ZEN - 4Q65: กำไรสุทธิทำสถิติสูงสุดตามคาด

เกิดอะไรขึ้น:

เมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2566 บมจ.เซ็น คอร์ปอเรชั่น กรุ๊ป (ZEN) รายงานกำไรสุทธิทำสถิติสูงสุดที่ 55 ล้านบาทใน 4Q65 เพิ่มขึ้นอย่างมากจากกำไรสุทธิ 9 ล้านบาทใน 4Q64 และเพิ่มขึ้น 8%QoQ เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ โดยกำไรที่เติบโต YoY และ QoQ ได้แรงหนุนส่วนใหญ่จากรายได้ที่แข็งแกร่งมากขึ้น สำหรับปี 2565 รายงานกำไรสุทธิ 154 ล้านบาท ฟื้นตัวจากขาดทุนสุทธิ 92 ล้านบาทในปี 2564 และสูงกว่าระดับก่อนเกิดโควิด 45%

สำหรับประเด็นสำคัญในผลประกอบการ 4Q65 ดังนี้

ธุรกิจร้านอาหาร (83% ของรายได้): รายได้อยู่ที่ 780 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16%YoY และ 4%QoQ โดยได้แรงหนุนจาก SSS ที่กลับมาเติบโตตามปกติที่ 0.4% ใน 4Q65 (เทียบกับเพิ่มขึ้น 18.5% ใน 4Q64 และ 75.2% ใน 3Q65) จากฐานสูงและการขยายสาขาที่บริษัทเป็นเจ้าของ (สาขาที่เป็นบริษัทเป็นเจ้าของมีจำนวน 155 สาขา ณ สิ้นปี 2565, เพิ่มขึ้น 40%YoY และ 6%QoQ)

ธุรกิจอาหารค้าปลีก (10% ของรายได้): รายได้อยู่ที่ 98 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 206%YoY จากการรวมผลการดำเนินงานของบริษัท King Marine Foods Co., Ltd (KMF) ซึ่งเป็นผู้นำเข้าผลิตภัณฑ์แช่แข็ง และเพิ่มขึ้น 2%QoQ

รายได้จากการให้สิทธิ์แฟรนไชส์ (2% ของรายได้): รายได้จากการให้สิทธิ์แฟรนไชส์อยู่ที่ 23 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 35%YoY และ 21%QoQ ZEN มีสาขาแฟรนไชส์ใหม่ 9 สาขาใน 4Q65

อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 45.3% ใน 4Q65 ลดลงจาก 47.6% ใน 4Q64 และ 46.6% ใน 3Q65 อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งเชื่อว่าเกิดจากราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้น

อัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้อยู่ที่ 37.5% ใน 4Q65 ดีขึ้นจาก 39.3% ใน 3Q65 ทั้งๆ ที่ต้นทุนค่าแรงสูงขึ้นหลังจากมีการปรับค่าจ้างขั้นต่ำรายวันในประเทศไทยเพิ่มขึ้น มีผลตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม 2565 ซึ่งบ่งชี้ว่า ZEN สามารถควบคุมต้นทุนได้ดีขึ้น

กระทบอย่างไร:

วันนี้ (28 กุมภาพันธ์) ราคาหุ้น ZEN ปรับลดลง 1.20%DoD อยู่ที่ระดับ 16.50 บาท ขณะที่ SET Index ปรับลดลง 0.18%DoD อยู่ที่ระดับ 1,624.36 จุด (ณ 12.30 น.)

แนวโน้มผลประกอบการปี 2566 และกลยุทธ์การลงทุน:

InnovestX Research ปรับประมาณการกำไรปกติของ ZEN เพิ่มขึ้น 6% ในปี 2566 และ 2% ในปี 2567 ทั้งนี้หลังจากผลประกอบการฟื้นตัวในปี 2565 โดยคาดว่ากำไรปกติของ ZEN จะเติบโต 24% สู่ 191 ล้านบาท ในปี 2566 โดยได้รับการสนับสนุนจากการขยายสาขาที่บริษัทเป็นเจ้าของในปี 2565-2566 และธุรกิจอาหารค้าปลีกที่เติบโตมากขึ้น โดยเฉพาะ KMF ซึ่งกำลังขยายคลังสินค้า (คาดว่าจะแล้วเสร็จใน 2Q66) เพื่อรองรับคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้น

ส่วน 1Q66 คาดว่ากำไรของ ZEN จะเพิ่มขึ้นก้าวกระโดด YoY จากฐานต่ำ และจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ อย่างไรก็ดี สำหรับกลยุทธ์การลงทุนยังคงเรตติ้ง Outperform สำหรับ ZEN ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 อ้างอิงวิธี DCF ที่ปรับขึ้นเป็น 18.50 บาทต่อหุ้น หลังจากปรับประมาณการกำไรปี 2566

สำหรับปัจจัยเสี่ยงสำคัญคือ 1. ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภค 2. การแข่งขันรุนแรง 3. ต้นทุนที่สูงขึ้น และ 4. การเปลี่ยนแปลงความชอบของผู้บริโภค

ข่าวที่เกี่ยวข้อง: