×

อังกฤษออกพันธบัตรอัตราผลตอบแทนติดลบครั้งแรก มีนัยสำคัญอย่างไร จะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจได้แค่ไหน

21.05.2020
  • LOADING...

HIGHLIGHTS

2 mins. read
  • เป็นสิ่งที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนัก เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลต่ำติดลบ แต่สิ่งนี้เกิดขึ้นแล้วกับอังกฤษที่กำลังเผชิญแรงกดดันทางเศรษฐกิจจากวิกฤตโควิด-19 บอนด์ยีลด์ติดลบมีนัยสำคัญอย่างไร จะมีคนยอมถือจริงหรือ และนักลงทุนจะได้ประโยชน์อะไร

รัฐบาลอังกฤษออกพันธบัตรที่มีอัตราผลตอบแทนติดลบเป็นครั้งแรก โดยบอนด์ออกใหม่วงเงิน 3.75 พันล้านปอนด์ มีอายุ 3 ปี และอัตราผลตอบแทนที่ -0.003% ซึ่งหมายความว่าคนที่ซื้อพันธบัตรจะได้รับเงินต้นคืนต่ำกว่าตอนที่ซื้อเมื่อถึงวันครบกำหนดไถ่ถอนในเดือนกรกฎาคม 2023

 

ชาตรี โรจนอาภา รองกรรมการผู้จัดการฝ่ายกลยุทธ์และพัฒนาผลิตภัณฑ์ บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) (KTBST) มองว่าเหตุผลที่ออกพันธบัตรติดลบและมีคนซื้ออาจเป็นเพราะแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อของอังกฤษเองอาจปรับตัวลดลงจนติดลบในอนาคตอันใกล้ จากปัญหาทางเศรษฐกิจที่ได้รับผลกระทบจากโควิด-19 รวมถึงนักลงทุนอาจคาดว่าธนาคารกลางอังกฤษ (BOE) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงจากระดับ 0.10% ในปัจจุบันสู่ระดับติดลบ ซึ่งจะส่งผลกดดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลก็มีแนวโน้มติดลบมากขึ้นไปกว่าระดับ -0.003% อีก ทำให้นักลงทุนมีโอกาสทำกำไรจากการเทรดบอนด์ที่ถืออยู่ แม้จะประมูลซื้อมาในอัตราผลตอบแทนที่ติดลบอยู่แล้วก็ตาม 

 

ในแง่การกระตุ้นเศรษฐกิจนั้น เมื่อดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางต่ำใกล้ศูนย์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรติดลบ จะกดดันให้ผู้ฝากเงินมองหาทางเลือกอื่น เช่น นำไปจับจ่ายใช้สอย หรือนำไปลงทุน ซึ่งจะทำให้เกิดการบริโภคและการจ้างงาน ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อการกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจของอังกฤษ 

 

อย่างไรก็ตาม ชาตรีมองว่าที่ผ่านมาก็มีบางประเทศที่ออกพันธบัตรติดลบ แต่ก็ไม่ได้ช่วยกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจหรืออัตราเงินเฟ้อมากนัก เนื่องจากเม็ดเงินมีแนวโน้มจะไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นหรือสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสูงกว่า ดังจะเห็นได้จากการที่ดัชนีตลาดหุ้นทั่วโลกและราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น ในขณะที่อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับต่ำหรืออาจติดลบในบางประเทศในช่วงหลายปีที่ผ่านมา 

 

ดังนั้นจึงต้องจับตาดูว่าการดำเนินนโยบายทางการเงินที่ผ่อนคลายจนถึงขั้นกำหนดดอกเบี้ยนโยบายให้ติดลบในหลายประเทศจะประสบความสำเร็จในการกระตุ้นเศรษฐกิจมากน้อยเพียงใดในระยะยาว

 

ภาพ: Shutterstock

พิสูจน์อักษร: ภาสิณี เพิ่มพันธุ์พงศ์

อ้างอิง:

 


 

ห้ามพลาด! ฟอรัมที่เจาะลึก New Normal ที่ใหญ่ที่สุดในเมืองไทย จากวิทยากรระดับประเทศ 40 คน ซื้อบัตรงาน THE STANDARD ECONOMIC FORUM ที่ https://www.eventpop.me/e/8705-economic-forum

 

  • LOADING...

READ MORE





Latest Stories

Close Advertising