เกิดอะไรขึ้น:
InnovestX Research จัดทำบทวิเคราะห์พรีวิวผลประกอบการ 1Q67 ของ บมจ. แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC) ซึ่งคาดว่าจะรายงานผลประกอบการวันที่ 30 เมษายน 2567
โดยคาดว่า ADVANC จะรายงานกำไรสุทธิ 7 พันล้านบาท ใน 1Q67 ค่อนข้างทรงตัว QoQ แต่เติบโต 4.3%YoY โดยรายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่จะเพิ่มขึ้น 1%QoQ และ 3.8%YoY สู่ 3.04 หมื่นล้านบาท สวนทางกับแนวโน้มปกติที่รายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ในไตรมาส 1 มักจะต่ำกว่าในไตรมาส 4 แต่รายได้ที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยวที่แข็งแกร่งในปีนี้จะช่วยผลักดันให้รายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่เพิ่มขึ้น QoQ ในขณะที่การเติบโต YoY สะท้อนถึงการกำหนดราคาได้ดีขึ้น
ทั้งนี้ คาดว่า Blended ARPU ของธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่จะเติบโต YoY อย่างต่อเนื่อง รายได้จากธุรกิจ FBB น่าจะอยู่ที่ 6.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 21.2%QoQ และ 125.1%YoY โดยได้แรงหนุนจากการรวมงบการเงินของ TTTBB เข้ามาเต็มไตรมาส ARPU จากธุรกิจ FBB ก็น่าจะปรับตัวดีขึ้น YoY เช่นเดียวกัน เนื่องจากลูกค้าของ TTTBB มี ARPU สูงกว่า ADVANC
โดยรวมแล้ว คาดการณ์รายได้จากการให้บริการหลักที่ 3.84 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.7%QoQ และ 14.6%YoY สอดคล้องกับเป้าที่บริษัทให้ไว้ว่าจะเติบโต 13-15% และสมมติฐานของ InnovestX Research ที่ 14.2% ถ้ากำไรสุทธิ 1Q67 ออกมาตามที่คาดการณ์ กำไรสุทธิ 1Q67 จะคิดเป็น 24% ของประมาณการกำไรเต็มปี
อย่างไรก็ตาม กำไรที่ฟื้นตัวช้าน่าจะมีสาเหตุมาจากต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับ TTTBB โดยต้นทุนการให้บริการน่าจะเติบโต 3.2%QoQ และ 9.1%YoY สู่ 1.0 หมื่นล้านบาท ค่าเสื่อมราคาก็น่าจะเพิ่มขึ้น 5.6%QoQ และ 10.3%YoY สู่ 1.41 หมื่นล้านบาท การเติบโต QoQ และ YoY ของสองรายการนี้เป็นผลมาจากการรวมงบการเงินของ TTTBB เข้ามาเต็มไตรมาส โดยปกติแล้วจะเห็นค่าใช้จ่าย SG&A ในไตรมาส 1 ลดลง QoQ แต่การรวมงบการเงิน TTTBB เข้ามาคาดว่าจะผลักดันให้ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 1.5%QoQ และ 19.3%YoY สู่ 7.1 พันล้านบาท นอกจากนี้ ยังคาดว่าดอกเบี้ยจ่ายจะเพิ่มขึ้น 8.6%QoQ และ 90.8%YoY สู่ 2.4 พันล้านบาทด้วย
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น ADVANC ปรับลง 4.27% สู่ระดับ 202.00 บาท ขณะที่ SET Index ปรับขึ้น 1.17% สู่ระดับ 1,396.38 จุด
แนวโน้มผลประกอบการปี 2567:
InnovestX Research ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2567 ของ ADVANC ไว้ที่ 2.95 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.6%YoY ประมาณการอิงกับการเติบโตของรายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่ 2% และการเติบโตของรายได้จากธุรกิจ FBB ที่ 125% หลักๆ ได้แรงหนุนจาก TTTBB ขณะที่คาดว่า EBITDA จะเติบโต 10.7%YoY โดยรวมแล้ว สมมติฐานที่สำคัญๆ สอดคล้องกับเป้าของผู้บริหาร ยกเว้น EBITDA ที่คาดการณ์ตามหลักความระมัดระวังมากกว่าเป้าที่บริษัทวางไว้ว่าจะเติบโต 14-16%
ส่วนโมเมนตัมระยะสั้น กำไร 2Q67 คาดว่าจะเห็นกำไรเติบโตเล็กน้อย QoQ และ YoY จากการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจ FBB แต่ต้นทุนจาก TTTBB จะเป็นตัวฉุดรั้งการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง
สำหรับกลยุทธ์การลงทุนและคำแนะนำ ยังคงคำแนะนำเชิง Tactical สำหรับ ADVANC ไว้ที่ NEUTRAL โดยให้ราคาเป้าหมายอ้างอิงวิธี DCF ที่ 246 บาทต่อหุ้น (WACC 6% และ LTG 2%) InnovestX Research ชอบ TRUE (ราคาเป้าหมาย 8.5 บาทต่อหุ้น) ในกลุ่มสื่อสาร เนื่องจากมี Story เกี่ยวกับการฟื้นตัวของผลประกอบการ และ Valuation ในแง่ EV/EBITDA ถูกกว่า ADVANC
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือ การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อการเพิ่ม ARPU ในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจ FBB ความเสี่ยงด้าน ESG ที่สำคัญสำหรับ ADVANC จะอยู่ในส่วนของความปลอดภัยทางด้านไซเบอร์และการเก็บรักษาข้อมูลของลูกค้า
