เกิดอะไรขึ้น:
บมจ.ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม (PTTEP) รายงานกำไรสุทธิ 3Q65 อยู่ที่ 2.42 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 153%YoY และ 17%QoQ) ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ เพราะรายการพิเศษ รวมถึงภาษีเงินได้ที่ลดลงและกำไรจากเครื่องมือทางการเงิน
ขณะที่กำไรปกติอยู่ที่ 2.57 หมื่นล้านบาท ก็สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยได้รับการสนับสนุนจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น (เพิ่มขึ้น 15%YoY และ 3%QoQ) สู่ 478kBOED ดีกว่าเป้าที่บริษัทวางไว้ โดยเกิดจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นที่โครงการ MTJDA ซึ่งช่วยชดเชยการเลื่อนขนส่งน้ำมันล็อตแรกจากโครงการ Algeria Hassi Bir Rekaiz (HBR เฟส 1) ที่เริ่มผลิตในเดือนมิถุนายน
ปริมาณการขายที่เติบโต YoY เกิดจากโครงการ Block G1/61 โครงการ Oman Block 61 และโครงการ MTJDA ซึ่งสามารถชดเชยการผลิตที่ลดลงที่โครงการยาดานาและโครงการซอติก้าในเมียนมา
ส่วนราคาขายเฉลี่ย (ASP) ลดลง 4%QoQ สู่ 53.7 ดอลลาร์สหรัฐต่อ BOE โดยมีสาเหตุมาจากราคาน้ำมันที่ลดลง แม้ว่ายังคงเพิ่มขึ้น 21%YoY ต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลงสู่ระดับเพียง 28.8 ดอลลาร์สหรัฐต่อ BOE ก็ช่วยสนับสนุนผลการดำเนินงาน 3Q65 เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายทั่วไปเพิ่มขึ้นในอัตราต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้
กระทบอย่างไร:
ในวันนี้ (26 ตุลาคม) ราคาหุ้น PTTEP ปรับเพิ่มขึ้น 0.29%DoD สู่ระดับ 174.00 บาท ขณะที่ SET Index ปรับลดลง 0.08%DoD อยู่ที่ระดับ 1,598.58 จุด
แนวโน้มผลประกอบการปี 2565:
InnovestX Research คาดว่า PTTEP จะได้รับประโยชน์จากราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่สูงขึ้นใน 4Q65 ในขณะที่สถานะสัญญาประกันความเสี่ยงส่วนใหญ่มีการบันทึกมูลค่าตามราคาตลาดปัจจุบันไปแล้ว บริษัทคาดการณ์ราคาก๊าซเฉลี่ยสำหรับปี 2565 ที่ 6.3 ดอลลาร์สหรัฐต่อ mmbtu ซึ่งหมายความว่าราคาใน 4Q65 จะอยู่ที่ 6.8 ดอลลาร์สหรัฐต่อ mmbtu (เพิ่มขึ้น 10%QoQ) และจะช่วยสนับสนุนให้ ASP ของ PTTEP เพิ่มขึ้นสู่ >55 ดอลลาร์สหรัฐต่อ BOE
นอกจากนี้บริษัทยังปรับเป้าปริมาณการขายปี 2565 เพิ่มขึ้นจาก 465kBOED สู่ 468kBOED สะท้อนถึงการผลิตเพิ่มขึ้นที่ 498kBOED ใน 4Q65 โดยได้รับการสนับสนุนจากโครงการอาทิตย์และโครงการบงกช และการผลิตน้ำมันที่แอลจีเรีย (HBR)
ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตา คือต้นทุนต่อหน่วย ซึ่งอาจปรับขึ้นมาอยู่ที่ 30-31 ดอลลาร์สหรัฐต่อ BOE โดยเกิดจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานล่วงหน้าที่โครงการ Block G1/61 ในประเทศไทย หากบริษัทเร่งกิจกรรมการพัฒนาใน 4Q65 เพื่อเพิ่มการผลิตสู่ 800mmcfd ภายในปี 2567
อย่างไรก็ดี InnovestX Research คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2565 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 91%YoY สู่ 7.2 หมื่นล้านบาท และอาจมี Upside อยู่บ้าง เมื่อพิจารณาจากกำไรที่แข็งแกร่งใน 3Q65 ทั้งนี้ด้วยฐานสูงในปี 2565 จึงคาดว่ากำไรปกติจะอยู่ในระดับทรงตัว YoY ในปี 2566 แม้ว่ากำไรสุทธิอาจจะเติบโต 13%YoY โดยมีสาเหตุมาจากสมมติฐานราคาน้ำมันดิบเบรนต์สำหรับปี 2566 ที่ลดลงสู่ 95 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล เทียบกับ 102 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในปี 2565
สำหรับกลยุทธ์การลงทุนให้เรตติ้ง Outperform ที่ราคาเป้าหมาย (สิ้นปี 2566) อ้างอิงวิธี DCF ที่ 206 บาทต่อหุ้น โดยอิงกับสมมติฐานราคาน้ำมันดิบดูไบระยะยาวที่ 68 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันดิบเบรนต์ที่ 70 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ตั้งแต่ปี 2568 เป็นต้นไป ปัจจุบันหุ้น PTTEP เทรดที่ PE (ปี 2566) เพียง 8.4 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ 16.4 เท่า
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตาม คือ 1. ราคาน้ำมันดิบผันผวน, 2. ต้นทุนต่อหน่วยสูงขึ้น, 3. ขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ และ 4. การเปลี่ยนแปลงกฎหมายเกี่ยวกับการปล่อยก๊าซเรือนกระจก
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
- ทำความรู้จัก 7 หุ้น IPO น้องใหม่ เตรียมเข้าเทรดในตลาดหลักทรัพย์ฯ
- อัปเดต 7 หุ้น พอร์ต เซียนฮง สถาพร งามเรืองพงศ์ มูลค่า 6.14 พันล้านบาท
- 10 หุ้น ขึ้น XD จ่ายเงินปันผลสูงสุดในรอบเดือน ก.ย. 65
