ADVANC - พรีวิว 1Q66: การแข่งขันรุนแรงน้อยลง

เกิดอะไรขึ้น:

InnovestX Research จัดทำบทวิเคราะห์พรีวิวผลประกอบการ 1Q66 ของ บมจ.แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC) ซึ่งคาดว่าจะประกาศผลประกอบการวันที่ 8 พฤษภาคม 2566

กระทบอย่างไร:

ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น ADVANC ปรับเพิ่มขึ้น 2.91%MoM สู่ระดับ 212 บาท ขณะที่ SET Index ปรับเพิ่มขึ้น 1.93%MoM สู่ระดับ 1,593.85 จุด

พรีวิวผลประกอบการ 1Q66:

ผลประกอบการ 1Q66 คาดว่า ADVANC จะรายงานกำไรปกติ 6.6 พันล้านบาท ลดลง 2.3%QoQ แต่เพิ่มขึ้น 4.5%YoY โดยคาดว่ารายได้จากการให้บริการหลักจะลดลง 1%QoQ แต่เพิ่มขึ้น 2.2%YoY อย่างไรก็ตาม คาดว่ารายได้จากการให้บริการหลักจะปรับตัวดีขึ้นในไตรมาสถัดไป โดยรวมแล้วกำไรปกติ 1Q66 น่าจะคิดเป็นสัดส่วน 24.2% ของประมาณการกำไรปกติเต็มปี

ภาวการณ์แข่งขันในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ปรับตัวดีขึ้น การแข่งขันในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ลดลงอย่างต่อเนื่องใน 1Q66 โดยผู้ให้บริการทุกรายพยายามผลักดันให้ราคาปรับขึ้นทั้งบริการในระบบเติมเงินและระบบรายเดือน

อย่างไรก็ตาม ARPU จะยังอยู่ในระดับที่ค่อนข้างทรงตัว QoQ เนื่องจากต้องใช้เวลาระยะหนึ่งกว่าจะเห็นผล โดยที่คาดว่าจะเห็น ARPU ปรับตัวดีขึ้นใน 2H66 ดังนั้นจึงคาดว่ารายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่จะอยู่ที่ 2.9 หมื่นล้านบาท ลดลง 1.5%QoQ แต่เพิ่มขึ้น 0.8%YoY ยอดขายเครื่องโทรศัพท์มือถือน่าจะอยู่ที่ 1.02 หมื่นล้านบาท ลดลง 11.2%QoQ (ยอดขาย iPhone ลดลง) แต่เพิ่มขึ้น 10%YoY

ส่วนการแข่งขันในธุรกิจ Fixed Broadband (FBB) ก็ลดลงเช่นเดียวกัน โดยผู้ให้บริการเริ่มตัดแพ็กเกจ 299 บาทออกไป อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวยังต้องใช้เวลาเพื่อสะท้อนใน APRU ซึ่งคาดว่าจะอยู่ในระดับทรงตัว QoQ ที่ 407 บาทต่อรายต่อเดือน ใน 1Q66 และคาดว่า ARPU จะเริ่มปรับตัวดีขึ้นใน 2H66 เช่นเดียวกับธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ ดังนั้นจึงคาดว่ารายได้จากธุรกิจ FBB จะอยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท เติบโต 6.9%QoQ และ 14%YoY

ด้านต้นทุนจะอยู่ในระดับที่ค่อนข้างทรงตัว QoQ และ YoY ซึ่งคาดว่าต้นทุนการบริการ (รวมค่าใช้จ่ายโครงข่ายและค่าเสื่อมราคา) จะเพิ่มขึ้น 2.4%YoY และจะอยู่ในระดับทรงตัว QoQ ที่ 2.2 หมื่นล้านบาท ต้นทุนการบริการที่เพิ่มขึ้น YoY มีสาเหตุมาจากต้นทุนค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้น ในขณะที่ต้นทุนการบริการที่อยู่ในระดับทรงตัว QoQ เป็นผลมาจากโครงการลดต้นทุนให้เหมาะสม ค่าใช้จ่าย SG&A น่าจะอยู่ในระดับทรงตัว QoQ และ YoY ที่ 5.5 พันล้านบาท เนื่องจากบริษัทยังคงควบคุมต้นทุน โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายการตลาดอย่างต่อเนื่อง

แนวโน้มผลประกอบการปี 2566:

InnovestX Research คาดว่ากำไรจะดีขึ้น QoQ และ YoY ใน 2Q66 โดยเกิดจากการแข่งขันในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจ FBB ที่ลดน้อยลง รวมถึงอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวที่ปรับตัวดีขึ้น ซึ่งจะส่งผลทำให้รายได้จากบริการโรมมิ่งปรับตัวเพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ดี เล็งเห็นพัฒนาการเชิงบวกอย่างต่อเนื่องจากการแข่งขันด้านราคาที่ผ่อนคลายลงในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจ FBB ซึ่งเป็นข่าวดีสำหรับ ADVANC

ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุน จึงคงคำแนะนำ Outperform สำหรับ ADVANC ด้วยราคาเป้าหมายอ้างอิงวิธี DCF ที่ 225 บาทต่อหุ้น (WACC 6% และ LTG 2%)

อย่างไรก็ตาม แนะนำให้นักลงทุนจับตากลยุทธ์ด้านราคาของ TRUE (Neutral ราคาเป้าหมาย 9.5 บาทต่อหุ้น) ในช่วงปลาย 2Q66 เนื่องจาก TRUE ต้องลดค่าบริการลงเพื่อปฏิบัติตามมาตรการเยียวยาของ กสทช. ซึ่งจะสร้าง Sentiment เชิงลบต่อ ADVANC และทำให้ ARPU ฟื้นตัวได้จำกัดใน 2H66 เนื่องจากโรมมิ่งปรับตัวเพิ่มขึ้น

ส่วนปัจจัยเสี่ยงและความกังวลที่ต้องติดตามคือ กลยุทธ์ด้านราคาของ TRUE เป็นปัจจัยเสี่ยง เนื่องจาก TRUE ต้องลดค่าบริการลงภายใน 90 วันหลังจากควบรวมกิจการเสร็จสิ้น โดยนับถึงปัจจุบัน TRUE ยังไม่มีการประกาศแผนธุรกิจแต่อย่างใด การแข่งขันที่สูงขึ้นจะทำให้กำไรฟื้นตัวได้จำกัดใน 2H66

ข่าวที่เกี่ยวข้อง