แรงเทขายพันธบัตรที่ยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องทั่วโลกกำลังผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรเข้าใกล้ระดับสำคัญ ท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่สูงขึ้น การเมืองที่วุ่นวาย และหนี้สาธารณะที่พุ่งสูงขึ้น
ในสหรัฐฯ ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีพุ่งสูงถึง 4.73% เมื่อวันพุธที่ผ่านมา (8 มกราคม) ซึ่งเข้าใกล้ระดับสูงสุด 5% ที่เคยทำไว้ในเดือนตุลาคม ปี 2023 ก่อนที่จะปรับตัวลงอีกครั้ง ในสหราชอาณาจักรผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงถึง 4.82% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2008 แม้แต่ในญี่ปุ่นซึ่งเคยเป็นประเทศที่เข้มงวดนโยบายการเงินยาวนานที่สุดในโลก อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีก็พุ่งขึ้นมากกว่า 1% สู่ระดับสูงสุดในรอบกว่าทศวรรษ
ความเคลื่อนไหวดังกล่าวยังส่งผลให้พันธบัตรทั่วโลกได้รับแรงกดดันอย่างต่อเนื่อง ขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงขยายตัวในอัตราที่มั่นคง และอัตราเงินเฟ้อที่ยังสูงจะทำให้ธนาคารกลางคงอัตราดอกเบี้ยให้สูงต่อไป
ชัยชนะของ โดนัลด์ ทรัมป์ ว่าที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ ได้จุดประกายการเปลี่ยนแปลงในครั้งนี้ โดยคำมั่นเรื่องภาษีศุลกากรและการลดหย่อนภาษีของเขา ทำให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการค้าโลกและความสามารถของสหรัฐฯ ในการรับภาระหนี้ที่เพิ่มสูงขึ้น
เงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) และข้อมูลเศรษฐกิจที่มั่นคง ทำให้ความคาดหวังที่ว่า Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนกลางปีนี้พังทลายลง รายงานการประชุมเมื่อเดือนธันวาคมเผยให้เห็นว่า เจ้าหน้าที่มีความกระตือรือร้นที่จะชะลอการลดอัตราดอกเบี้ย
เจ้าหน้าที่ Fed ยังแสดงความกังวลใหม่เกี่ยวกับหนี้ของรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นหลังจากการเลือกตั้งทั่วโลกในรอบปีที่ผ่านไป ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา แรงกดดันเหล่านั้นทำให้พันธบัตรอายุ 30 ปีของสหราชอาณาจักรพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1998 ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนทางการคลังของรัฐบาลอีกครั้ง
ในสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วตั้งแต่ Fed เริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี พุ่งสูงขึ้นมากกว่า 1% เต็ม แม้ว่าการเพิ่มขึ้นในวันพุธจะค่อยๆ ลดลงในช่วงการซื้อ-ขายนิวยอร์ก แต่ผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงยังคงทรงตัวอยู่ที่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน
บริษัทการเงินต่างๆ รวมถึง Amundi SA, Citi Wealth และ ING ต่างก็เตือนถึงความเสี่ยงที่อัตราผลตอบแทนอาจยังคงสูงขึ้นต่อไป เทรดเดอร์ออปชันตั้งเป้าที่ 5% เป็นระดับสำคัญต่อไปสำหรับพันธบัตรอายุ 10 ปี
การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวถือเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญสำหรับนักลงทุนที่ผิดหวังซ้ำแล้วซ้ำเล่า จากการเดิมพันว่าพันธบัตรจะพุ่งสูงขึ้นเมื่อเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย ข้อมูลสัญญาคงค้าง (Open Interest) ของสัญญาซื้อ-ขายล่วงหน้าพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ บ่งชี้ว่า นักลงทุนเพิ่มการเดิมพันเกี่ยวกับผลตอบแทนที่สูงขึ้นทุกวันในปีนี้
ความตึงเครียดดังกล่าวเริ่มชัดเจนขึ้นเมื่อรัฐบาลสหรัฐฯ ออกตราสารหนี้ใหม่มูลค่ามหาศาล 1.19 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์นี้ แรงขายพันธบัตรอายุ 30 ปีเมื่อวันพุธที่ผ่านมาทำให้อัตราผลตอบแทนสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ที่มากกว่า 4.9% เล็กน้อย
ภาพ: Niphon Subsri / Shutterstock
อ้างอิง:
