เกิดอะไรขึ้น:
วันพุธที่ 18 สิงหาคม 2564 บมจ.ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น ได้เปิดเผยเป้าหมายทางการเงิน โดยคงเป้าการเติบโตของสินเชื่อปี 2564 ที่เติบโต 20% แม้สินเชื่อใน 1H64 เติบโต 1.4%YTD แต่ยอดปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ (อัตราดอกเบี้ยสูงกว่า 30%) เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 228 ล้านบาท ณ 4Q63 สู่ 4.25 พันล้านบาทใน 2Q64 ขณะที่สินเชื่อจำนำทะเบียนและสินเชื่อส่วนบุคคลลดลง 9%YTD
ทั้งนี้ SAWAD ได้ยุติอัตราดอกเบี้ยโปรโมชัน 11-12% สำหรับสินเชื่อจำนำทะเบียนรถจักรยานยนต์ในเดือนสิงหาคม 2564 โดยเปลี่ยนมานำเสนอเงื่อนไขการชำระเงินที่ผ่อนคลายลง ด้วยการจ่ายเฉพาะดอกเบี้ยอย่างเดียว และจ่ายเงินต้นทั้งหมดคราวเดียวในงวดสุดท้ายเมื่อสิ้นสุดสัญญา สะท้อนถึงอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ 18%
โดยบริษัทร่วมทุนได้เปิดตัวสินเชื่อจำนำทะเบียนรถยนต์ด้วยข้อเสนออัตราดอกเบี้ย 18% และตั้งเป้าหมายไปที่กลุ่มความเสี่ยงต่ำที่มีหลักฐานยืนยันรายได้ และมีประวัติทางการเงินที่ดีในเครดิตบูโร โดย SAWAD จะเริ่มบันทึกส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุนแห่งนี้จำนวน 4 ล้านบาทใน 2Q64
นอกจากนี้ SAWAD กล่าวว่าบริษัทมีการสำรองที่จะโอนกลับได้อีกบางส่วนใน 2H64 หลังจากโอนกลับสำรองจำนวน 222 ล้านบาทใน 1H64
กระทบอย่างไร:
นับตั้งแต่วันพุธที่ 18 สิงหาคม 2564 จนถึงปัจจุบัน (25 สิงหาคม 2564 เวลา 12.30 น.) ราคาหุ้น SAWAD ปรับตัวขึ้น 3.3%DoD สู่ระดับ 69.75 บาท โดยได้ปัจจัยหนุนจากธนาคารแห่งประเทศไทยออกมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้เพิ่มเติม
มุมมองระยะสั้น:
SCBS คาดรายได้ค่าธรรมเนียมของ SAWAD จะเติบโตดีขึ้นที่ 16% ในปี 2564 และ 15% ในปี 2565 โดยได้รับการสนับสนุนจากรายได้ค่านายหน้าจากธุรกิจประกันชีวิตและวินาศภัย ที่จ่ายโดยบริษัทร่วมทุนกับธนาคารออมสิน non-NII (ไม่รวมกำไรจากเงินลงทุน) ที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากรายได้ค่าบริการเพิ่มเติมจากบริษัทร่วมทุน ซึ่งจะค่อยๆ ปรับตัวเพิ่มขึ้น
ขณะที่ผลกระทบจากหลักเกณฑ์ใหม่เกี่ยวกับเพดานค่าธรรมเนียมทวงถามหนี้มีเพียงเล็กน้อย เนื่องจากบริษัทจะย้ายค่าธรรมเนียมติดตามหนี้มาบันทึกเป็นค่าธรรมเนียมดอกเบี้ย โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงในอัตราดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมทั้งหมด (ปัจจุบันอยู่ที่ 18-22%)
SCBS ได้มีการปรับประมาณการ Credit Cost ปี 2564 ลดลงจาก 0.4% สู่ระดับเพียง 0.1% (เทียบกับ 0.84% ในปี 2563) โดยใช้สมมติฐานว่าบริษัทจะกลับมาตั้งสำรองเพิ่มใน 2H64 เพราะ LLR Coverage อยู่ในระดับต่ำที่ 69% ณ 2Q64 สัดส่วนสินเชื่อภายใต้มาตรการช่วยเหลือของ SAWAD เพิ่มขึ้นสู่ 15% ของสินเชื่อรวม ณ 2Q64 จาก 10% ณ 1Q64
อย่างไรก็ตาม SCBS ยังคงคาดว่า Credit Cost จะเพิ่มขึ้นสู่ระดับปกติที่ 0.85% ในปี 2565 ซึ่งเป็นผลมาจากการสิ้นสุดมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ และการผ่อนปรนการจัดชั้นสินเชื่อ และการหันมาปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ใหม่เพิ่มมากขึ้น
ทั้งนี้ SAWAD ยังมีความเสี่ยงจากการที่ ธปท. พิจารณาปรับเพดานอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อจำนำทะเบียนรถลดลงอีก และความเสี่ยงจากการที่ ธปท. เข้ามากำกับดูแลสินเชื่อโฉนดที่ดิน และอาจจะพิจารณาขยายขอบเขตการกำกับดูแลสำหรับสินเชื่อกลุ่มนี้
มุมมองระยะยาว:
ในระยะยาวต้องติดตามความเสี่ยงจากการแย่งลูกค้ากันเองจาก SAWAD และบริษัทร่วมทุน รวมถึงความเสี่ยงจากการแข่งขันในอุตสาหกรรมที่รุนแรงขึ้น ซึ่งอาจกดดันต่อทิศทางส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (Net Interest Margin: NIM) ในอนาคต
