ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (Bank for International Settlements: BIS) แนะธนาคารกลางไม่ควรหมกมุ่นกับระดับสมดุลของอัตราดอกเบี้ย (Natural Rate of Interest) แต่ควรหันมาให้ความสำคัญกับ ‘อัตราเงินเฟ้อ’ มากขึ้น เนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจปัจจุบันอยู่ในระดับ ‘สูงมาก’
ทั้งนี้ ระดับสมดุลของอัตราดอกเบี้ย (Natural Rate of Interest) ซึ่งสามารถเรียกได้หลายอย่างเช่น Neutral Rate, Equilibrium Interest Rate, และ R* (r-star) หมายถึงอัตราดอกเบี้ยที่สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตตามศักยภาพ หรือเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ไม่ได้กระตุ้นหรือฉุดรั้งเศรษฐกิจ
Gianluca Benigno, Boris Hofmann, Galo Nuno และ Damiano Sandri นักเศรษฐศาสตร์จาก BIS ระบุว่า ทีมได้พิจารณาวิธีการต่างๆ ในการประเมินและสรุปว่า Neutral Rate (หรืออย่างน้อยการรับรู้ถึง Neutral Rate) อาจเพิ่มขึ้นหลังการระบาดใหญ่ ถึงกระนั้นธนาคารกลางต่างๆ ควรหันมาพิจารณาแนวคิดที่สามารถวัดผลได้มากขึ้น เช่น อัตราเงินเฟ้อ
“ความไม่แน่นอนโดยรอบ R* ชี้ให้เห็นว่าหลักการนี้เป็นแนวทางที่ไม่ชัดเจนสำหรับการประเมินจุดยืนของนโยบายการเงิน และความเข้มงวดของนโยบายการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อปัจจุบัน
“ในบริบทนี้ (BIS) แนะนำให้ผู้กำหนดนโยบายตัดสินใจโดยพิจารณาจากอัตราเงินเฟ้อแทน” รายงานระบุ
อ้างอิง:
