×

SPALI – มีแนวโน้มเติบโตช้าลงในปี 2566

27.01.2023
  • LOADING...

เกิดอะไรขึ้น:

บมจ.ศุภาลัย (SPALI) ตั้งเป้ายอดขายปี 2566 ไว้ที่ 3.6 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 11%YoY) ทำสถิติสูงสุด โดยแบ่งเป็นสัดส่วนยอดขายจากโครงการแนวราบ 70% (มูลค่าเติบโต 14%YoY) และคอนโดมิเนียม 30% (มูลค่าเติบโต 4%YoY) 

 

สำหรับแผนเปิดตัวโครงการใหม่ SPALI ตั้งเป้าเปิดตัวรวม 37 โครงการ แบ่งเป็นโครงการแนวราบ 34 โครงการ และคอนโดระดับกลาง-บน 3 โครงการ ในปี 2566 มูลค่ารวม 4.1 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 10%YoY) โดย 58% จะเป็นโครงการที่ตั้งอยู่ในกรุงเทพฯ และปริมณฑล และ 42% จะอยู่ในจังหวัดอื่นๆ โดยจะเพิ่มจังหวัดใหม่ๆ ในปี 2566 เช่น ราชบุรี จันทบุรี ลำพูน และลำปาง

 

อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก 4Q65 เป็นไตรมาสสุดท้ายในการผ่อนคลายมาตรการ LTV ดังนั้นการเร่งโอนกรรมสิทธิ์จะทำให้มีรายได้เข้ามาเพิ่มเติมใน 4Q65 InnovestX Research ประเมินรายได้รวมได้ที่ 9.8 พันล้านบาท (ลดลง 10.3%YoY และ 12.4%QoQ) โดยแบ่งเป็นสัดส่วนรายได้จากโครงการแนวราบ 70% และคอนโด 30% 

 

ซึ่งอัตรากำไรขั้นต้นน่าจะอยู่ที่ 37.8% ลดลงเนื่องจากรายได้จากโครงการแนวราบที่มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่ามีสัดส่วนมากขึ้น และมีการปรับปรุงต้นทุนที่เกิดขึ้นครั้งเดียวจากการโอนคอนโดในปี 2565 ส่วนแบ่งกำไรจาก JV ในออสเตรเลียจะอยู่ในระดับทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น 100%QoQ 

 

โดยคาดกำไรสุทธิ 4Q65 จะอยู่ที่ 2.07 พันล้านบาท (ลดลง 28%YoY และ 24.5%QoQ) สำหรับปี 2565 คาดการณ์รายได้ที่ 3.45 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 18.5%YoY) เพิ่มขึ้น 8% จากประมาณการเดิม และคาดการณ์กำไรสุทธิที่ 8 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 14.2%YoY) เป็นระดับที่ทำสถิติสูงสุด

 

กระทบอย่างไร:

ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น SPALI ปรับลดลง 4.05%WoW อยู่ที่ระดับ 23.70 บาท ขณะที่ SET Index ปรับเพิ่มขึ้น 4.02%MoM สู่ระดับ 1,684.10 จุด 

 

กลยุทธ์การลงทุนและแนวโน้มผลประกอบการปี 2566:

ปัจจุบัน SPALI มี Backlog มูลค่า 1.91 หมื่นล้านบาท โดย 77% จะรับรู้เป็นรายได้ในปี 2566, 21% ในปี 2567 และ 2% ในปี 2568 

 

ทั้งนี้ในปี 2566 SPALI จะเริ่มโอนคอนโด 2 โครงการ ได้แก่ ศุภาลัย ลอฟท์ สาทร-ราชพฤกษ์ (Q2) และศุภาลัย พรีเมียร์ สี่พระยา-สามย่าน (Q3) SPALI ตั้งเป้ารับรู้รายได้จากโครงการลงทุนในออสเตรเลีย ~1.6 พันล้านบาท ในปี 2566 ดังนั้น InnovestX Research จึงปรับประมาณการรายได้ปี 2566 เพิ่มขึ้น 8% สู่ 3.56 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 3%YoY) โดย Backlog รองรับรายได้ที่คาดการณ์ไว้แล้ว 42% และคาดการณ์กำไรสุทธิที่ 8 พันล้านบาท (ลดลง 1%YoY) 

 

สำหรับกลยุทธ์การลงทุน InnovestX Research ให้ Tactical Call สำหรับ SPALI ที่ Neutral ด้วยราคาเป้าหมายที่ใหม่ที่ 28.40 บาทต่อหุ้น โดยอิงกับ P/E เฉลี่ยที่ 7 เท่า และคาดการณ์ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่แข็งแกร่ง ขณะที่คาดว่าในปี 2566 SPALI จะเผชิญกับภาวะที่ยอดขายเติบโตช้าลงและกำไรสุทธิจะปรับตัวลดลงเล็กน้อย นอกจากนี้ Backlog ระดับต่ำตั้งแต่ปี 2567 เป็นต้นไปยังทำให้ความชัดเจนของกำไร (Earnings Visibility) อยู่ในระดับต่ำ 

 

ส่วนปัจจัยเสี่ยงและความกังวลที่ต้องจับตา คือ

 

  1. อุปสงค์ที่ชะลอตัวลงจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และไม่มีการผ่อนคลายมาตรการ LTV 
  2. Backlog ระดับต่ำตั้งแต่ปี 2567 เป็นต้นไป
  3. การบริหารสินค้าคงเหลือ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากโครงการขนาดใหญ่ ศุภาลัย ไอคอน สาทร มูลค่า 1.33 หมื่นล้านบท ซึ่งทำยอดขายได้เพียง 16% และมีกำหนดก่อสร้างเสร็จในปี 2567 

ข่าวที่เกี่ยวข้อง


 

  • LOADING...

READ MORE




Latest Stories

X
Close Advertising