โลกยังคงไม่สบายใจหนักยิ่งขึ้นไปอีก หลังผลการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ ที่เพิ่งจบไปสดๆ ร้อนๆ เมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายน นับเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ ที่ผลการเลือกตั้งครั้งนี้ ประธานาธิบดีสหรัฐฯ แพ้ทั้ง 2 สภา ‘สภาสูง’ และ ‘สภาล่าง’
ประเด็นสำคัญ
นี่คือสัญญาณความไม่แน่นอนในตลาดทุนอาจยังไม่จบลงง่ายๆ ครับ เพราะสิ่งที่นักลงทุนต้องจับตาต่อจากนี้ ไม่ใช่แค่ใครจะได้ครองเสียงข้างมากในสภา แต่เป็นทิศทางนโยบายเศรษฐกิจที่จะตามมาด้วย รวมไปถึงสงครามที่ ‘โดนัลด์ ทรัมป์’ (Donald Trump) ไปจุดพลุไว้ โดยเฉพาะในตะวันออกกลางและรัสเซีย-ยูเครน
แล้วเรื่องนี้จะกระทบตลาดหุ้น ทองคำ หุ้นปัญญาประดิษฐ์ (AI) และตลาดตราสารหนี้ ที่หลายคนกำลังจับตาอย่างไร?
ความเสี่ยงโลกเปลี่ยน เมื่อ ‘ทรัมป์’ ถูก 2 สภายึดอำนาจ
บรรยาการศลงทุนหลังจากนี้ ทุกคนเตรียมรับมือกับผลกระทบของการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ ต่อตลาดทุนกันได้เลย
เพราะผลการเลือกตั้งอาจทำให้ทิศทางนโยบายเศรษฐกิจเปลี่ยนไปครับ โดยเฉพาะหากประธานาธิบดีและเสียงข้างมากในสภามาจากคนละพรรค การผลักดันกฎหมายหรือมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่ๆ ก็อาจทำได้ยากขึ้น
ซึ่งมีหลายเรื่องที่นักลงทุนต้องติดตาม ไม่ว่าจะเป็น
- นโยบายการค้าและภาษีนำเข้า ที่อาจส่งผลต่อต้นทุนธุรกิจและเงินเฟ้อทั่วโลก
- งบประมาณและหนี้สาธารณะสหรัฐฯ ที่อาจกระทบต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร (Bond Yield) และความผันผวนของตลาด
- ความขัดแย้งระหว่างประเทศ โดยเฉพาะในตะวันออกกลาง ที่อาจทำให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น
- กฎระเบียบด้าน AI ที่อาจส่งผลต่อการลงทุนในศูนย์ข้อมูล (Data Center) พลังงาน และเทคโนโลยีในอนาคต
แม้ผลการเลือกตั้งครั้งนี้จะเป็นเดดล็อกทางการเมือง แต่ประธานาธิบดีทรัมป์ยังมีอำนาจออกกฎหมายชั่วคราว (Executive Order) ได้ แต่จะเห็นภาพของการบาลานซ์อำนาจมากขึ้น โลกอาจจะเห็นทรัมป์ต้องประนีประนอมมากขึ้น มีการต่อรองมากขึ้น เพื่อสุดท้ายคือผลประโยชน์ของชาติ
สำหรับสถานการณ์ตลาดตราสารหนี้สหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายน ตลาดต้องกลับมาประเมินสถานการณ์กันใหม่ ทั้งทิศทางดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) เงินเฟ้อ และความเสี่ยงด้านการคลังสหรัฐฯ ในระยะข้างหน้า
Bond Yield สหรัฐ ล่าสุด (5 พฤศจิกายน 2569) ยังอยู่ระดับสูง แม้ว่าจะลดลงมาแล้วก็ตาม โดย Bond Yield อายุ 2 ปี ทรงตัวอยู่ที่ 4.46% และ 5 ปี อยู่ที่ระดับ 4.59% ส่วนระยะยาว 10 ปี และ 30 ปีอยู่ที่ 4.84% จากที่เคยขึ้นไปถึง 5.4% และ 5.25% ลดลงจาก 5.7% ในเดือนก่อนหน้า ตามลำดับ
ความเคลื่อนไหวนี้กำลังสะท้อน ประเด็นแรก ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ เริ่มฟื้นตัวจากแรงเทขายในเดือนก่อน แต่ผลตอบแทน (Yield) ยังสูง เมื่อเทียบกับหลายปีที่แล้ว
ประเด็นที่สอง ตลาดยังไม่มั่นใจว่า Fed จะลดดอกเบี้ย หลังจากการประชุม Fed ล่าสุด มีมติคงดอกกเบี้ย แต่ตลาดยังคาดการณ์ว่า Fed จะปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกในการประชุมเดือนธันวาคมปลายปีนี้ เนื่องจากเศรษฐกิจและเงินเฟ้อยังมีความเสี่ยง
ประเด็นที่สาม เงินเริ่มกลับมาเข้าพันธบัตรในช่วงตลาดหุ้นผันผวน หลังจากผลการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ ปิดฉากลง ในช่วงวันที่ 4-5 พฤศจิกายน ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลงอย่างแรง ขณะที่นักลงทุนเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลเพื่อหนีความเสี่ยง กลายเป็น Bond Yield ตัวยาว โดยเฉพาะอายุ 10 ปี Yield ลดลงมาในระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนกันยายนที่ผ่านมา
มุมมองการลงทุนที่ต้องจับตาต่อจากนี้ คือ แม้ Bond Yield สหรัฐฯ จะเริ่มลง แต่ตลาดกำลังเดิมพันอยู่ระหว่าง Fed จะลดดอกเบี้ย หรือเศรษฐกิจเริ่มส่งสัญญาณเตือน
สิ่งที่ควรติดตามมี 4 ปัจจัยในช่วงโค้งท้ายปีนี้ แน่นอนว่ายังเป็นตัวเลขดัชนีชี้วัดเศรษฐกิจสหรัฐ ไม่ว่าจะเป็นตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรและอัตราการว่างงาน ตัวเลขเงินเฟ้อ CPI และ PCE สัญญาณจาก Fed ในการประชุมรอบสุดท้ายของปีนี้ และความต้องการซื้อพันธบัตรรัฐบาสสหรัฐฯ ที่จะออกมาขายเร็วๆ นี้
ดังนั้น ภาพรวม Yield ที่ลดลงในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน ถือเป็นสัญญาณบวกต่อราคาพันธบัตร แต่ยังไม่ใช่หลักฐานยืนยันว่า เข้าสู่ขาลงระยะยาวนะครับ เพราะตลาดยังเผชิญกับความเสี่ยงเงินเฟ้อและการปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกในระยะข้างหน้านี้
สถิติหลังเลือกตั้ง ตลาดหุ้นมักขึ้น แต่ตลาดหุ้นวันนี้ไม่เหมือนเดิม
หลังผลการเลือกตั้งสหรัฐฯ ออกมา ภาพสะท้อนตลาดหุ้นสหรัฐฯ อยู่ในภาวะผันผวนสูง โดยเปิดต้นเดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมา หุ้นสหรัฐฯ เผชิญแรงเทขายหนัก โดยเฉพาะหุ้นเทคโนโลยีและหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI เนื่องจากนักลงทุนเริ่มกังวลว่า การลงทุน AI อาจสูงเกินไป และผลตอบแทนจากการลงทุนยังต้องใช้ระยะเวลาในการพิสูจน์
ขณะเดียวกัน มีแรงกดดันหลังพรรคเดโมแครตชนะและเข้าควบคุมสภาคองเกรส ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับมาตรการกำกับดูแล AI และการก่อสร้าง Data Center
แม้ว่าหลังจากผลการเลือกตั้งออกมาจะทำให้ตลาดสหรัฐฯ บวกได้ในวันเดียวกัน แต่หลังจากนั้น ตลาดสหรัฐฯ ก็ไหลลงทรุดหนักกว่าที่คาด โดยเฉพาะ AI และเซมิคอนดักเตอร์
ตลาดที่กระทบหนักสุด คือ ดัชนีแนสแด็ก (Nasdaq) ปรับตัวลงหนักที่สุดในระหว่างวัน จากทั้งแรงขายหุ้นเทคโนโลยีและเซมิคอนดัคเตอร์ ส่วนดัชนีดาวโจนส์ (Dow Jones) ถูกกดดันจากแรงขายหุ้นขนาดใหญ่ในหลายอุตสาหกรรม ขณะที่เอสแอนด์พี 500 (S&P 500) เผชิญการร่วงรายวันที่รุนแรงที่สุดในรอบกว่า 4 ปี นับตั้งแต่เดือนเมษายน 2568
แม้มีการหยิบยกสถิติว่า ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มักปรับตัวขึ้นหลังผลการเลือกตั้งกลางเทอม โดยในการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ 21 ครั้ง ที่ผ่านมา ดัชนี S&P 500 พุ่งบวกทุกครั้งหลังจบการเลือกตั้ง และบวกเฉลี่ย 16.6% ในเวลาต่อมา ด้วยอัตราการชนะ (Win Rate) 100%
แต่วันนี้อาจไม่เหมือนเดิม เพราะสัญญาณบ่งชี้ของดัชนีความกลัว (VIX Index) พุ่งขึ้น สะท้อนความวิตกและความผันผวนในตลาดที่เพิ่มสูงขึ้น
อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนของตลาดสหรัฐฯ ณ วันนี้ 5 พฤศจิกายนที่ผ่านมา นับจากต้นปีนี้ ยังพบว่าเป็นบวก โดย S&P 500 +7.4%, Dow Jones +7.2% และ Nasdaq +4.6%
เมื่อไม่สามารถควบคุมข่าวร้ายได้ ก็เปลี่ยนมาควบคุมวิธีลงทุนดีกว่า
แล้วเราควรจัดพอร์ตอย่างไร ในวันที่ตลาดยังไม่แน่นอน?
ก่อนอื่น เราต้องวางมายเซ็ตให้ถูกครับ สิ่งสำคัญไม่ใช่การทายให้ถูกว่า ‘ข่าวร้ายครั้งไหนจะทำให้หุ้นตก’ แต่คือการเตรียมพอร์ตให้พร้อมรับมือ ไม่ว่าตลาดจะไปในทิศทางไหน เพราะเราไม่สามารถควบคุมข่าวร้ายที่เกิดขึ้นทั่วโลกได้ แต่เราสามารถควบคุมวิธีลงทุนของตัวเองได้
แทนที่จะพยายามคาดเดาว่าตลาดจะขึ้นหรือลงในช่วงไหน ก็หันมาเน้นการจัดพอร์ตลงทุนที่กระจายความเสี่ยงอย่างเหมาะสมดีกว่า
ผมขอยกตัวอย่างการบริหารพอร์ต Global ETF ของ Jitta Wealth ที่เน้นกระจายความเสี่ยงหรือทำ Asset Allocation ที่ลงทุนผสมทั้งหุ้นและหุ้นกู้ โดยได้ทำแบบจำลอง (Backtest) จากช่วงเวลาลงทุนทั้งหมด 98 ปี พบว่า ผลตอบแทนเป็นบวกกว่า 72 ปี และโอกาสติดลบน้อยกว่าดัชนี S&P 500 ค่อนข้างมาก
นอกจากนี้ หากถือลงทุนระยะยาว การกระจายลงทุนในลักษณะดังกล่าว ยังช่วยบาลานซ์พอร์ตได้ดี ทำให้ทุกคนไปถึงเป้าหมายการลงทุนได้ค่อนข้างแน่นอน เพราะการถือหุ้น 100% อาจทำให้จิตใจเราแกว่งมากเกินไป
ขณะที่วิธีการลงทุนที่ดีที่สุด คือ การ DCA หรือการลงทุนแบบถัวเฉลี่ยต้นทุนตลอดช่วงเวลาลงทุน แม้จะเผชิญกับวิกฤติ ไม่ว่าจะเป็น The Great Depression หรือสงครามโลกครั้งที่ 2 การ DCA ก็ยังพา Global ETF กลับมาทำกำไร ได้ เมื่อสถานการณ์กลับสู่ภาวะปกติ
นอกจากการ DCA ในหุ้นแล้ว วิธีการนี้ยังสามารถใช้ได้กับสินทรัพย์อื่นๆ ด้วยครับ เช่น ทองคำ ซึ่งช่วงนี้ก็หลายคนถามเข้าว่า ราคาทองคำผันผวน ยังน่าลงทุนอยู่หรือไม่? ยิ่งโลกอยู่ในช่วงที่ตลาดมีความไม่แน่นอนแบบนี้ ควรมีทองคำติดพอร์ตไว้หรือเปล่า?
