เกิดอะไรขึ้น:
ในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน 2565 บมจ.เอพี (ไทยแลนด์) (AP) ได้ปรับแผนเปิดตัวโครงการใหม่สำหรับปี 2565 โดยปรับแผนเปิดตัวโครงการแนวราบลดลง 7.9 พันล้านบาท สู่ 5.41 หมื่นล้านบาท และปรับแผนเปิดตัวคอนโดลดลง 3.5 พันล้านบาท สู่ 9.5 พันล้านบาท ซึ่งจะส่งผลทำให้มูลค่าโครงการเปิดใหม่ทั้งหมดสำหรับปี 2565 อยู่ที่ 6.36 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 182%YoY) ต่ำกว่าแผนที่วางไว้ก่อนหน้านี้ที่ 7.5 หมื่นล้านบาท
ซึ่งหมายความว่าใน 4Q65 AP จะเปิดตัวโครงการใหม่ 18 โครงการ มูลค่า 2.63 หมื่นล้านบาท โดยเดือนธันวาคมจะเปิดตัวโครงการบ้านเดี่ยวใหม่ 6 โครงการ มูลค่า 8.7 พันล้านบาท InnovestX Research คาดว่าการเปิดตัวโครงการใหม่มูลค่าสูงจะช่วยสนับสนุนให้ยอดขายใน 4Q65 แข็งแกร่ง ทั้งนี้ ในเบื้องต้น AP ตั้งเป้าเปิดตัวโครงการใหม่ในปี 2566 ไม่ต่ำกว่า 6.4 หมื่นล้านบาท ใกล้เคียงกับปี 2565
ด้านยอดขาย AP ตั้งเป้ายอดขายปี 2565 ไว้ที่ 5.0 หมื่นล้านบาท ซึ่งสะท้อนถึงอัตราการเติบโตสูงถึง 43%YoY สู่ระดับที่ทำจุดสูงสุดใหม่ ซึ่งเชื่อว่า AP จะทำยอดขายได้สูงกว่าเป้าที่บริษัทวางไว้ในปี 2565 อย่างน้อย 5-10% สู่ระดับ 5.3-5.5 หมื่นล้านบาท เติบโต 52-58%YoY
ยอดขายใน 11M65 อยู่ที่ 4.95 หมื่นล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 99% ของเป้ายอดขาย โดยแบ่งเป็นโครงการแนวราบ 79% และคอนโด 21% การเปิดตัวโครงการใหม่ในเดือนธันวาคม จะช่วยสนับสนุนให้ AP ทำยอดขายได้ตามเป้าที่วางไว้ในไตรมาสสุดท้าย
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น AP ปรับเพิ่มขึ้น 10.78%MoM สู่ระดับ 11.30 บาท ดีกว่า SET Index ที่ปรับเพิ่มขึ้น 0.16%MoM สู่ระดับ 1,620.02 จุด
แนวโน้มธุรกิจและกลยุทธ์การลงทุน:
ปัจจุบัน AP มี Backlog มูลค่า 3.7 หมื่นล้านบาท โดย 32% จะรับรู้เป็นรายได้ใน 4Q65 และที่เหลือจะรับรู้เป็นรายได้ในปี 2566-2567 เมื่อจำแนกตามกลุ่มผลิตภัณฑ์ พบว่า Backlog 55% มาจากโครงการแนวราบ 40% มาจากคอนโดร่วมทุน และ 5% มาจากคอนโด
InnovestX Research ประมาณการรายได้ปี 2565 ไว้ที่ 3.87 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 22%YoY) โดยมี Secured Revenue ที่ 100% ในขณะที่คาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโต 28.6%YoY สู่ 5.84 พันล้านบาท ทำจุดสูงสุดใหม่
ส่วนกำไรสุทธิ 4Q65 มีแนวโน้มที่จะลดลง QoQ โดยเกิดจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นจากการเปิดตัวโครงการใหม่ และส่วนแบ่งกำไรจาก JV ที่ลดลง เนื่องจากไม่มีคอนโดใหม่เริ่มโอนในไตรมาสนี้ ขณะที่มีการโอนโครงการใหญ่ 2 โครงการ (Life Sathorn Sierra และ Rhythm Ekkamai Estate) ต่อเนื่องจาก 3Q65
สำหรับกลยุทธ์การลงทุน InnovestX Research ให้ Tactical Call สำหรับ AP ไว้ที่ ‘outperform’ โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2566 ที่ 14 บาทต่อหุ้น โดยเชื่อว่า AP จะมีผลงานที่โดดเด่นในปี 2565 โดยจะทำสถิติสูงสุด 3 รายการคือ
- มูลค่ายอดขายไม่ต่ำกว่า 5.3 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 52%YoY
- มูลค่าโครงการเปิดใหม่ที่ 6.36 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 182%YoY
- กำไรสุทธิ 5.84 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 28.6%YoY พร้อมกับผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึง 6% ขณะที่คาดว่าปี 2566 จะรายงานกำไรเติบโตอย่างต่อเนื่องพร้อมกับ Backlog โครงการแนวราบที่แข็งแกร่ง
ส่วนปัจจัยเสี่ยงสำคัญและความกังวลที่ต้องจับตา คือ 1. แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยและอัตราการปฏิเสธสินเชื่อ และ 2. การบริหารจัดการสินค้าคงเหลือจากการเปิดตัวโครงการใหม่จำนวนมากในปี 2565
AP ได้รับคัดเลือกให้อยู่ในรายชื่อ Thailand Sustainability Investment (THSI) หรือ ‘หุ้นยั่งยืน’ ประจำปี 2565 ด้วยแนวปฏิบัติเพื่อความยั่งยืนด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) สำหรับการบูรณาการการบริหารจัดการความเสี่ยง AP ได้ศึกษาและนำเครื่องมือการบริหารความเสี่ยงที่หลากหลายมาประยุกต์ใช้ในการดำเนินธุรกิจ
บทความที่เกี่ยวข้อง
- “นี่เป็นราคาที่เราพึงพอใจทั้ง 2 ฝ่าย” เจ้าของสุกี้ตี๋น้อยกล่าวหลัง Jaymart ควักเงิน 1.2 พันล้านบาทเข้าถือหุ้น 30%
- ADVANC ทุ่ม 32,420 ล้านบาท เข้าซื้อกิจการ 3BB จาก JAS
- กางแผน ‘โอ้กะจู๋’ หลังมี OR เป็นแบ็กอัป เดินหน้าขยายสาขาเพิ่มเป็น 60 แห่ง ขายผักสดและบุก CLMV ก่อน IPO ในปี 2567
