629% เหนือราคา IPO ที่ 150.8 หยวน (ประมาณ 737 บาท) ไปแตะระดับ 1,100 หยวน (ประมาณ 5,379 บาท) ก่อนย่อตัวลงมาปิดที่ 845 หยวน (ประมาณ 4,132 บาท)
ราคาปิดดังกล่าวทำให้บริษัทซึ่งจดทะเบียนในชื่อ Yushu Technology มีมูลค่าตลาดอยู่ที่ 342,000 ล้านหยวน (ประมาณ 1.67 ล้านล้านบาท) แซงหน้าบริษัทเทคโนโลยีที่เพิ่งเข้าตลาดก่อนหน้านี้หลายราย โดยระหว่างวันมูลค่าเคยขึ้นไปสูงกว่า 445,000 ล้านหยวน (ประมาณ 2.18 ล้านล้านบาท)
ความคลั่งไคล้ที่สะท้อนผ่านยอดจองซื้อล้นทะลัก
ความต้องการของนักลงทุนเห็นได้จากยอดจองซื้อที่ล้นเกินจำนวนหุ้นที่เสนอขายอย่างมาก โดยรายงานของ Nikkei Asia ระบุว่านักลงทุนรายย่อยจองซื้อเกินกว่า 8,000 เท่า ซึ่งเป็นสถิติใหม่ของตลาด STAR Market ที่เน้นหุ้นเทคโนโลยีในเซี่ยงไฮ้ ขณะที่ Financial Times ระบุตัวเลขในส่วนของนักลงทุนรายย่อยไว้ที่กว่า 5,500 เท่า
เคนนี อึ้ง นักกลยุทธ์จาก Everbright Securities International มองว่าตัวเลขดังกล่าวสะท้อนความกระตือรือร้นอย่างมหาศาลของนักลงทุนที่มีต่อบริษัท ซึ่งส่วนหนึ่งมาจากการที่ Unitree เป็นแบรนด์ที่คนจีนแผ่นดินใหญ่รู้จักดี
ชื่อเสียงดังกล่าวมาจากการที่หุ่นยนต์ของบริษัทเคยขึ้นแสดงเต้น กระโดด และชกมวยในงานกาลาเทศกาลตรุษจีน ซึ่งเป็นรายการที่มีผู้ชมมากที่สุดรายการหนึ่งของโทรทัศน์จีน
อีกเหตุผลที่ทำให้ยอดจองซื้อสูงผิดปกติคือหน่วยงานกำกับดูแลจีนคุมไม่ให้บริษัทตั้งราคาขายหุ้น IPO สูงเกินไป โดยกำหนดให้ต้องเทียบราคากับบริษัทในกลุ่มธุรกิจเดียวกันทั้งในจีนและทั่วโลก
การคุมราคาเช่นนี้มีเป้าหมายเพื่อไม่ให้นักลงทุนรายย่อยซื้อหุ้นแพงเกินจริงจนขาดทุน แต่พอราคา IPO ถูกกว่ามูลค่าที่ตลาดให้ คนก็ยิ่งแห่จองเพราะมองว่าได้ของถูก ขณะที่บริษัทระดมทุนได้น้อยกว่าที่ควรจะเป็น
ที่น่าสนใจคือราว 20% ของหุ้นที่เสนอขายถูกจัดสรรให้นักลงทุนเชิงกลยุทธ์ ซึ่งรวมถึงสตาร์ทอัพด้าน AI อย่าง DeepSeek, บริษัทลงทุนในเครือ Tencent และหน่วยลงทุนของรัฐวิสาหกิจรายใหญ่อย่าง China National Petroleum, China Southern Power Grid และ China Telecom
โดย DeepSeek ได้รับจัดสรรหุ้นสัดส่วน 2.31% พร้อมข้อกำหนดห้ามขายเป็นเวลา 3 ปี ซึ่งความร่วมมือนี้เปิดทางให้ Unitree ใช้ความสามารถด้าน AI ของ DeepSeek มาพัฒนาโมเดลปัญญาประดิษฐ์สำหรับหุ่นยนต์ของตน
จากหุ่นยนต์สี่ขาสู่ผู้ผลิตฮิวแมนนอยด์อันดับ 1 ของโลก
Unitree ก่อตั้งขึ้นเมื่อปี 2016 ที่เมืองหางโจว โดย หวังซิงซิง ผู้เคยทำงานที่ DJI ผู้ผลิตโดรนอยู่ช่วงสั้นๆ ซึ่งในช่วงแรกบริษัทเน้นพัฒนาหุ่นยนต์สี่ขาที่มีลักษณะคล้ายสุนัข ก่อนหันมาทำหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ในปี 2023 ตามการพัฒนาอย่างรวดเร็วของ AI
ปัจจุบัน Unitree เป็นผู้ผลิตหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์รายใหญ่ที่สุดของโลกเมื่อวัดจากยอดขาย โดยหนังสือชี้ชวนระบุว่าเมื่อปีก่อนบริษัทส่งมอบหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ไปกว่า 5,500 ตัว ซึ่งเป็นอันดับ 1 ของโลก ส่วนยอดขายสะสมของหุ่นยนต์สี่ขาอยู่ที่มากกว่า 33,000 ตัว
ด้านผลประกอบการเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยรายได้เพิ่มจาก 159 ล้านหยวน (ประมาณ 778 ล้านบาท) ในปี 2023 เป็น 393 ล้านหยวน (ประมาณ 1.92 พันล้านบาท) ในปี 2024 ก่อนกระโดดขึ้นเป็น 1,700 ล้านหยวน (ประมาณ 8.31 พันล้านบาท) ในปี 2025
ขณะที่บริษัทพลิกจากขาดทุนสุทธิ 11.1 ล้านหยวน (ประมาณ 54 ล้านบาท) ในปี 2023 มาเป็นกำไรสุทธิ 95.5 ล้านหยวน (ประมาณ 467 ล้านบาท) ในปี 2024 และ 278 ล้านหยวน (ประมาณ 1.36 พันล้านบาท) ในปี 2025
อย่างไรก็ตาม การเติบโตเริ่มชะลอลง โดยบริษัทคาดว่ารายได้ครึ่งปีแรกของปีนี้จะอยู่ที่ราว 1,050-1,130 ล้านหยวน (ประมาณ 5.13-5.53 พันล้านบาท) หรือเติบโต 35.6-45.4% จากปีก่อน ซึ่งเป็นอัตราที่ช้าลงกว่าเดิม แต่ยังรักษาอัตรากำไรขั้นต้นในธุรกิจหลักไว้ได้ในระดับสูง โดยเพิ่มจาก 44.2% ในปี 2023 เป็น 60.1% ในปี 2025
สำหรับเงินที่ระดมทุนได้ บริษัทระบุว่าจะใช้ราว 4,200 ล้านหยวน (ประมาณ 2.05 หมื่นล้านบาท) ไปกับการพัฒนาโมเดล AI สำหรับหุ่นยนต์, การวิจัยหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์, โครงการผลิตภัณฑ์ใหม่ และการขยายกำลังการผลิต
เสียงเตือนเรื่องมูลค่าที่สูงเกินพื้นฐาน
แม้ตลาดจะตอบรับอย่างร้อนแรง แต่นักวิเคราะห์บางส่วนก็แสดงความกังวล โดย เวย์เซิร์น หลิง กรรมการผู้บริหารจาก Union Bancaire Privée ระบุว่าไม่มีพื้นฐานรองรับการพุ่งขึ้นของราคาหุ้นครั้งนี้ เพราะเป็นผลจากกระแสของนักลงทุนรายย่อย
เขาเสริมว่ามูลค่าหุ้นอยู่ในระดับสูงมาก ขณะที่แนวโน้มยังไม่แน่นอน เนื่องจากอุตสาหกรรมหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นทั้งการพัฒนาและการนำไปใช้จริง
