เกิดอะไรขึ้น:
InnovestX Research คาดการณ์ยอดขายสาขา (SSS) ฟื้นตัวใน 4Q67 0.8%YoY ฟื้นตัวจากลดลง 1.9%YoY ใน 4Q66 และลดลง 1.3%YoY ใน 3Q67 จาก
- Sentiment ที่ดีขึ้น ดังที่เห็นได้จากดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค (CCI) ที่เพิ่มขึ้นเป็นเวลา 2 เดือนในเดือนพฤศจิกายน 2567 สิ้นสุดการหดตัวลงดังที่เห็นในเดือนมีนาคม-สิงหาคม ซึ่งส่วนหนึ่งได้แรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล
- นักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น โดยจำนวนนักท่องเที่ยวชาวไทยเพิ่มขึ้น 5%YoY และจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเพิ่มขึ้น 22%YoY ในเดือนตุลาคม-พฤศจิกายน 2567
- การกลับมาเบิกจ่ายงบประมาณรัฐบาล (เพิ่มขึ้น 145%YoY ใน 4Q67) จากฐานต่ำใน 4Q66 ที่เป็นผลมาจากการผ่านงบประมาณล่าช้า
ใน 4Q67 SSS ของผู้ประกอบการค้าปลีกสินค้าจำเป็น (เพิ่มขึ้น 1.9%YoY) ดีกว่าผู้ประกอบการค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือย (ลดลง 1.4%YoY) ในขณะเดียวกัน SSS ของผู้ประกอบการค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือยมีการหดตัวน้อยที่สุดในรอบ 6 ไตรมาส ซึ่งส่วนหนึ่งเกิดจากฐานต่ำและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่เชื่อมโยงกับความเชื่อมั่นเป็นส่วนใหญ่ โดยคาดว่ากำไรปกติ 4Q67 ของกลุ่มพาณิชย์จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี 2567 โดยจะเพิ่มขึ้น QoQ และ YoY จากการขยายสาขาและมาร์จิ้นที่เพิ่มขึ้น รวมถึง SSS ที่พลิกกลับมาเติบโต
แนวโน้ม SSS ใน 1Q68 คาดว่า SSS ของกลุ่มพาณิชย์จะเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยได้รับการสนับสนุนจากบรรยากาศการจับจ่ายใช้สอยที่ดีขึ้น นักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น การเบิกจ่ายงบประมาณรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นจากฐานต่ำของปีก่อน และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจชุดใหม่ของรัฐบาล มาตรการ ‘Easy E-Receipt 2.0’ ซึ่งอนุญาตให้ผู้เสียภาษีสามารถนำค่าใช้จ่ายในการซื้อสินค้าหรือบริการที่เข้าเงื่อนไขระหว่างวันที่ 16 มกราคม – 28 กุมภาพันธ์ ไปหักลดหย่อนภาษีเงินได้ตามที่จ่ายจริงสูงสุด 50,000 บาท จะส่งผลบวกเล็กน้อยต่อกลุ่มพาณิชย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ประกอบการค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือย (CRC และ HMPRO)
ในขณะที่มาตรการแจกเงินเฟสที่สอง วงเงิน 4 หมื่นล้านบาท ให้กับผู้สูงอายุจำนวน 4 ล้านคน ซึ่งจะได้รับเงินก่อนตรุษจีนวันที่ 29 มกราคม จะส่งผลบวกเล็กน้อยต่อกลุ่มพาณิชย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับร้านค้าขนาดใหญ่ (ไฮเปอร์มาร์เก็ตและซูเปอร์มาร์เก็ต และร้านค้าปลีกวัสดุก่อสร้าง เช่น CPAXT, BJC และ GLOBAL) ดังที่เห็นผลบวกจากมาตรการแจกเงินเฟสแรกในเดือนกันยายน-ตุลาคม 2567 รัฐบาลตั้งเป้าแจกเงินให้กับประชาชนที่เหลือภายใต้มาตรการดิจิทัลวอลเล็ตภายใน 2Q68 ซึ่งจะช่วยสนับสนุนให้บรรยากาศการจับจ่ายใช้สอยปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้นกลุ่มพาณิชย์ (SETCOMM) ปรับลง 10.62% ราคาหุ้น HMPRO ไม่เปลี่ยนแปลง ราคาหุ้น CRC ปรับขึ้น 0.74% ขณะที่ SET Index ปรับลง 4.21% สู่ 1,390.88 จุด
แนวโน้มผลประกอบการปี 2568:
InnovestX Research คาดว่ากำไรปกติของกลุ่มพาณิชย์จะเติบโต 15%YoY ในปี 2568 โดยยังไม่ได้รวม Upside ของกำไรจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจชุดใหม่ รวมถึงแนวโน้มที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและค่าไฟฟ้า เข้ามาไว้ในประมาณการ การวิเคราะห์ความอ่อนไหวบ่งชี้ว่า SSS ที่เพิ่มขึ้นทุกๆ 1% จะหนุนให้กำไรของกลุ่มพาณิชย์ปรับเพิ่มขึ้นได้ 1% การปรับอัตราดอกเบี้ยลดลง 100 bps จะหนุนให้กำไรของกลุ่มพาณิชย์ปรับเพิ่มขึ้นได้ 3.3% และการลดค่าไฟฟ้าลง 11% จะหนุนให้กำไรของกลุ่มพาณิชย์ปรับเพิ่มขึ้นได้ 4.9%
HMPRO และ CRC เป็นหุ้นเด่นกลุ่มพาณิชย์ จากแนวโน้มกำไรปกติ 4Q67 ที่ดี (เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ จากการขยายสาขาและ EBIT Margin ที่กว้างขึ้น) รวมถึง SSS มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ (มาตรการ Easy E-Receipt 2.0)
และปัจจัยเฉพาะบริษัท (ผลกระทบเริ่มเป็นฐานเดียวกัน จากการก่อสร้างถนนหน้าโฮมโปร ราชพฤกษ์ ตั้งแต่ปลายปี 2566 โดยคาดว่าการก่อสร้างที่จะแล้วเสร็จในเดือนพฤษภาคม 2568 จะช่วยให้ยอดขายฟื้นตัวในระยะถัดไป และการเปิดเซ็นทรัลชิดลม ซึ่งเป็นห้างสรรพสินค้าหลักของ CRC ในประเทศไทยอย่างเต็มรูปแบบเมื่อวันที่ 12 ธันวาคม 2567)
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือการเปลี่ยนแปลงในกำลังซื้อและนโยบายรัฐบาล ความเสี่ยงด้าน ESG ที่สำคัญ คือการบริหารจัดการพลังงานและของเสีย ผลิตภัณฑ์ที่ยั่งยืน (E) และการบริหารจัดการคุณภาพผลิตภัณฑ์ แนวปฏิบัติด้านการจ้างงาน และความปลอดภัยของข้อมูล (S)
Cafe Invest แหล่งรวมข้อมูลการลงทุน และบทวิเคราะห์คุณภาพ โดย InnovestX 🚀 คลิกเลย 👉 หุ้นกลุ่มพาณิชย์ – คาด SSS กลับมาเติบโตตั้งแต่ 4Q67
