เกิดอะไรขึ้น:
SCBS ได้จัดทำบทวิเคราะห์พรีวิวผลประกอบการ 4Q64 ของ บมจ.ปตท. สำรวจและผลิตปิโตรเลียม ซึ่งคาดว่าจะรายงานผลประกอบการวันที่ 27 มกราคม 2565
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาราคาหุ้น PTTEP ปรับตัวขึ้น 5.5%MoM สู่ระดับ 124.00 บาท ดีกว่า SET Index ที่ปรับตัวขึ้น 3.0%MoM สู่ระดับ 1,657.62 จุด (ข้อมูล ณ วันที่ 7 มกราคม 2565)
มุมมองระยะสั้น:
SCBS คาดว่า PTTEP จะรายงานกำไรสุทธิ 4Q64 ที่ 9.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 274%YoY แต่ลดลง 1%QoQ แม้กำไรจากการดำเนินงานปกติ 4Q64 จะเพิ่มขึ้น 16%QoQ สู่ระดับ 1.28 หมื่นล้านบาท แต่เมื่อรวมขาดทุนจากการด้อยค่าของโครงการ Mozambique LNG ราว 160-170 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เข้ามาทำให้กำไรสุทธิลดลง QoQ แต่ได้รับการชดเชยบางส่วนจากการกลับรายการค่ารื้อถอนสำหรับแหล่งบงกชและกำไรจากการประกันความเสี่ยงราคาน้ำมัน อย่างไรก็ดี กำไรที่เป็นตัวเงินยังคงแข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจากปริมาณการขายและราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้น
ด้านปริมาณการขายใน 4Q64 จะเพิ่มขึ้น 10%YoY และ 0.4%QoQ สู่ระดับ 4.19 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันต่อวัน (BOED) ซึ่งทำให้ปริมาณการขายเฉลี่ยทั้งปี 2564 อยู่ที่ 4.17 แสน BOED ตามเป้าที่ PTTEP วางไว้ โดยเกิดจากการหยุดซ่อมบำรุงโครงการที่ดำเนินงานแล้วในประเทศไทย (บงกช, อาทิตย์ และ Contact 4) ลดน้อยลง ซึ่งจะช่วยชดเชยการผลิตที่ลดลงที่โครงการ Zawtika ในเมียนมา ขณะที่ปริมาณการขายที่โครงการ Oman Block 61 และ Malaysia Sabah-H จะเป็นส่วนสำคัญที่หนุนให้ปริมาณการขายเพิ่มขึ้น YoY โดยคิดเป็น 73% ของปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น
ขณะที่ราคาขายเฉลี่ย (ASP) ใน 4Q64 จะเพิ่มขึ้น 18%YoY และ 6%QoQ สู่ระดับเกือบ 47 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล โดยได้แรงหนุนจากราคาขายผลิตภัณฑ์เหลวที่เพิ่มขึ้น 78%YoY และ 10%QoQ สอดคล้องกับราคาน้ำมันดิบดูไบ
นอกจากนี้ผู้บริหาร PTTEP ยังกล่าวด้วยว่า ราคาก๊าซเพิ่มขึ้น 4%YoY และ 1%QoQ หลังจากปรับราคาในเดือนตุลาคม 2564 ซึ่งส่งผลทำให้ราคาก๊าซปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 ไตรมาส ที่ระดับ 5.84 ดอลลาร์สหรัฐต่อล้านบีทียู (MMBtu) โดย ASP ที่สูงขึ้นสามารถชดเชยต้นทุนต่อหน่วยที่เพิ่มขึ้นสู่ 29.9 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ดังนั้น EBITDA Margin จะยังคงอยู่ที่ >70% ใน 4Q64 ทั้งนี้ต้นทุนต่อหน่วยอาจสูงกว่านี้หากไม่รวมผลกระทบของการกลับรายการค่ารื้อถอน
มุมมองระยะยาว:
SCBS คาดว่ากำไรปกติจะเพิ่มขึ้น 20%YoY ในปี 2565 โดยได้แรงหนุนจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น และ ASP ที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยต้องติดตามการประกาศค้นพบแหล่งก๊าซเพิ่ม ซึ่งหลักๆ จะมาจากโครงการในมาเลเซีย ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนต่อปริมาณการขาย อย่างไรก็ดี ภาพรวมอุตสาหกรรมพลังงานยังมีความไม่แน่นอนของแนวโน้มอุปสงค์พลังงานทั่วโลก เนื่องจากการระบาดของโควิดสายพันธุ์โอมิครอน ซึ่งอาจส่งผลให้ทั่วโลกกลับมาใช้มาตรการคุมเข้มมากขึ้น
