เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา (19 ธันวาคม) ในรายการพอดแคสต์ช่อง ‘Coinbase Institutional Market Call’ ของ Coinbase ระหว่าง David Duong ประธานฝ่ายวิจัยระดับสถาบัน และ Greg Sutton เทรดเดอร์ฝ่ายขายระดับอาวุโสของ Coinbase แพลตฟอร์มเทรดคริปโตเบอร์ต้นของโลก ได้เตือนถึงความเสี่ยงจากการเกิดขึ้นของ ‘Bitcoin Spot ETF’ ที่อาจยังไม่เคยมีใครพูดถึง ว่ามีอย่างน้อย 2 ประการ
โดยประการแรกหลังจากที่ Bitcoin Spot ETF ถูกอนุมัติให้เข้าเทรดในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ในเดือนมกราคมหน้านี้ (2024) อาจทำให้เกิดภาวะขาดแคลน Bitcoin ที่อยู่ภายใต้การดูแล ที่จะทำให้เกิดความผันผวนของราคาสินทรัพย์ดังกล่าวในระยะสั้น จนอาจไปกระทบกับกองทุน Bitcoin Spot ETF และกลยุทธ์การลงทุนของเหล่าเทรดเดอร์ใน Bitcoin ได้โดยตรง
ซึ่ง David และ Greg ได้กล่าวไว้ว่า กองทุน Bitcoin Spot ETF เหล่านี้อาจสร้างปัญหาให้กับกองทุนประเภทเดียวกันกับตนเองได้ จากการที่ต้องซื้อ Bitcoin ให้เพียงพอต่อความต้องการของนักลงทุนที่จะเข้าซื้อ ETF
เขาทั้งสองคนตั้งคำถามว่า กองทุนเหล่านี้ถูกบังคับให้ซื้อ Bitcoin จากองค์กรหรือหน่วยงานที่ได้รับการกำกับดูแลอย่างมีที่มาเท่านั้น และหากความต้องการในกองทุนมากเกินกว่าที่ผู้จัดการกองทุนจะสามารถไปหา Bitcoin มาได้ทันจะเกิดอะไรขึ้น และอาจทำให้เกิดความปั่นป่วนของตลาดคริปโตในระยะสั้นถึงกลางได้
แม้ปัญหาเหล่านี้อาจจะดูเป็น ‘Good Problem’ หรือ ปัญหาที่ดี หากเทียบกับปัญหาที่ไม่มีนักลงทุนให้ความสนใจ แต่ David ก็กล่าวว่านี่เป็นปัญหาที่ควรระลึกไว้เสมอในการจะก้าวไปข้างหน้าของเหล่ากองทุนประเภทนี้
ส่วนความเสี่ยงอีกประการหนึ่งก็คือ ความนิยมของกลยุทธ์การเทรดของนักลงทุนสถาบันแบบ ‘Basic Trade’ ที่จะมีการเก็งกำไรจากส่วนต่างของราคาระหว่างราคาของ Spot Bitcoin และราคาของสัญญาล่วงหน้า (Futures) Bitcoin
ซึ่งจากข้อมูลของ Velo พบว่าในช่วงที่ผ่านมาด้วยความต้องการในทั้ง Spot Bitcoin และสัญญาล่วงหน้าของ Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างรุนแรง ทำให้นักลงทุนสามารถทำกำไรจาก ‘Basic Trade’ กว่า 20% ในเวลาสั้นๆ แต่ภายหลังการเกิดขึ้นของ ‘Bitcoin Spot ETF’ จะทำให้ส่วนต่างดังกล่าวค่อยๆ แคบลง จนไม่สามารถเก็งกำไรด้วยวิธี ‘Basic Trade’ ได้ในท้ายที่สุด
แต่อย่างไรก็ตาม ณ ขณะนี้มีกองทุน Bitcoin Spot ETF ทั้งหมด 13 กองทุนที่กำลังรอการอนุมัติ ซึ่ง Eric Balchunas นักวิเคราะห์จาก Bloomberg คาดว่าจะผ่านภายในวันที่ 10 มกราคม 2024 กว่า 90%
อ้างอิง:
