เกิดอะไรขึ้น:
InnovestX Research ประเมินพรีวิวผลประกอบการ 4Q67 ของ บมจ.แอสเสท เวิรด์ คอร์ป (AWC) โดยคาดว่าช่วงไฮซีซันจะหนุนให้กำไรปกติเติบโต ข้อมูลการดำเนินงานจากธุรกิจโรงแรม (75% ของรายได้) แสดงให้เห็นถึง RevPAR ที่เติบโต YoY และ QoQ ซึ่งบ่งชี้ว่าไตรมาสที่ 4 เป็นช่วงไฮซีซันสำหรับ AWC
โดยใน 4Q67 ประเมินได้ว่า RevPAR เติบโต 18%YoY และ 13%QoQ โดยได้แรงหนุนจากอัตราการเข้าพักที่แข็งแกร่งที่ 74% (เพิ่มขึ้นจาก 65% ใน 4Q66 และ 72% ใน 3Q67) และ ARR ที่สูงขึ้น 5%YoY และ 10%QoQ ซึ่งบ่งชี้ว่าผลกระทบจากเหตุการณ์น้ำท่วมในจังหวัดเชียงใหม่ (~5% ของรายได้) เมื่อเดือนตุลาคมมีจำกัด โดยสมมติฐานว่าธุรกิจอาคารสำนักงานและธุรกิจพื้นที่เช่า (25% ของรายได้) จะมีแนวโน้มทรงตัว QoQ
ทั้งนี้ คาดการณ์กำไรปกติ 4Q67 ของ AWC ที่ 540 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12%YoY และ 87%QoQ เมื่อใช้สมมติฐานว่ากำไรพิเศษจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนอยู่ในระดับทรงตัว QoQ กำไรสุทธิ 4Q67 จะอยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 2%YoY และ 22%QoQ
AWC กำลังติดตามผลกระทบเชิงลบที่อาจเกิดขึ้นสืบเนื่องมาจากความกังวลด้านความปลอดภัย โดยเฉพาะจากผู้เข้าพักชาวจีน (13% ของรายได้จากธุรกิจโรงแรม) หลังจากการหายตัวไป (และได้รับความช่วยเหลือในเวลาต่อมา) ของนักแสดงชาวจีน นับถึงปัจจุบัน AWC ยังไม่เห็นผลกระทบที่มีนัยสำคัญ เนื่องจากแนวโน้มการจองห้องพักโรงแรมล่วงหน้าของบริษัทบ่งชี้ว่าจำนวนคืนห้องพัก (Room Night) จะเติบโต ~8%YoY และรายได้จากห้องพักจะเติบโต ~18%YoY ใน 1Q68 ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราการเข้าพักและ ARR มีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ใน 1Q68 AWC วางแผนเปิดโรงแรมใหม่ 2 แห่งในพัทยาคือ Melia Pattaya (234 ห้อง) และ Marriott Resort Jomtien Beach (289 ห้อง) โดยคาดว่าผลกระทบจากค่าใช้จ่ายก่อนเปิดโรงแรมจะถูกบรรเทาได้โดยการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในช่วงไฮซีซันของการท่องเที่ยว
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น AWC ปรับลง 13.81% สู่ 3.12 บาท ขณะที่ SET Index ปรับลง 3.34% สู่ 1,354.07 จุด
แนวโน้มผลประกอบการปี 2568:
ในปี 2568 InnovestX Research คาดว่า AWC จะรายงานกำไรปกติเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 23% โดยได้แรงหนุนจากภาพอุตสาหกรรมที่เป็นบวกจากการคาดการณ์ว่าจะมีนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้ามาในประเทศไทยจำนวน 40 ล้านคน ซึ่งจะฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ 100% ของระดับก่อนโควิด-19 (เพิ่มขึ้น 12%YoY) และการดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจโรงแรม
AWC เป็นหนึ่งในหุ้นเด่นในกลุ่มท่องเที่ยว และกลยุทธ์การลงทุนให้คำแนะนำ Tactical Call ระยะ 3 เดือนที่ Outperform ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 4.4 บาทต่อหุ้น: 4.0 บาท อิงกับมูลค่าโครงการใน Pipeline ปี 2567-2569 และ 0.4 บาท จากโครงการระยะยาวหลังจากปี 2569 (WACC ที่ 6.6% และการเติบโตระยะยาวที่ 2%)
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือ เศรษฐกิจชะลอตัวและต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรและการเพิ่มสินทรัพย์ที่กำลังพัฒนาในพอร์ตได้ช้า ความเสี่ยงด้าน ESG คือ การบริหารจัดการสิ่งแวดล้อมที่มีประสิทธิภาพ ทั้งก๊าซเรือนกระจก พลังงาน น้ำเสีย และของเสีย (E)
Cafe Invest แหล่งรวมข้อมูลการลงทุนและบทวิเคราะห์คุณภาพโดย InnovestX 🚀 คลิกเลย 👉 AWC – พรีวิว 4Q67: คาดกำไรแข็งแกร่งขึ้น: https://www.innovestx.co.th/cafeinvest/research/company-analysis/company-update/awc-20250127
