เกิดอะไรขึ้น:
สินเชื่อของกลุ่มธนาคารหดตัวลงต่อเนื่องในเดือนกุมภาพันธ์ 2568 ที่ 0.2%MoM หลังจากหดตัวลง 0.7%MoM ในเดือนมกราคม สำหรับช่วง 2M68 สินเชื่อของกลุ่มธนาคารหดตัวลง 0.9%YTD และ 1.4%YoY โดย YTD BBL เป็นธนาคารที่มีสินเชื่อเติบโตแข็งแกร่งที่สุดที่ 1% (หลักๆ เกิดจากสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ในเดือนกุมภาพันธ์) ตามด้วย SCB ที่เพิ่มขึ้น 0.7%
ในขณะที่ KBANK เป็นธนาคารที่มีสินเชื่อหดตัวลง YTD มากที่สุดที่ 2.3% (หลักๆ เกิดจากการชำระคืนสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ในเดือนมกราคม) ตามด้วย KTB ที่ 2% (หลักๆ เกิดจากการชำระคืนสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่และสินเชื่อภาครัฐในเดือนกุมภาพันธ์) TISCO และ KKP มีสินเชื่อเพิ่มขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ แต่สินเชื่อยังคงหดตัวลง YTD
InnovestX Research คงประมาณการการเติบโตของสินเชื่อปี 2568 ของกลุ่มธนาคารไว้ที่ 1% หลักๆ เกิดจาก BBL (สินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่) และ KTB (สินเชื่อภาครัฐ) อย่างไรก็ตาม เล็งเห็นความเสี่ยงขาลงต่อการเติบโตของสินเชื่อของ KTB ซึ่งขึ้นอยู่กับโมเมนตัมของสินเชื่อภาครัฐ
สำหรับช่วง 2M68 เงินฝากและเงินกู้ยืมของกลุ่มธนาคารเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 0.2% YTD แต่ลดลงเล็กน้อยที่ 0.3%YoY อัตราส่วนสินเชื่อต่อเงินฝากและเงินกู้ยืมลดลงมาอยู่ที่ระดับ 87.7% ในเดือนกุมภาพันธ์ จาก 88.7% ในเดือนธันวาคม 2567 ซึ่งจะสร้างแรงกดดันขาลงต่อ NIM
แนวโน้มกำไร 1Q68 และปี 2568 InnovestX Research คาดว่ากำไร 1Q68 จะเพิ่มขึ้น QoQ (OPEX ลดลงตามฤดูกาล) แต่จะอยู่ในระดับที่ค่อนข้างทรงตัว YoY (NIM ที่แคบลงจะถูกชดเชยโดย Credit Cost ที่ลดลง) สำหรับปี 2568 คาดว่ากำไรของกลุ่มธนาคารจะฟื้นตัวดีขึ้นเล็กน้อย โดยสินเชื่อจะเติบโตในระดับต่ำ NIM จะแคบลง Credit Cost จะลดลง และ Non-NII จะเติบโตเล็กน้อย
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้นกลุ่มธนาคาร (SET BANK) ปรับขึ้น 0.68% ราคาหุ้น BBL ปรับลง 1.63% ขณะที่ SET Index ปรับลง 3.98% สู่ 1,186.61 จุด
กลยุทธ์การลงทุนและคำแนะนำ:
InnovestX Research เลือก BBL (เรตติ้ง Outperform ราคาเป้าหมาย 180 บาทต่อหุ้น) เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มธนาคาร เนื่องจาก Valuation ถูกที่สุด, ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำที่สุด และสินเชื่อมีแนวโน้มเติบโตสูงที่สุด
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ไม่ทั่วถึง, ความเสี่ยงด้าน NIM จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และความเสี่ยงด้าน ESG จากการให้บริการแก่ลูกค้าอย่างเป็นธรรม
หุ้นกลุ่มธนาคาร – สินเชื่อช่วง 2M68 โดยรวมติดลบ; BBL แข็งแกร่งสุด: https://www.innovestx.co.th/cafeinvest/research/industry-analysis/industry-analysis/banking-20250324
