ดร.นิเวศน์ มองตลาดหุ้นไทยคือภาพลวงตา? วิธีดูหุ้นถูก-หุ้นแพง

เมื่อความผันผวนของตลาดหุ้นทั่วโลกเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงวิกฤตที่ผ่านมา จนกระทั่งเกิดคำพูดอย่าง Main Street (เศรษฐกิจที่แท้จริง) ไม่ใช่ Wall Street (ตลาดหุ้น) ตลาดหุ้นไทยในปัจจุบันเป็นเพียงภาพลวงตาจริงหรือไม่

เคน นครินทร์ คุยกับ ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร นักลงทุนแบบเน้นคุณค่า (Value Investor) ชั้นแนวหน้าของประเทศไทย

สรุป The Secret Sauce: Executive Espresso EP.96 ดร.นิเวศน์ มองตลาดหุ้นไทยคือภาพลวงตา? วิธีดูหุ้นถูก-หุ้นแพง

1. ลักษณะของตลาดตั้งแต่เดือนมีนาคม ทั้งปริมาณ ทิศทาง และจำนวนคนที่เข้ามาเปิดบัญชีเพิ่ม อาจดูเหมือนว่าจะเป็น Bull Market หรือตลาดกระทิง ทว่าจริงๆ แล้วพื้นฐานของตลาดไม่ได้เป็นเช่นนั้น ซึ่งในตอนนี้ก็ยังไม่มีแนวโน้มที่จะดีขึ้น

2. ในไตรมาสที่ 1 ของปี 2563 กำไรบริษัทลดลงกว่า 50% และก็ได้มีการคาดการณ์ไว้เช่นเดียวกันในไตรมาสที่ 2 ทั้งนี้ ตลาดหุ้นกลับหดตัวเพียงไม่ถึง 20%

3. วิกฤตครั้งนี้แตกต่างจากวิกฤตต้มยำกุ้งครั้งที่แล้ว เพราะ 1. รัฐบาลประเทศต่างๆ อัดฉีดเงินจำนวนมาก อาจจะไม่ได้ผ่านทางตลาดหุ้นโดยตรง แต่ผ่านทางเซกเตอร์อื่นๆ 2. สถาบันการเงินแข็งแกร่ง 3. คนรวยยังมีเงิน

4. กลุ่มนักลงทุนสาย VI อย่าง วอร์เรน บัฟเฟตต์ ไม่เชื่อว่าตลาดจะฟื้นตัวกลับมาได้เท่าเดิม การขึ้นมาในลักษณะนี้เรียกว่า Technical Rebound แต่กลุ่มนักลงทุน Technical หรือนักลงทุนรุ่นใหม่หลายคนเชื่อว่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ที่ส่วนใหญ่สามารถปรับตัวได้ดีกับสถานการณ์โควิด-19 จะกลับมาแข็งแกร่งกว่าเดิม

5. การจะเข้ามาในตลาดในช่วงที่หุ้นราคาถูก การที่จะหวัง Quick Money ตอนนี้ อาจจะทำได้แค่ชั่วคราว การเลือกหุ้นที่เน้นคุณค่าจะสามารถทำให้ถือได้ในระยะยาวแม้ตลาดจะกลับมาลง

6. ทั้งนี้ หากมองว่าเศรษฐกิจยังไม่ฟื้นตัวในระยะกลาง ควรมองหุ้นที่มีปันผล เพราะหุ้นที่พื้นฐานดีและราคาถูกก็อาจไม่สามารถเติบโตได้ และค่าเสียโอกาสทางการเงินค่อนข้างมาก

7. เหตุผลที่ P/E หุ้นไทยสูง เพราะดอกเบี้ยต่ำ การที่ P/E = 20 หมายความว่าธุรกิจกำไร 5% ซึ่งหากจ่ายปันผลครึ่งหนึ่ง ผลตอบแทน 2.5% ก็ยังนับว่าดีกว่าการนำเงินไปฝาก และหากมองเช่นนี้ ในไตรมาสที่ 3 และ 4 P/E มีแนวโน้มที่จะสูงขึ้นได้อีก เนื่องจากกำไรของบริษัทจะยังคงลดลงเรื่อยๆ

8. Pent Up Demand คือการที่คนมีความต้องการที่อัดอั้นและอยากใช้เงิน ทำให้การอุปโภคบริโภคเสมือนกลับมาสู่สภาพปกติ แต่อาจเป็นเช่นนี้ได้ไม่เกิน 1 ไตรมาส เพราะรายรับยังไม่ได้กลับมา

9. การที่ตลาดหุ้นเด้งกลับขึ้นมาเกือบ 40% ภายใน 2 เดือน ถือว่าเป็น V Shape ที่แหลมที่สุดและไม่ค่อยเป็นที่พบเห็น เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นเพราะการอัดฉีดเงินที่รุนแรงโดยที่ไม่คำนึงถึงเงินเฟ้อ และมาตรการการอัดฉีดเงินแบบไม่อั้นไปเรื่อยๆ นี้ จะไม่ก่อให้เกิดการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างยั่งยืนฃ

ติดตาม ตอนที่ 2 ดร.นิเวศน์ วิเคราะห์หุ้นอุตสาหกรรมตัวไหนร่วง-รุ่งในครึ่งปีหลัง หลังเปิดประเทศ

ได้ที่ https://thestandard.co/podcast/thesecretsauce-executive-espresso97/