เกิดอะไรขึ้น
สินเชื่อของกลุ่มธนาคารหดตัวลง 0.1%MoM ในเดือนตุลาคม 2567 โดยมีทิศทางที่แตกต่างกันในแต่ละธนาคาร
BBL เป็นธนาคารที่มีสินเชื่อเติบโตแข็งแกร่งที่สุดที่ 1.4%MoM สอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ว่าจะเห็นการฟื้นตัวใน 4Q67 หลักๆ ได้แรงหนุนจากสินเชื่อกิจการต่างประเทศและสินเชื่อลูกค้าธุรกิจรายใหญ่
สินเชื่อของ KBANK และ TISCO เติบโตในระดับปานกลางที่ 0.3%MoM ขณะที่สินเชื่อของ KTB อยู่ในระดับทรงตัว MoM สินเชื่อของธนาคารอื่นๆ หดตัวลง MoM โดย BAY หดตัวลงมากที่สุด (ลดลง 2.3%MoM) สินเชื่อของกลุ่มธนาคารลดลง 2.4%YoY และ 2.2%YTD
InnovestX Research ยังคงประมาณการไว้ว่าสินเชื่อของกลุ่มธนาคารจะหดตัวลง 2% ในปี 2567 โดยคาดว่า BBL จะเป็นธนาคารเพียงแห่งเดียวที่สินเชื่อเติบโตในปี 2567 แม้ว่าจะอยู่ในระดับต่ำเพียง 1% โดยคาดว่าสินเชื่อจะฟื้นตัวกลับมาเติบโตได้ดีใน 4Q67
ทั้งนี้ ในเดือนตุลาคม 2567 เงินฝากและเงินกู้ยืมของกลุ่มธนาคารเพิ่มขึ้นอย่างมากที่ 1.4%MoM หลักๆ ที่ KTB, SCB, BBL และ TTB การเติบโตของเงินฝากและเงินกู้ยืมสูงกว่าการเติบโตของสินเชื่อในเดือนตุลาคม ทำให้เกิดแรงกดดันขาลงต่อ NIM
กลุ่มธนาคารมี NPL ไหลเข้าลดลง 6%QoQ ใน 3Q67 ซึ่งประกอบด้วย NPL รายใหม่ที่อยู่ในระดับทรงตัว QoQ และ NPL ไหลกลับที่ลดลง 13%QoQ ซึ่งบ่งชี้ถึงสัญญาณที่ดีขึ้นสำหรับคุณภาพสินทรัพย์ โดยคาดว่าธนาคารต่างๆ จะเห็น Credit Cost ลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปใน 4Q67 และปี 2568
ใน 4Q67 นั้น NIM จะได้รับผลกระทบจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยหลังจากการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลง 25 bps ในเดือนตุลาคม 2567 ธนาคารส่วนใหญ่ได้ปรับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลดลง 12.5-25 bps แต่ยังคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ไม่เปลี่ยนแปลง
ในขณะที่ BBL แตกต่างจากธนาคารอื่นๆ ตรงที่ปรับลดทั้งอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ (20 bps สำหรับ MLR และ MOR กับ 5 bps สำหรับ MRR) และอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก (10 bps สำหรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ และ 20 bps สำหรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ)
ดังนั้นจึงคาดว่า BBL จะมี NIM หดตัวลงน้อยกว่าธนาคารขนาดใหญ่อื่นๆ เมื่อรวมโอกาสที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 50 bps ใน 4Q67 (เดือนตุลาคมและธันวาคม) และ 50 bps ในปี 2568 เข้ามา โดยคาดว่า NIM ของกลุ่มธนาคารจะลดลง 11 bps QoQ ใน 4Q67 และ 16 bps ในปี 2568
กระทบอย่างไร
ในช่วง 1 สัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาหุ้นกลุ่มธนาคาร (SETBANK) ปรับขึ้น 0.04% สู่ 393.92 จุด ราคาหุ้น BBL ปรับลง 0.66% สู่ 150.00 บาท ขณะที่ SET Index ปรับลง 0.14% สู่ 1,450.85 จุด
แนวโน้มผลประกอบการปี 2567-2568
InnovestX Research คาดว่ากำไร 4Q67 จะลดลง QoQ (NIM หดตัวลงจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และ OPEX เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล) แต่จะเพิ่มขึ้น YoY (ECL ลดลง) สำหรับปี 2568 คาดว่ากำไรของกลุ่มธนาคารจะอยู่ในระดับที่ค่อนข้างทรงตัว โดยเกิดจากสินเชื่อที่เติบโตในระดับต่ำ NIM ที่แคบลง Credit Cost ที่ลดลง และ Non-NII ที่เติบโตเล็กน้อย
กลยุทธ์การลงทุน BBL เป็นหุ้นที่ InnovestX Research ให้เรตติ้ง Outperform เพียงตัวเดียวในกลุ่มธนาคาร และยังคงเลือก BBL เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มธนาคาร เนื่องจาก Valuation ถูกที่สุด ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำที่สุด และสินเชื่อมีแนวโน้มเติบโตสูงที่สุด
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือ ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ไม่ทั่วถึง, ความเสี่ยงด้าน NIM จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และความเสี่ยงด้าน ESG จากการให้บริการแก่ลูกค้าอย่างเป็นธรรม
‘CafeInvest’ แหล่งรวมข้อมูลการลงทุนและบทวิเคราะห์คุณภาพโดย InnovestX คลิกเลย >> หุ้นกลุ่มธนาคาร – สินเชื่อเดือน ต.ค. 67 ค่อนข้างทรงตัว; NPL ไหลเข้าลดลง
