เกิดอะไรขึ้น:
บมจ.บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ (BTS) คาดการณ์จำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าปี FY2565 เติบโต 10%YoY อยู่ที่ระดับ 138 ล้านเที่ยวคนต่อปี จาก 125 ล้านเที่ยวคนต่อปี ในปี FY2564 หลังจากมีการทยอยฉีดวัคซีนโควิด-19 ในวงกว้าง ซึ่งจะเป็นปัจจัยสนับสนุนให้ประชาชนกลับมาเดินทางตามปกติ
นอกจากนี้ BTS คาดว่ารถไฟฟ้าสายสีเหลืองจะเปิดให้บริการได้บางส่วนในปี 2564 และสายสีเหลืองจะเปิดให้บริการได้บางส่วนในปี 2565 โดยคาดว่ารถไฟฟ้าทั้ง 2 สายจะเปิดให้บริการเต็มรูปแบบภายในปี 2565
ทั้งนี้ BTS ยังได้เปิดตัวสโลแกนใหม่ที่เรียกว่า MOVE MIX และ MATCH โดย MOVE (ธุรกิจระบบขนส่งมวลชน) ตั้งเป้าให้บริการโซลูชันด้านการคมนาคม MIX (ธุรกิจสื่อโฆษณา และ Rabbit) ตั้งเป้าให้บริการโซลูชันด้าน Online to Offline ที่ประกอบด้วยบริการโฆษณา บริการชำระเงิน และบริการโลจิสติกส์ และ MATCH (ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ และธุรกิจให้บริการ ไม่รวม Rabbit) อยู่ภายใต้แนวคิดเศรษฐกิจแบ่งปัน ด้วยการแบ่งปันการเข้าถึงในเครือข่าย MOVE และเครือข่าย MIX แก่พันธมิตรทางธุรกิจ
สำหรับข้อพิพาทมูลค่า 3 หมื่นล้านบาทระหว่าง BTS และ กทม. โดย BTS ไม่ได้ยื่นฟ้อง กทม. เนื่องจากอยู่ในช่วงเตรียมเอกสารและรายละเอียดอื่นๆ รวมถึงได้มีการลดความถี่ในการเดินรถสำหรับส่วนต่อขยายรถไฟฟ้าสายสีเขียวเพื่อช่วย กทม. ลดต้นทุน
ทั้งนี้ BTS ระบุว่าการลดความถี่การเดินรถจะมีผลกระทบจำกัดต่อรายได้ O&M และการยื่นฟ้อง กทม. จะไม่มีผลกระทบต่อการขยายสัมปทานเดินรถไฟฟ้าสายสีเขียว เนื่องจากเป็นประเด็นที่แยกกัน ขณะที่ไทม์ไลน์การขอขยายสัมปทานรถไฟฟ้าสายสีเขียวยังไม่ชัดเจน
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาราคาหุ้น BTS ปรับตัวขึ้น 12.0%MoM สู่ระดับ 9.80 บาท เทียบกับ SET Index ที่ปรับตัวขึ้น 3.6%MoM สู่ระดับ 1,636.56 จุด (11 มิถุนายน 2564)
มุมมองระยะสั้น:
SCBS คาดแนวโน้มกำไร 1QFY65 (เมษายน-มิถุนายน 2564) ของ BTS จะลดลง QoQ ซึ่งถูกกดันจากการระบาดของโควิด-19 แต่เพิ่มขึ้น YoY เนื่องจากฐานต่ำในปีก่อน โดย SCBS มองว่าผลการดำเนินงานได้ผ่านพ้นจุดต่ำสุดแล้วใน 1QFY65 และจะค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นในไตรมาสถัดไป
ทั้งนี้ BTS ไม่ได้เกี่ยวข้องโดยตรงกับธีมเปิดเมือง เนื่องจากรายได้ส่วนใหญ่มาจากการก่อสร้าง (รถไฟฟ้าสายสีชมพูและสายสีเหลือง) และรายได้จากการให้บริการเดินรถและซ่อมบำรุง (O&M) ซึ่งไม่ได้มีความเชื่อมโยงกับจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้า BTS
มุมมองระยะยาว:
BTS ตั้งเป้ารายได้จากการก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีชมพูและสายสีเหลืองปี FY2564 ที่ 1.4 หมื่นล้านบาท งาน E&M ที่ 1 พันล้านบาท งาน O&M ที่ 6.3 พันล้านบาท และรายได้เกี่ยวกับระบบขนส่งมวลชนที่ 3.3 พันล้านบาท ขณะที่งบลงทุนที่ 1.5 หมื่นล้านบาทสำหรับธุรกิจสื่อโฆษณา
นอกจากนี้ BTS ตั้งเป้ารายได้จาก VGI ที่ 3.5-4.0 พันล้านบาท โดยมีอัตรากำไรสุทธิที่ 15-25% และงบลงทุนที่ 450 ล้านบาท ทั้งนี้ สมมติฐานที่สำคัญของ SCBS สอดคล้องกับเป้าหมายของทางผู้บริหาร BTS จึงทำให้ SCBS คาดกำไรสุทธิปี FY2565 ที่ 3.0 พันล้านบาท ลดลง 34%YoY
ในระยะยาวต้องติดตามความคืบหน้าการต่อสัมปทานเดินรถไฟฟ้าสายสีเขียว ซึ่งจะเป็นปัจจัยกระตุ้นให้ราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้น ขณะที่ไทม์ไลน์ยังไม่ชัดเจน และมีการเลื่อนออกไปหลายครั้ง
พิสูจน์อักษร: ลักษณ์นารา พักตร์เพียงจันทร์
