ttb analytics คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจไทยปี 2569 จะขยายตัว 2.7% โดยมีแรงหนุนจากมาตรการภาครัฐและกระแส AI Cycle แต่เตือนว่าหากเกิดภาวะ AI ฟองสบู่แตก อาจฉุดให้ตลาดหุ้นและเศรษฐกิจไทยปรับตัวลงอย่างหนัก จน GDP โตชะลอลงต่ำกว่า 2%
ประเด็นสำคัญ
นริศ สถาผลเดชา ประธานกลุ่ม Data และ Analytics ทีทีบี ประเมินเศรษฐกิจไทยปี 2569 จะขยายตัว 2.7% จากมาตรการภาครัฐและแรงส่งของ AI Cycle
เขากล่าวว่า ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา พัฒนาการของ AI ที่ก้าวกระโดด จุดกระแสให้ไทยและภูมิภาคอาเซียนเป็นจุดหมายปลายทางการลงทุนกลุ่มสินค้าอิเล็กทรอนิกส์และดาต้าเซ็นเตอร์
ในแง่ของการดึงดูดมูลค่าเม็ดเงินโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ไทยไม่ได้ตามหลังประเทศเพื่อนบ้านที่เป็นคู่แข่งอย่างมาเลเซีย เวียดนาม มากนัก
เมื่อพิจารณาในภาพรวม ประเทศไทยมีจุดแข็งด้านความพร้อมของโครงสร้างพื้นฐานด้านสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ครอบคลุมซัปพลายเชนตั้งแต่ต้นน้ำ-ปลายน้ำ มากกว่าประเทศเพื่อนบ้าน เพราะเป็นฐานการผลิตแผงวงจรพิมพ์ (PCB) มาก่อน โดยไต้หวันเป็นผู้ลงทุนรายใหญ่ในกลุ่มคอมพิวเตอร์และอิเล็กทรอนิกส์
ทำไมเศรษฐกิจดี แต่คนไม่รู้สึกชีวิตดีขึ้น
นริศ กล่าวว่า แม้เศรษฐกิจไทยจะฟื้นตัวหลังโควิด-19 แต่เป็นการเติบโตแบบไม่เท่าเทียม ปัจจุบันเศรษฐกิจไทยสะท้อนภาพการเติบโตแบบ k-shape ชัดเจนขึ้น โดยพึ่งพาภาคการผลิตในอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์และดาต้าเซ็นเตอร์ ซึ่งแม้ไทยจะสามารถดึงดูด FDI มูลค่าสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ผลประโยชน์จากการลงทุนยังกระจุกตัวอยู่ในบริษัทใหญ่ ยังไม่ทำให้เกิดการจ้างงานเพิ่มขึ้นหรือทำให้ sme มีส่วนร่วมในซัปพลายเชนอย่างมีนัยสำคัญ นี่จึงเป็นสาเหตุว่าทำไมแม้ GDP และดัชนีชี้วัดเศรษฐกิจหลายตัวจะปรับเพิ่มขึ้น แต่ประชาชนส่วนใหญ่กลับไม่ได้รู้สึกว่าตัวเองมีคุณภาพชีวิตที่ดีขึ้น
AI ฟองสบู่แตก ฉุดตลาดหุ้น-GDP โตต่ำกว่า 2%
สิ่งที่น่ากังวลไปกว่านั้นคือ เมื่อกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์กลายเป็นเครื่องยนต์หลักตัวใหม่ในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจไทย เป็นโอกาสการสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับภาคการผลิตไทย แต่ก็มาพร้อมกับความเสี่ยงที่มองข้ามไม่ได้ นั่นคือ หากเกิดภาวะ AI ฟองสบู่แตก ตลาดเงิน-ตลาดทุนจะได้รับผลกระทบโดยตรง ผ่านราคาสินทรัพย์ที่ปรับลดลงอย่างหนัก เนื่องจากบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อยู่ในซัปพลายเชน AI กลายเป็นความเสี่ยงขาลง (Downside Risk) ฉุดให้อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของไทย ชะลอตัวลงมาอยู่ต่ำกว่า 2%
เพราะหาก AI ไม่สามารถขับเคลื่อนโมเมนตัมเศรษฐกิจได้ตามที่คาดการณ์ไว้ จะส่งผลต่อภาระหนี้และของกลุ่ม Hyper Scaler และบริษัท AI ที่เกี่ยวข้อง ซึ่งอาจลามไปเป็นความเสี่ยงเชิงระบบต่อสถาบันการเงิน ส่งผลให้การลงทุนและยอดคำสั่งซื้อในห่วงโซ่อุปทานอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ของไทยที่รองรับ AI และ Data Center ชะลอลง เช่น Semiconductor, PCB, Power Supply และ HDD
ล่าสุดกระทรวงอุตสาหกรรมได้ปรับปรุงดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรม (MPI) โดยเน้นเพิ่มผลิตภัณฑ์ให้ครอบคลุมสินค้าในอุตสาหกรรมไฮเทคที่เกี่ยวข้องกับ AI และดาต้าเซ็นเตอร์ และปรับปรุงการถ่วงน้ำหนัก (Weight) ของสินค้าในตะกร้าอย่างต่อเนื่องทุกๆ ปี เป็นแบบ Chain-link Approach ซึ่งช่วยสะท้อนโครงสร้างเศรษฐกิจไทยในปัจจุบันมากขึ้น ทำให้การเติบโตมูลค่าส่งออกสินค้าสอดคล้องกับดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม (MPI) หลังจากตั้งแต่ปี 2567 ดัชนี MPI เดิมเริ่มไม่สะท้อนกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นจริง
ไทยเสี่ยงเงินไหลออก กดดัน กนง. ขึ้นดอกเบี้ย
ในระยะข้างหน้าไทยเสี่ยงเผชิญเงินทุนต่างชาติไหลออกมากขึ้น ซึ่งจะกดดันให้เงินบาทอ่อนค่าลง เนื่องจากปัจจุบันส่วนต่าง (Spread) ระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีที่กว้างที่สุดในรอบ 20 ปี โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายยังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับหลายประเทศในภูมิภาค
ประกอบกับไทยมีอัตราการนำเข้ามากกว่าการส่งออก เนื่องจากการตีตลาดของสินค้าราคาถูกจากจีนและการพึ่งพาการนำเข้าพลังงานจากต่างประเทศ ทำให้มีแนวโน้มขาดดุลการค้ามากขึ้นเรื่อยๆ ในขณะที่และรายรับจากภาคบริการและการท่องเที่ยวยังไม่ฟื้นตัวกลับมาเต็มที่ตามที่คาดการณ์ไว้ ทำให้มีปัจจัยพยุงค่าเงินบาทน้อยลง
ttb analytics คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ที่ 1.50-1.75% ณ สิ้นปี 2570 โดยมองว่าแรงส่งของเศรษฐกิจไทยที่ปรับดีขึ้นจะช่วยลดความจำเป็นในการรักษาแนวนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายในระดับปัจจุบัน แต่แรงกดดันเงินเฟ้อคาดว่าจะอยู่ในระดับสูงอย่างน้อยในช่วงต้นปี 2570 ตามทิศทางราคาพลังงานสวนทางกับกันชนจากกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงที่เริ่มมีข้อจำกัดมากขึ้น อีกทั้งการปรับขึ้นของราคาสินค้าและบริการที่กระจายเป็นวงกว้าง ทำให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปมีโอกาสปรับขึ้นสู่ระดับ 4-5% จากปัจจุบันที่ 3.9%
6 อุตสาหกรรมใหม่โตตามเป้า ลุ้นดัน GDP แตะ 4% ภายในปี 2573
เศรษฐกิจโลกในปี 2570 คาดว่าจะยังมีแรงส่งต่อเนื่องจากกระแส AI Cycle ที่ช่วยหนุนการลงทุน เทคโนโลยี และกิจกรรมทางเศรษฐกิจในหลายประเทศ แต่ด้วยความไม่แน่นอนด้านนโยบายของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นจาก Political Gridlock ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงความไม่แน่นอนจากนโยบายกีดกันทางการค้า อาจทำให้ทิศทางดอกเบี้ยของประเทศเศรษฐกิจหลักมีแนวโน้มอยู่ในระดับสูง ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินทั่วโลกสูงตามไปด้วย
สำหรับประเทศไทย ttb analytics ประเมินว่าเศรษฐกิจในปี 2569-2570 จะขยายตัวได้ 2.7% และ 3.0% โดยยังมีแรงส่งด้านบวก (Upside) จากมาตรการกระตุ้นของภาครัฐและกิจกรรมที่เชื่อมโยงกับกระแส AI (AI-driven) รวมถึงแรงหนุนเพิ่มเติมจากการปรับฐานดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรมใหม่ (New MPI)
นอกจากนี้ แรงส่งจาก “Reinvent Thailand” จากความร่วมมือระหว่างรัฐและภาคเอกชน จะช่วยสร้างเสริมศักยภาพการเติบโตใน 6 กลุ่มอุตสาหกรรมสำคัญที่มีบทบาทต่อเศรษฐกิจไทย ได้แก่ อิเล็กทรอนิกส์อัจฉริยะ, ยานยนต์, การท่องเที่ยว, การแพทย์และสุขภาพ, การค้าปลีกและการค้า และเกษตรและการแปรรูปอาหาร
ซึ่งหากดำเนินได้ตามเป้าหมายที่ภาครัฐกำหนดไว้ จะกลายเป็นเครื่องยนต์การเติบโตใหม่ที่จะยกระดับเศรษฐกิจไทยให้เติบโตแตะระดับ 3-4% ภายในปี 2573 ทั้งนี้ อุตสาหกรรมเหล่านี้คิดเป็นสัดส่วนถึง 1 ใน 3 ของ GDP และครอบคลุมผู้ประกอบการ SME ถึง 46% (จ้างงานแรงงานภาคธุรกิจราว 10 ล้านคน) การที่จะทำให้ผลประโยชน์จากการเร่งพัฒนา 6 อุตสาหกรรมเป้าหมาย กระจายไปถึง sme จะต้องเชื่อมโยงซัพพลายเชนทั้งระบบตั้งแต่ต้นน้ำ-ปลายน้ำ
