สรุปปม Deutsche Bank หุ้นร่วงหนัก! หรือจะเป็น Credit Suisse รายต่อไป?

หุ้นของ Deutsche Bank ร่วงลงหนัก ขณะที่ต้นทุนประกันความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ของธนาคาร (CDS) ก็เพิ่มขึ้นสูงสุดในรอบกว่า 4 ปี สะท้อนถึงความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับเสถียรภาพของธนาคารในยุโรป

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์หลายคนยังคงสงสัยว่า ทำไม Deutsche Bank ซึ่งทำกำไรติดต่อกันถึง 10 ไตรมาส มีฐานะเงินทุนที่แข็งแกร่ง และมีความสามารถในการชำระหนี้ กลายเป็นเป้าหมายต่อไปของตลาดได้ หลังจากการเข้าเทกโอเวอร์ Credit Suisse ของ UBS และการล่มสลายของธนาคารภูมิภาคในสหรัฐฯ ได้ก่อให้เกิดความกังวลในหมู่นักลงทุนว่า ภาคธนาคารทั่วโลกจะเผชิญกับการติดเชื้อ (Contagion) โดยความกังวลนี้ยังถูกทำให้รุนแรงขึ้นจากการเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ในสัปดาห์ที่ผ่านมา

เกิดอะไรขึ้นกับ Deutsche Bank?

ในเดือนนี้ หุ้นของ Deutsche Bank สูญเสียมูลค่าไปมากกว่า 1 ใน 5 จนถึงเมื่อวันศุกร์ (24 มีนาคม) หลังจากราคาร่วงลงมากถึง 15% ในวันศุกร์ สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือน ทำให้ Market Value ของ Deutsche Bank ซึ่งเป็นธนาคารที่ใหญ่ที่สุดของเยอรมนี หายไปราว 3 พันล้านดอลลาร์ภายในเวลาเพียงสัปดาห์เดียว

ข่าวที่เกี่ยวข้อง:

โดยอ้างอิงข้อมูลจาก S&P Market Intelligence ระบุว่า Credit Default Swaps (CDS) ของ Deutsche Bank ซึ่งเป็นรูปแบบการประกันสำหรับผู้ถือหุ้นกู้ของธนาคาร เพื่อป้องกันความเสี่ยงจาการผิดนัดชำระหนี้ พุ่งขึ้นเหนือ 220 Basis Point (bps) สูงที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2018 จาก 142 bps เมื่อ 2 วันก่อน

นอกจากนี้ CDS ของธนาคารรายใหญ่ๆ ในยุโรปก็ปรับตัวขึ้นทั่วกระดานในวันศุกร์ ซึ่งสะท้อนถึงความไม่เต็มใจแบกรับความเสี่ยงของนักลงทุนในพอร์ตการลงทุน

นอกจากนี้บอนด์ของ Deutsche Bank บางส่วนก็ถูกขายออกไปเช่นกัน โดย 7.5% Additional Tier-1 Dollar Bonds ของธนาคารลดลงเกือบ 6 เซนต์ อยู่ที่ 70.054 เซนต์ ทำให้อัตราผลตอบแทน (ซึ่งผกผันกับราคา) พุ่งแตะ 27% หรือเพิ่มขึ้นเกือบ 3 เท่าของเมื่อ 2 สัปดาห์ที่แล้ว อ้างอิงจากข้อมูลของ Tradeweb

สจ๊วร์ต โคล หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์มหภาคของ Equiti Capital กล่าวว่า Deutsche Bank อยู่ในความสนใจมาระยะหนึ่งแล้ว ในลักษณะเดียวกับที่ Credit Suisse เคยเป็น เนื่องจากบริษัทได้ผ่านการปรับโครงสร้างและการเปลี่ยนแปลงผู้นำหลายครั้ง เพื่อพยายามทำให้บริษัทกลับมามีฐานที่มั่นคง แต่จนถึงขณะนี้ดูเหมือนว่าความพยายามเหล่านี้ไม่ได้ผลจริงๆ

Deutsche Bank พื้นฐานดีแค่ไหน?

