เกิดอะไรขึ้น
เมื่อวันที่ 27 พฤศจิกายน 2567 ทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์และสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์เพื่ออุตสาหกรรม เฟรเซอร์ส พร็อพเพอร์ตี้ (FTREIT) รายงานกำไรสุทธิ 4QFY67 ที่ 621 ล้านบาท ลดลง 29.4%YoY แต่เพิ่มขึ้น 1%QoQ โดยในไตรมาสนี้ FTREIT บันทึกกำไรจากการขายสินทรัพย์จำนวน 123 ล้านบาท
และขาดทุนจากเงินลงทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 118 ล้านบาท หากตัดรายการเหล่านี้ออก พบว่ากำไรปกติอยู่ที่ 617 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.7%YoY แต่ลดลง 7%QoQ โดยกำไรปกติที่เพิ่มขึ้น YoY เกิดจากรายได้ค่าเช่าที่สูงขึ้น โดยได้แรงหนุนจากความต้องการเช่าโรงงานและคลังสินค้าที่เพิ่มขึ้น
ในขณะที่กำไรปกติที่ลดลง QoQ เป็นผลมาจากต้นทุนการเช่าและบริการที่สูงขึ้น โดยเกิดจากต้นทุนการซ่อมแซมและบำรุงรักษา ซึ่งโดยปกติแล้วรายการนี้มักจะสูงในไตรมาส 4
FTREIT ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 4QFY67 ที่ 0.187 บาทต่อหน่วย ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 11 ธันวาคม FTREIT รายงานกำไรปกติปี FY2567 ที่ 2.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.5%YoY และจ่ายปันผลทั้งปีที่ 0.75 บาทต่อหน่วย ซึ่งเป็นไปตามคาด
InnovestX Research ยังคงเห็นความต้องการเช่าที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะโรงงาน ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการย้ายฐานการผลิตออกจากประเทศจีน ณ เดือนกันยายน 2567 อัตราการเช่าพื้นที่โดยรวมอยู่ที่ 85.8% เทียบกับ 85.9% ในเดือนมิถุนายน 2567
การปรับตัวลดลงเล็กน้อยเกิดจากกลุ่มคลังสินค้าซึ่งรายงานอัตราการเช่าพื้นที่ที่ 82.5% ณ เดือนกันยายน 2567 เทียบกับ 83.8% ในเดือนมิถุนายน สาเหตุที่อัตราการเช่าพื้นที่ปรับตัวลดลงเล็กน้อยเกิดจากการที่ผู้เช่ารายหนึ่งตัดสินใจไม่ต่อสัญญา และพื้นที่เช่าส่วนนี้คิดเป็น 1.1% ของ NLA ทั้งหมดสำหรับคลังสินค้า
สำหรับโรงงาน อัตราการเช่าพื้นที่อยู่ที่ 90.5% เทียบกับ 88.8% ในเดือนมิถุนายน โดยรวมแล้ว FTREIT มีอัตราการเช่าพื้นที่ในปี FY2567 เฉลี่ยที่ 85.8% โดยแบ่งเป็นโรงงานที่ 88.2% และคลังสินค้าที่ 84.2% สำหรับอัตราค่าเช่าเฉลี่ย FTREIT มีอัตราค่าเช่าโรงงานเฉลี่ยที่ 185 บาทต่อเดือนต่อตารางเมตร ในปี FY2567 เทียบกับ 183 บาท ในปี FY2566 ในขณะที่อัตราค่าเช่าคลังสินค้าเฉลี่ยอยู่ที่ 150 บาท ในปี FY2567 เทียบกับ 151 บาท ในปี FY2566
ทั้งนี้ ตัวเลขการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) และการขอรับการส่งเสริมการลงทุน (BOI) ยังคงแข็งแกร่ง โดย FDI ในแง่ของจำนวนโครงการ เพิ่มขึ้น 64%YoY สู่ 1,449 โครงการ และในแง่มูลค่า เพิ่มขึ้น 38%YoY สู่ 5.47 แสนล้านบาท ส่วนการขอ BOI เพิ่มขึ้น 46.2%YoY สู่ 2,195 โครงการ และมูลค่าเพิ่มขึ้น 41.8%YoY สู่ 7.23 แสนล้านบาท นอกจากนี้ การพูดคุยกับผู้จัดการกองทรัสต์บ่งชี้ว่ายังไม่มีสัญญาณว่าลูกค้าจะชะลอการตัดสินใจหลังการเลือกตั้งสหรัฐฯ
กระทบอย่างไร
ในช่วง 1 สัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาหุ้น FTREIT ปรับขึ้น 2.97% สู่ 10.40 บาท ขณะที่ SET Index ปรับขึ้น 1.57% สู่ 1,452.82 จุด
แนวโน้มผลประกอบการปี FY2568
InnovestX Research คงประมาณการกำไรปี FY2568 ไว้ที่ 2.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.1%YoY หลักๆ ได้แรงหนุนจากกลุ่มโรงงาน ซึ่งคาดว่าอัตราค่าเช่าจะเพิ่มขึ้น 2% สู่ 189 บาท นอกจากนี้ยังคาดการณ์อัตราการเช่าพื้นที่โดยเฉลี่ยสำหรับกลุ่มโรงงานที่ 90.1% (จาก 88.2% ในปี FY2567) สำหรับกลุ่มคลังสินค้า คาดว่าอัตราค่าเช่าจะอยู่ในระดับทรงตัวที่ 150 บาท และอัตราการเช่าพื้นที่จะอยู่ที่ 84.5% เทียบกับ 84.2% ในปี FY2567 เงินปันผลปี FY2568 คาดการณ์ที่ 0.76 บาทต่อหน่วย โดยประมาณการยังไม่ได้รวมทรัพย์สินที่ FTREIT มีแนวโน้มเข้าลงทุนเพิ่มเติม โดยตั้งงบลงทุนไว้ที่ 2 พันล้านบาท
กลยุทธ์การลงทุน ยังคงคำแนะนำ Outperform สำหรับ FTREIT โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี FY2568 อ้างอิงวิธี DDM ที่ 12.5 บาท (WACC 5.7% และการเติบโตระยะยาว 0.3%) โดยใช้สมมติฐาน Terminal Value เนื่องจากพื้นที่ให้เช่า 72% เป็นพื้นที่ประเภทถือกรรมสิทธิ์ FTREIT เป็น Top Pick ในกลุ่ม REIT & IFFs
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือ เศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อกลุ่มคลังสินค้าเป็นหลัก นอกจากนี้การปิดโรงงานของค่ายรถยนต์ก็เป็นความเสี่ยงอีกประการหนึ่งที่ต้องติดตาม
Cafe Invest แหล่งรวมข้อมูลการลงทุนและบทวิเคราะห์คุณภาพ โดย InnovestX
🚀 คลิกเลย 👉 FTREIT – เฟรเซอร์ส พร็อพเพอร์ตี้ 4QFY67: โมเมนตัมเติบโตต่อเนื่อง
