เกิดอะไรขึ้น:
InnovestX Research คาดว่า บมจ.แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC) จะรายงานกำไรสุทธิ 2Q67 ที่ 8.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.5%QoQ และ 21.8%YoY ในขณะที่ประเมินว่ากำไรปกติจะเติบโต 1.2%QoQ และ 22.2%YoY โดยรวมแล้วรายได้สำหรับธุรกิจหลักจะยังคงมีโมเมนตัมที่ดี
รายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ (57% ของรายได้รวม) น่าจะอยู่ที่ 3.09 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 2%QoQ และ 4.9%YoY โดยได้แรงหนุนจากรายได้จากระบบเติมเงิน เนื่องจาก ARPU จะเพิ่มขึ้น QoQ และ YoY จากการกำหนดราคาได้ดีขึ้น รายได้จากธุรกิจ FBB (13% ของรายได้รวม) คาดว่าจะอยู่ที่ 7.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3%QoQ และ 156.6%YoY
การเติบโต QoQ จะได้แรงหนุนจาก ARPU ที่ดีขึ้น (ราคาแพ็กเกจเริ่มต้นในตอนนี้อยู่ที่ 500 บาทต่อเดือน เทียบกับ ARPU เฉลี่ยที่ 496 บาทต่อเดือน ณ 1Q67) และจำนวนผู้ใช้บริการที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่การเติบโตอย่างแข็งแกร่ง YoY เกิดจากการรวมงบการเงินของ TTTBB เข้ามา
ทั้งนี้ ค่าใช้จ่าย SG&A ใน 2Q67 น่าจะเพิ่มขึ้น 15%QoQ และ 38%YoY สู่ 6.8 พันล้านบาท เนื่องจากคาดว่าค่าใช้จ่ายในการบริหารจะปรับตัวเพิ่มขึ้นแรง ในขณะที่ค่าใช้จ่ายการตลาดจะอยู่ในระดับที่ค่อนข้างทรงตัว QoQ ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้นแรง QoQ น่าจะเกี่ยวข้องกับค่าใช้จ่ายโบนัสพนักงานที่สูงขึ้น หลังจากผลการดำเนินงาน 1Q67 ออกมาแข็งแกร่ง เมื่ออิงกับประมาณการ 2Q67 กำไรปกติ 1H67 น่าจะคิดเป็น 55% ของประมาณการกำไรปกติเต็มปี
ADVANC จะประกาศผลประกอบการวันที่ 6 สิงหาคม และคาดว่าบริษัทจะประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 1H67 ที่ 5.1 บาทต่อหุ้น อิงกับอัตราการจ่ายเงินปันผล 88%
ทั้งนี้ ADVANC ตั้งเป้ารายได้จากการให้บริการหลักเติบโต 13-15% และ EBITDA เติบโต 14-16% ในปี 2567 ขณะที่ใน 1Q67 บริษัทรายงานรายได้จากการให้บริการหลักเติบโต 18% และ EBITDA เติบโต 23% เมื่ออิงกับตัวเลขที่ InnovestX Research คาดการณ์ใน 2Q67 รายได้จากการให้บริการหลักใน 1H67 น่าจะเติบโต 18.2% และ EBITDA น่าจะเติบโต 20.8%
ดังนั้นจึงเล็งเห็นโอกาสที่ผู้บริหารจะปรับเป้าหมายทางการเงินเพิ่มขึ้น โดยหากมีการปรับเปลี่ยนเป้าหมาย ADVANC น่าจะประกาศหลังผลประกอบการ 2Q67 ทั้งนี้ ประมาณการโดยใช้สมมติฐานว่ารายได้จากการให้บริการหลักเติบโต 14.2% และ EBITDA เติบโต 13.3% ในปี 2567
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น ADVANC ปรับขึ้น 5.69% สู่ระดับ 223 บาท ขณะที่ SET Index ปรับขึ้น 1.60% สู่ระดับ 1,327.43 จุด
กลยุทธ์การลงทุนและคำแนะนำ:
InnovestX Research ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ ADVANC และคงคำแนะนำ Outperform โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 260 บาทต่อหุ้น (WACC 6% และการเติบโตระยะยาว 2%) เชื่อว่าราคาหุ้นจะกลับขึ้นมาอยู่ที่ระดับ ~230 บาทต่อหุ้น ในระยะเวลาอันใกล้นี้ ซึ่งเป็นระดับที่ Valuation Premium กลับมาอยู่ที่ค่าเฉลี่ย และยังเป็นระดับก่อนที่ตลาดจะเริ่มมีความกังวลเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายในการควบรวมกิจการ
ราคาหุ้น ADVANC ปรับตัวเพิ่มขึ้น 1.8% YTD เทียบกับ TRUE ที่เพิ่มขึ้น 79.2% InnovestX Research มองว่า Valuation ปัจจุบันในแง่ EV/EBITDA สำหรับ ADVANC ดูน่าสนใจ เนื่องจากที่ผ่านมาเทรดที่ EV/EBITDA สูงกว่า TRUE โดยเฉลี่ย 8.1% นับตั้งแต่ควบรวมกิจการ เทียบกับ 4% ที่ระดับปัจจุบัน
สำหรับแนวโน้มกำไรระยะสั้น คาดกำไร 3Q67 จะเติบโต QoQ และ YoY โดยการเติบโต QoQ จะได้รับการสนับสนุนจากการเปิดตัว iPhone รุ่นใหม่ ในขณะที่การเติบโต YoY เป็นผลมาจาก Synergy ด้านต้นทุน
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือ เศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้าจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อการเพิ่ม ARPU ในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจ FBB ความเสี่ยงด้าน ESG ที่สำคัญสำหรับ ADVANC จะอยู่ในส่วนของความปลอดภัยทางด้านไซเบอร์และการเก็บรักษาข้อมูลของลูกค้า