ความกังวลดังกล่าวสะท้อนผ่านตัวเลขอัตราส่วนราคาต่อกำไรย้อนหลังที่พุ่งขึ้นไปเกือบ 1,200 เท่า ขณะที่ราคา IPO คิดเป็น 35.89 เท่าของยอดขาย เทียบกับคู่แข่งที่จดทะเบียนในฮ่องกงอย่าง UBTech Robotics และ Shenzhen Dobot ที่อยู่ราว 20 เท่า
ในทางกลับกัน ฝ่ายที่มองบวกชี้ว่าจุดเปลี่ยนของอุตสาหกรรมกำลังใกล้เข้ามา โดยนักวิเคราะห์จาก JPMorgan Chase ระบุว่าการผลิตจำนวนมากใกล้จะเริ่มขึ้นแล้ว
พร้อมคาดการณ์ว่ายอดส่งมอบหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ทั่วโลกจะเพิ่มเป็น 60,000 ตัวในปีนี้ จาก 18,000 ตัวในปี 2025 และแตะ 1.75 ล้านตัวภายในปี 2030 โดยจีนจะมีสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของความต้องการทั้งโลก
ขณะที่ Morgan Stanley ปรับเพิ่มคาดการณ์ยอดส่งมอบปี 2026 เป็น 50,000 ตัว จากเดิม 28,000 ตัว แต่ เซิงจง หัวหน้าฝ่ายวิจัยอุตสาหกรรมจีนของ Morgan Stanley เตือนว่าบริษัทที่ข้ามอุตสาหกรรมเข้ามาทำหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์บางรายอาจสำเร็จ แต่อีกจำนวนมากมีแนวโน้มจะเจออุปสรรค
อีกความเสี่ยงที่ต้องจับตาคือแรงกดดันจากสหรัฐฯ หลังคณะกรรมการกลางกำกับดูแลกิจการสื่อสาร (FCC) ประกาศห้ามนำเข้าหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ที่ผลิตในต่างประเทศเมื่อเดือนก่อนด้วยเหตุผลด้านความมั่นคง ซึ่งถูกมองอย่างกว้างขวางว่าพุ่งเป้าไปที่สินค้าจีน
ประเด็นนี้นับว่ามีน้ำหนักเพราะรายได้จากต่างประเทศคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 40% ของรายได้ Unitree โดยตลาดสหรัฐฯ มีสัดส่วนระหว่าง 13.3-18.4% แล้วแต่ปี
อย่างไรก็ตาม หนังสือชี้ชวนระบุว่าหุ่นยนต์รุ่นหลักของบริษัทได้รับการรับรองจาก FCC ไปแล้วก่อนกฎใหม่จะมีผล จึงยังจำหน่ายในสหรัฐฯ ได้อย่างถูกกฎหมาย แต่รุ่นที่จะออกในอนาคตอาจต้องเผชิญอุปสรรคดังกล่าว
ภาพ: Kevin Frayer/Getty Images
หมายเหตุ: ใช้อัตราแลกเปลี่ยน 1 ดอลลาร์สหรัฐ เท่ากับ 32.92 บาท และ 1 หยวน เท่ากับ 4.89 บาท ณ วันที่ 20 สิงหาคม 2569
อ้างอิง:
- https://asia.nikkei.com/business/markets/ipo/unitree-shares-soar-629-after-robot-maker-raises-905m-in-shanghai-ipo
- https://www.ft.com/content/14cd8246-7fb1-4f8f-81b4-8de11ced79e5
- https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-18/unitree-robotics-set-to-debut-after-904-million-shanghai-ipo
- https://www.bbc.com/news/articles/c0qv4w9492zo
