เกิดอะไรขึ้น:
InnovestX Research คาดว่า บมจ.ทรู คอร์ปอเรชั่น (TRUE) จะรายงานกำไรปกติ 2Q67 ที่ 835 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.1%QoQ และฟื้นตัวจากขาดทุน 2.3 พันล้านบาท ใน 2Q66 ทั้งนี้ กำไรสุทธิ 2Q67 จะยังคงติดลบ เนื่องจากยังมีค่าใช้จ่าย Write-Off ที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาเครือข่าย (รายการที่ไม่ใช่เงินสด) ซึ่งไม่ได้ทำประมาณการรายการนี้ เนื่องจากโฟกัสไปที่กำไรปกติ
รายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ (64% ของรายได้รวม) น่าจะอยู่ที่ 3.31 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 2%QoQ และ 6%YoY โดยได้แรงหนุนจากการกำหนดราคาที่สมเหตุสมผลมากขึ้น ซึ่งจะผลักดันให้ ARPU เพิ่มขึ้น QoQ และ YoY รายได้จากธุรกิจอินเทอร์เน็ตความเร็วสูง (FBB, 12% ของรายได้รวม) น่าจะเติบโต 2%QoQ และ 6.7%YoY สู่ 6.3 พันล้านบาท โดยได้แรงหนุนจาก ARPU ที่เพิ่มขึ้นเช่นเดียวกัน
สำหรับด้านต้นทุน ประเมินว่าต้นทุนการให้บริการ ค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) จะลดลง 4.1%, 2.4% และ 3.4%QoQ ตามลำดับ ซึ่งสะท้อนถึงการดำเนินโครงการลดต้นทุนอย่างต่อเนื่อง เช่น ลดค่าใช้จ่ายด้านโครงข่ายผ่านทางการลดเสาสัญญาณ ลดค่าใช้จ่ายการตลาด และลดต้นทุนช็อปและพนักงาน เมื่ออิงกับประมาณการกำไรปกติ 2Q67 ดังกล่าว กำไรปกติ 1H67 จะคิดเป็น 53.4% ของประมาณการกำไรเต็มปี โดย TRUE จะประกาศผลประกอบการวันที่ 2 สิงหาคม 2567
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น TRUE ปรับขึ้น 3.55% สู่ระดับ 8.75 บาทต่อหุ้น ขณะที่ SET Index ปรับลง 4.53% สู่ระดับ 1,300.96 จุด
แนวโน้มผลประกอบการปี 2567:
ใน 3Q-4Q67 คาดว่ากำไรปกติจะเติบโต QoQ และ YoY อย่างต่อเนื่อง โดยได้รับการสนับสนุนจากการลดต้นทุนอย่างต่อเนื่อง การแข่งขันด้านราคาน่าจะยังคงไม่รุนแรงทั้งธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจ FBB ซึ่งบ่งชี้ว่า ARPU จะปรับตัวดีขึ้นได้อีก
นอกจากนี้ TRUE ตั้งเป้ารายได้จากการให้บริการไม่รวมรายได้จากการเชื่อมต่อโครงข่าย (IC) เติบโต 3-4% ในปี 2567 และ EBITDA เติบโต 9-11% เทียบกับสมมติฐานที่ 3% และ 9% ตามลำดับ เมื่ออิงกับตัวเลขประมาณการ 1H67 รายได้จากการให้บริการไม่รวม IC น่าจะเติบโต 6.3%YoY และ EBITDA น่าจะเติบโต 13.8%YoY เนื่องจากคาดการณ์ถึงโมเมนตัมที่ดีขึ้นใน 2H67 InnovestX Research จึงเล็งเห็นแนวโน้ม Upside ทั้งต่อประมาณการและเป้าหมายทางการเงินของ TRUE
กลยุทธ์การลงทุนและคำแนะนำ กำไรปกติที่แข็งแกร่งใน 2Q67 และคาดว่าจะแข็งแกร่งขึ้นใน 2H67 น่าจะช่วยสนับสนุนราคาหุ้น TRUE อย่างต่อเนื่อง เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาแล้ว 3.6% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา Outperform SET อยู่ 8.1% ดังนั้นจึงแนะนำให้นักลงทุนซื้อเมื่อราคาย่อตัว
โดยยังคงคำแนะนำ Outperform สำหรับ TRUE โดยให้ราคาเป้าหมายอ้างอิงวิธี DCF ที่ 10 บาทต่อหุ้น (WACC 8% และการเติบโตระยะยาว 2%) และชอบ TRUE เนื่องจากบริษัทกำลังเข้าสู่ช่วงที่กำไรปกติเติบโตสูง
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือ เศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า ซึ่งจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อการเติบโตของรายได้ของธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และธุรกิจ FBB ความเสี่ยงด้าน ESG ที่สำคัญสำหรับ TRUE คือความปลอดภัยทางด้านไซเบอร์ และการเก็บรักษาข้อมูลของลูกค้า
