เกิดอะไรขึ้น:
บมจ.วินท์คอม เทคโนโลยี (VCOM) รายงานกำไรสุทธิ 4Q65 จำนวน 24 ล้านบาท ลดลง 12.8%QoQ และ 11.5%YoY กำไรสุทธิที่ลดลง YoY เป็นเพราะบริษัทบันทึกกำไรที่เกิดขึ้นครั้งเดียวจำนวน 13 ล้านบาทจากการเพิ่มขึ้นในสินทรัพย์สุทธิของบริษัทร่วม (M Intelligence) ใน 4Q64 กำไรปกติอยู่ที่ 24 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.3%QoQ และ 77.7%YoY กำไรปกติที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง YoY เกิดจากฐานต่ำใน 4Q64
ส่วนรายได้อยู่ที่ 538 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.2%QoQ และ 53.7%YoY รายได้ที่เติบโต QoQ เป็นเพราะมีการส่งมอบโครงการมากขึ้นใน 4Q65 ขณะที่รายได้ที่เติบโต YoY เกิดจากฐานต่ำ อัตรากำไรขั้นต้นลดลง QoQ สู่ 19.6% จาก 20.7% ใน 3Q65 กำไรปกติปี 2565 อยู่ที่ 104 ล้านบาท ลดลง 7.7%YoY ซึ่งเป็นไปตามที่คาดการณ์
สำหรับเป้าหมายทางการเงินปี 2566 ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้เติบโต 10% สู่ 2.2 พันล้านบาทในปี 2566 โดยได้แรงหนุนจากธุรกิจ Cybersecurity และบริการงานเฉพาะทางที่ต้องใช้ความชำนาญจากผู้เชี่ยวชาญ (บริการ On-Demand IT) ซึ่งคล้ายกับบริการซ่อมแซมบ้าน บริการงานเฉพาะทางที่ต้องใช้ความชำนาญจากผู้เชี่ยวชาญมีมาร์จิ้นสูง เนื่องจากมีต้นทุนส่วนเพิ่มที่จำกัด ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 20.1% สู่ 22%
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาราคาหุ้น VCOM ปรับลดลง 16.19%MoM อยู่ที่ระดับ 4.40 บาท ขณะที่ SET Index ปรับลดลง 5.00%MoM อยู่ที่ระดับ 1,565.00 จุด
แนวโน้มผลประกอบการปี 2566 และกลยุทธ์การลงทุน:
InnovestX Research ประมาณการผลประกอบการในปี 2566 โดยใช้สมมติฐานว่ารายได้จะเติบโต 7% และอัตรากำไรขั้นต้นที่ 20.9% โดยเชื่อว่าการตั้งเป้ารายได้เติบโต 10% เป็นสิ่งที่ท้าทาย เนื่องจากในช่วง 3 ปีที่ผ่านมารายได้มีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ 4.3% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นสูงที่สุดในช่วง 3 ปีที่ผ่านมาอยู่ที่ 21.7% ดังนั้นจึงคาดการณ์กำไรปี 2566 ที่ 125 ล้านบาท เติบโต 13.4%
สำหรับกลยุทธ์การลงทุน ให้คำแนะนำ Tactical Call สำหรับ VCOM ไว้ที่ NEUTRAL ด้วยราคาเป้าหมาย 4.90 บาทต่อหุ้น อ้างอิง P/E ปี 2566 ที่ 12 เท่า (-0.5SD จาก P/E เฉลี่ยในอดีต) และเชื่อว่า VCOM ควรถูก De-Rate เนื่องจากความเชื่อมั่นที่มีต่อหุ้นเทคโนโลยีปรับตัวลดลง
อีกทั้ง VCOM ยังขาดปัจจัยกระตุ้นด้านผลประกอบการ เนื่องจากคาดว่ากำไร 1Q66 จะลดลง QoQ และ YoY เนื่องจากโดยปกติแล้วไตรมาส 4 เป็น Peak Season จึงคาดว่ากำไร 1Q66 จะลดลง QoQ ขณะที่เมื่อเทียบ YoY อัตรากำไรขั้นต้นใน 1Q65 อยู่ในระดับสูง เนื่องจากมีการรับรู้รายได้จากโครงการที่มีมาร์จิ้นสูง ซึ่งไม่คิดว่าจะเกิดขึ้นอีกใน 1Q66 ดังนั้นกำไรจะลดลง YoY
ส่วนปัจจัยเสี่ยงและความกังวลที่ต้องติดตามคือ ปัญหาอุปทานหยุดชะงักที่เลวร้ายลงจะส่งผลกระทบต่อธุรกิจ Oracle ซึ่งคิดเป็นสัดส่วน ~60% ของรายได้ นอกจากนี้เศรษฐกิจที่อ่อนแอในกลุ่มประเทศ CLM จะสร้างแรงกดดันต่อผลประกอบการ เนื่องจาก 3 ประเทศนี้คิดเป็น ~20% ของรายได้ การกลับมาอ่อนค่าอีกครั้งของเงินบาทเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐจะสร้างแรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจ Cybersecurity
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
- 12 หุ้นปันผล 2565 ขึ้น XD (9-12 พ.ค. 2565) อัตราปันผลสูงเกิน 5% ขึ้นไป
- 9 หุ้น จ่ายเงินปันผลสูงมากกว่า 5% ตลอด 5 ปี แถมราคาตั้งแต่ต้นปียังบวก
- 10 หุ้น ขึ้น XD จ่ายเงินปันผลสูงสุดในรอบเดือน ก.ย. 65
