เกิดอะไรขึ้น:
SCBS ได้ทำพรีวิวผลประกอบการไตรมาส 2/63 ของ บมจ. อินโดรามา เวนเจอร์ส (IVL) ซึ่งคาดว่าจะประกาศวันที่ 13 สิงหาคม 2563 โดย IVL ดำเนินธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีแบบครบวงจร ได้แก่ Ethylene Oxide และ Ethylene Glycol (EO/EG), Purified Terephthalic Acid (PTA), Polyethylene Terephthalate (PET), เส้นใยและเส้นด้ายโพลีเอสเตอร์ (Polyester Fiber and Yarn) และเส้นใยจากขนสัตว์ (Wool) เป็นต้น
กระทบอย่างไร:
ตั้งแต่ต้นไตรมาส 2/63 จนถึงวันนี้ (31 กรกฎาคม) ราคาหุ้น IVL เพิ่มขึ้น 16.8% สู่ระดับ 25.00 บาท โดยได้แรงหนุนจากความคาดหวังด้านทิศทางอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่ฟื้นตัวดีขึ้นจากการผ่อนปรนมาตรการล็อกดาวน์
มุมมองระยะสั้น:
SCBS คาดว่า IVL จะรายงานกำไรสุทธิ 2Q63 ที่ 261 ล้านบาท ลดลง 89%YoY และลดลง 54%QoQ แม้ความต้องการ PET เพื่อใช้ผลิตบรรจุภัณฑ์แบบใช้ครั้งเดียวทิ้งในช่วงการระบาดของโควิด-19 จะดีขึ้นใน 2Q63 แต่ไม่อาจชดเชยอัตรากำไรที่ลดลงของธุรกิจเส้นใยและธุรกิจออกไซด์และอนุพันธ์แบบบูรณการ ซึ่ง
ได้รับผลกระทบจากทิศทางอุปสงค์ที่อ่อนแอในช่วงล็อกดาวน์
นอกจากนี้ยังมีโอกาสที่ IVL จะเผชิญกับผลขาดทุนสินค้าคงคลังใน 2Q63 จากทิศทางราคาน้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่ผันผวน
ด้าน core EBITDA per Tons ใน 2Q63 จะลดลง 27%YoY และลดลง 9%QoQ เนื่องจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ลดลงของธุรกิจเส้นใยและธุรกิจ Integrated EO/EG ซึ่งส่วนใหญ่เป็นสินทรัพย์ที่ซื้อมาใหม่ในสหรัฐฯ (Huntsman) และธุรกิจนี้ได้รับกระทบจากมาตรการล็อกดาวน์ทั่วโลกอย่างหนัก ทำให้ความต้องการเส้นใยสำหรับใช้ผลิตเสื้อผ้าและชิ้นส่วนยานยนต์ปรับตัวลง
นอกจากนี้ความต้องการสารเคมีที่ใช้เพิ่มค่าออกเทนในน้ำมันเบนซิน (MTBE) ลดลง เพราะการเดินทางในช่วงล็อกดาวน์ลดลง แต่ก็ได้รับการชดเชยบางส่วนจากธุรกิจ Integrated PET ซึ่งได้ปัจจัยบวกจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปรับตัวเพิ่มขึ้นตามอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในตลาดเอเชีย
มุมมองระยะยาว:
สำหรับแนวโน้มกำไร 3Q63 SCBS คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้น QoQ เนื่องจากทิศทางราคาน้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีมีเสถียรภาพมากขึ้น ซึ่งจะช่วยให้ IVL มีผลขาดทุนจากสินค้าคงคลังน้อยลง นอกจากนี้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ MTBE เริ่มมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น จากการผ่อนปรนมาตรการล็อกดาวน์
สำหรับประเด็นที่ต้องติดตามต่อไปคือ ทิศทางอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี ซึ่งอาจได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาดของโควิด-19 รอบ 2 การปรับปรุงประสิทธิภาพของสิทธิทรัพย์ใหม่ที่อาจต่ำกว่าที่ประเมินไว้ รวมถึงการแปลงเปลี่ยนกฎหมายเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์พลาสติก
พิสูจน์อักษร: ภาวิกา ขันติศรีสกุล