คำแนะนำ คือ ในระยะสั้นราคาทองคำยังมีโอกาสผันผวนครับ โดยเฉพาะเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น อาจทำให้นักลงทุนบางส่วนย้ายเงินไปที่พันธบัตร
แต่ถ้ามองในระยะยาว ทองคำก็ยังมีบทบาทในการช่วยป้องกันความเสี่ยงให้พอร์ตอยู่ครับ ไม่ว่าจะเป็นความเสี่ยงเรื่องหนี้สาธารณะสหรัฐฯ ความขัดแย้งระหว่างประเทศ หรือเทรนด์การสะสมทองคำของธนาคารกลางทั่วโลก
ดังนั้น หากราคาทองคำปรับตัวลง ก็อาจเป็นจังหวะให้เราพิจารณาทยอยสะสมได้ แต่ไม่จำเป็นต้องถือทองคำในสัดส่วนที่มากเกินไป เพราะทองคำเหมาะกับการช่วยกระจายความเสี่ยง ขณะที่หุ้นยังเป็นสินทรัพย์สำคัญในการสร้างโอกาสเติบโตของเงินลงทุนในระยะยาวครับ
สำหรับการจัดพอร์ตกระจายความเสี่ยงที่นักลงทุนส่วนใหญ่ใช้กัน คือ วิธีการจัดพอร์ตแบบ Core & Satellite ซึ่งมีหลักการง่ายๆ ดังนี้ครับ
พอร์ตหลัก (Core Portfolio) แนะนำสัดส่วน 70% ขึ้นไป เป็นส่วนที่เน้นสร้างความมั่นคงให้กับแผนลงทุนระยะยาว ผ่านการกระจายลงทุนในหุ้นและตราสารหนี้ทั่วโลกโดยสามารถปรับสัดส่วนให้เหมาะกับระดับความเสี่ยงที่รับได้ ซึ่งสำหรับคนที่ไม่ต้องการรับความเสี่ยงมากนัก ก็อาจจัดพอร์ตหลักไว้ถึง 90-100% ไปก่อนก็ได้ครับ
พอร์ตเสริม (Satellite Portfolio) แนะนำสัดส่วนไม่เกิน 30% สำหรับคนที่รับความเสี่ยงได้ ก็สามารถมองหาผลตอบแทนส่วนเพิ่มจาก Satellite Portfolio โดยเน้นลงทุนในธีมที่น่าสนใจในช่วงนี้ เช่น
- หุ้น AI ที่มีโอกาสเติบโตระยะยาว โดยอาศัยจังหวะปรับฐานในการทยอยสะสม
- หุ้นจีนและเวียดนาม ที่อาจมีมูลค่าน่าสนใจเมื่อเทียบกับพื้นฐานและโอกาสเติบโต แต่ก็มีความเสี่ยงเฉพาะตลาดที่ต้องพิจารณาให้รอบคอบด้วย
- หุ้นปันผลและตราสารหนี้ที่อยู่ระดับ Investment Grade หรือระดับที่น่าลงทุน เกรด BBB- ขึ้นไป อาจช่วยสร้างผลตอบแทนและกระจายความเสี่ยงให้พอร์ตได้ดี
แน่นอนว่าสัดส่วนการลงทุนที่เหมาะสมของแต่ละคนอาจไม่เหมือนกัน ขึ้นอยู่กับเป้าหมาย ระยะเวลาลงทุน และความเสี่ยงที่รับได้ของคุณด้วยครับ
เพราะในโลกการลงทุน ไม่ว่าระหว่างทางจะเจอข่าวร้ายรุมเร้าแค่ไหน เช่น ปัจจุบัน ผลการเลือกตั้งสหรัฐฯ ราคาทองคำ ตลาดแกว่ง หรือทิศทางหุ้น AI ล้วนเป็นสิ่งที่ไม่มีใครสามารถควบคุมได้ทั้งหมด
แต่สิ่งที่เราควบคุมได้ นั่นคือ การวางแผนลงทุน กระจายความเสี่ยง และรักษาวินัยในการลงทุนอย่างสม่ำเสมอ และมีพอร์ตที่พร้อมรับมือกับทุกสถานการณ์ครับ
การเริ่มต้นอย่างมีหลักการลงทุน จัดพอร์ตที่ถูกต้อง ลงทุนทรัพย์สินที่ถูกต้อง และ DCA สม่ำเสมอ ไม่จำเป็นต้องคาดเดาอนาคต แล้วลงทุนต่อเนื่อง (Stay Invested) ตามแนวทางคุณปู่ ‘วอร์เรน บัฟเฟตต์’ (Warren Buffett) เมื่อเวลาผ่านไป 10-20 ปี เงินในพอร์ตลงทุนของคุณก็จะเติบโตขึ้นตามเป้าหมายที่ตั้งไว้ครับ
