ARK Invest เป็นหนึ่งในบริษัทจัดการกองทุนที่ร้อนแรงที่สุดในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา แต่ในช่วงต้นปีนี้ บรรดากองทุน ETF ภายใต้การบริหารของ ARK เริ่มถูกเทขายออกมา พร้อมๆ กับแรงเทขายที่เกิดขึ้นกับหุ้นในกลุ่มเทคโนโลยีทั่วโลก ส่งผลให้ผลตอบแทนของกองทุนต่างๆ ภายใต้การบริหารของ ARK ในช่วงไตรมาสแรกค่อนข้างจะย่ำแย่กว่าที่ผ่านมาค่อนข้างมาก
วิริยะชัย จิตตวัฒนรัตน์ ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่าย Investment Management บลจ.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) มองว่า จากนโยบายการลงทุนของ ARK ซึ่งมองว่าการเติบโตของหุ้นในกลุ่มเหล่านี้จะเป็นไปอย่างก้าวกระโดดในระยะยาว แต่ช่วงปีที่ผ่านมาราคาหุ้นเหล่านี้ปรับขึ้นมาค่อนข้างแรงและวิ่งนำพื้นฐานไปพอสมควร
“การพักฐานของกองทุน ARK หลังจากที่ราคาวิ่งขึ้นมาแรง จึงไม่ได้เป็นเรื่องผิดปกติที่จะเกิดขึ้น”
อย่างไรก็ตาม กองทุน ARK มีโอกาสที่จะผันผวนมากในระยะสั้น ด้วยแรงกดดันจากการที่หุ้นในกลุ่มเทคโนโลยีถูกกดดันจากการเพิ่มขึ้นของบอนด์ยีลด์ ซึ่งกระทบต่อหุ้นที่มี P/E สูง และยังกดดันให้นักลงทุนจัดสรรเงินลงทุนไปยังหุ้นกลุ่ม Value มากขึ้น
“จริงๆ แล้วพื้นฐานของหุ้นเทคโนโลยีเหล่านี้ยังไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปมากนัก สำหรับนักลงทุนที่เน้นลงทุนระยะยาว การย่อตัวในระดับ 10% มองว่าสามารถทยอยซื้อสะสมได้ เช่นเดียวกับนักลงทุนที่ยังคงถือครองอยู่ ที่อาจจะใช้จังหวะย่อตัวแรงในการเข้าสะสม”
แต่สำหรับนักลงทุนที่เน้นจับจังหวะการลงทุน กองทุน ARK อาจจะมีความเสี่ยงค่อนข้างสูงด้วยความผันผวนที่มากขึ้น เพราะฉะนั้นแล้วนักลงทุนที่เน้นลงทุนระยะสั้นอาจจะสลับไปลงทุนในกองทุน ETF ที่เน้นลงทุนในหุ้นกลุ่มวัฏจักรซึ่งได้ประโยชน์จากการเริ่มฟื้นตัวของเศรษฐกิจ
ด้าน ประกิต สิริวัฒนเกตุ ผู้อำนวยการอาวุโสและนักกลยุทธ์การลงทุน บลจ.เมอร์ชั่น พาร์ทเนอร์ เปิดเผยว่า ช่วง 2 ปีที่ผ่านมา กองทุน ETF ของ ARK เป็นหนึ่งใน ETF ที่ให้ผลตอบแทนดีมากที่สุดในโลก แต่การที่กองทุนถูกเทขายออกมาในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา สะท้อนถึงความเปราะบางที่มีอยู่เช่นกัน ส่วนหนึ่งเป็นเพราะหุ้นหลักในพอร์ตของกองทุน อาทิ ARKK ซึ่งถือหุ้น Tesla อยู่ในระดับ 10% ทำให้กองทุนถูกกดดันเมื่อราคาหุ้น Tesla ปรับฐานลงมา หลังจากที่ถูกไล่ราคาขึ้นไปอย่างร้อนแรงก่อนหน้านี้
อย่างไรก็ตาม การที่กองทุนอย่าง ARKK รวมถึงกองทุนใหม่อย่าง ARKX สามารถระดมทุนได้กว่า 300 ล้านดอลลาร์ และ 700 ล้านดอลลาร์ ตามลำดับ ทำให้แรงกดดันของ ARK เริ่มเบาลง แต่การฟื้นตัวของกองทุน ARK อาจจะปรับฐานลงได้ต่ออีกในระยะถัดไป
“แรงกดดันในระยะถัดไปของ ARK คือ ความเสี่ยงที่หุ้นเทคโนโลยีจะถูกขายทำกำไรได้อีก หลังจากที่บอนด์ยีลด์ปรับขึ้นต่อเนื่อง ขณะที่ผลประกอบการของ Tesla ก็มีแนวโน้มจะออกมายังไม่ดีนัก โดยรวมแล้วนักลงทุนจึงควรระมัดระวังการเข้าลงทุนในกองทุน ARK มากขึ้น โดยเฉพาะ ARKK ซึ่งหากราคาฟื้นตัวกลับขึ้นมา น่าจะเป็นจังหวะในการลดน้ำหนัก”
Morningstar ซึ่งเป็นองค์กรที่ให้บริการข้อมูลและจัดอันดับเปรียบเทียบกองทุนรวม ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์กองทุน ETF ของ ARK เป็นครั้งแรก ซึ่งมีไฮไลต์สำคัญคือการเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงของ ARKK ซึ่งเป็น ETF ที่ใหญ่ที่สุดของ ARK มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร 1.7 หมื่นล้านดอลลาร์
Robby Greengold นักวิเคราะห์ของ Morningstar ให้เรตติ้งของ ARKK ที่เพียง ‘Neutral’ แม้ว่ากองทุนดังกล่าวจะได้รับคะแนน 5 ดาวจาก Morningstar ด้วยผลงานในอดีตที่ผ่านมา
Greengold มองว่า ด้วยองค์กรของ ARK ในปัจจุบัน ซึ่งมีผู้จัดการพอร์ตลงทุนเพียงคนเดียวคือ Cathie Wood ซีอีโอของ ARK ส่วนทีมงานที่มีก็ยังขาดประสบการณ์และขาดการควบคุมความเสี่ยงที่ดีเพียงพอ
“ปัจจุบันทีมวิจัยและกระบวนการบริหารของ ARK มีลักษณะเด่นเพียงไม่กี่อย่างที่บ่งชี้ว่า ARKK จะสามารถสร้างผลตอบแทนได้ดีกว่าดัชนี Russel Mid Cap Growth บนความเสี่ยงที่เท่ากัน”
ทั้งนี้ ARKK ตั้งเป้าที่จะสร้างผลตอบแทนเฉลี่ย 15% ต่อปี สำหรับ 5 ปีข้างหน้า ด้วยการลงทุนในหุ้นที่เกี่ยวกับ AI, Blockchain, DNA Sequencing, Energy Storage และ Robotics ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนที่มากกว่าดัชนี Russel ถึงเท่าตัว นับแต่ปี 2000
“การมุ่งลงทุนในบริษัทที่เป็น Disruptive Innovators ถือเป็นสิ่งที่ดี และสามารถให้ผลตอบแทนสูงสำหรับนักลงทุนที่ Aggressive แต่ด้วยทีมนักวิเคราะห์ที่ยังขาดประสบการณ์ และควบคุมความเสี่ยงด้วยสัญชาตญาณ ในขณะที่ขนาดของกองทุนก็ใหญ่ขึ้นมาก ทำให้เกิดความไม่มั่นใจว่าผลงานที่เคยทำได้โดดเด่นในอดีตนั้นจะยังสามารถทำได้ต่อไปหรือไม่”
ภาพประกอบ: เทียนจรัส วงศ์พิเศษกุล