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Deutsche Bank ได้ทุ่มเงินมูลค่าหลายพันล้านยูโร เพื่อดำเนินการปรับโครงสร้างธุรกิจ โดยมีเป้าหมายเพื่อลดต้นทุนและเพิ่มความสามารถในการทำกำไร โดยเมื่อปี 2022 ธนาคารมีรายได้สุทธิต่อปีกว่า 5 พันล้านยูโร เพิ่มขึ้น 159% จากปีก่อนหน้า

ขณะที่ CET1 Ratio ซึ่งเป็นมาตรวัดความสามารถในการชำระหนี้ของธนาคาร ก็อยู่ที่ 13.4% ณ สิ้นปี 2022 โดยมีอัตราส่วนสินทรัพย์สภาพคล่องเพื่อรองรับสถานการณ์ด้านสภาพคล่องที่มีความเสี่ยง (Liquidity Coverage Ratio: LCR) อยู่ที่ 142% และมีแหล่งเงินที่มีความมั่นคงต่อความต้องการแหล่งเงินท่ีมีความมั่นคง (Net Stable Funding Ratio: NSFR) อยู่ที่ 119%

โดยตัวเลขเหล่านี้ไม่ได้บ่งชี้ว่า Deutsche Bank มีเหตุให้ต้องกังวลเกี่ยวกับสถานะการชำระหนี้หรือสภาพคล่องของธนาคารแต่อย่างใด

ด้าน โอลาฟ โชลซ์ นายกรัฐมนตรีเยอรมัน ก็กล่าวในการแถลงข่าวที่กรุงบรัสเซลส์เมื่อวันศุกร์ว่า Deutsche Bank ได้จัดโครงสร้างใหม่อย่างละเอียด ปรับปรุงรูปแบบธุรกิจให้ทันสมัย และเป็นธนาคารที่ทำกำไรได้มาก พร้อมเสริมว่า ไม่มีพื้นฐานอะไรที่ต้องสงสัยเกี่ยวกับอนาคต

Deutsche Bank ไม่ใช่ Credit Suisse รายต่อไป?

อย่างไรก็ตาม ยังมีข้อกังวลบางประการเกี่ยวกับ Deutsche Bank ซึ่งมี Exposure หรือเปิดรับความเสี่ยงในภาคอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ของสหรัฐฯ และมีตราสารอนุพันธ์จำนวนมาก

เมื่อวันศุกร์ บริษัทวิจัย Autonomous ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ AllianceBernstein ก็ออกมาระบุว่า ข้อกังวลเหล่านี้ไม่น่ากลัว เนื่องจากเป็นที่รู้จักกันดีและไม่น่ากลัวมากนัก โดยชี้ไปที่สถานะเงินทุนและสภาพคล่องที่แข็งแกร่งของธนาคาร

ขณะที่ สจ๊วร์ต เกรแฮม และ ลีโอนา ลี นักกลยุทธ์อิสระ กล่าวในบันทึกการวิจัยว่า “เราไม่มีข้อกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการดำเนินกิจการได้ต่อไปหรือสินทรัพย์ของธนาคาร เพื่อให้ชัดเจน Deutsche ไม่ใช่ Credit Suisse รายต่อไป”

พร้อมเน้นย้ำว่า Deutsche Bank มีกำไรอย่างมั่นคง ซึ่งแตกต่างจาก Credit Suisse ที่ประสบปัญหา

ขณะที่นักวิเคราะห์ของ Citigroup Inc. รวมถึง แอนดรูว์ คูมบ์ส กล่าวต่อเหตุการณ์ครั้งนี้ว่า “เรามองว่านี่เป็นตลาดที่ไม่มีเหตุผล โดยความเสี่ยงได้เกิดขึ้นเมื่อเกิดผลกระทบจากการพาดหัวข่าวของสื่อต่างๆ ต่อผู้ฝากเงิน โดยไม่คำนึงว่าเหตุผลเบื้องต้นเบื้องหลังสิ่งนี้ถูกต้องหรือไม่”

ด้านนักวิเคราะห์จาก JPMorgan Chase & Co. รวมถึง คีอัน แอบูโฮสไซน์ ระบุว่า การขยาย CDS ของ Deutsche Bank อยู่ในมุมมองของเราที่เกี่ยวข้องกับการซื้อ-ขายแบบลดความเสี่ยงทางเดียวสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดทั้งหมด เราไม่เห็นว่าสิ่งนี้และการลดลงของราคาหุ้นที่เกี่ยวข้องเป็นภาพสะท้อนของปัจจัยพื้นฐาน

อ้างอิง: