เกิดอะไรขึ้น:
บมจ.เอ็กซ์สปริง แคปปิตอล (XPG) รายงานกำไรสุทธิของ 1Q67 ที่ 51 ล้านบาท พลิกจากขาดทุนใน 1Q66 และเติบโตเด่น 33%QoQ รายได้รวมเท่ากับ 214 ล้านบาท โดยสัดส่วนรายได้ที่มากที่สุด 56% มาจากรายได้ดอกเบี้ย ขณะที่รายได้ที่เติบโตได้ดีที่สุดคือรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการ ที่เติบโต 240%YoY และ 64%YoY ซึ่งได้แรงหนุนมาจากธุรกิจดิจิทัลและบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ต้นทุนค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากการเพิ่มจำนวนพนักงานเพื่อรองรับการขยายธุรกิจ
นอกจากนี้มองทิศทางของรายได้รวมใน 2Q67 จะอ่อนตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้น YoY โดยส่วนที่กดดันคือรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการที่จะอ่อนตัวลงจาก Volume Trade Crypto และความล่าช้าของการออก ICO Portal Private Placement ที่คาดว่าจะล่าช้าไปใน 3Q67 และโอกาสการเกิดขาดทุนจากเงินลงทุน ขณะที่รายได้ดอกเบี้ยคาดว่าจะทรงตัว รวมไปถึงส่วนแบ่งของ KTX ที่จะลดลง
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น XPG ปรับขึ้น 0.87% สู่ระดับ 1.16 บาท ขณะที่ SET Index ปรับลง 0.89% สู่ระดับ 1,349.83 จุด
แนวโน้มผลประกอบการปี 2567:
InnovestX Research ประเมินการเติบโตของรายได้รวมในปี 2567 ที่ 48% เท่ากับ 901 ล้านบาท และเป็นรายได้ที่ทำฐาน New High โดยปัจจัยหนุนการเติบโตของรายได้ใน 2H67 คือรายได้จากค่าธรรมเนียมและบริการจากการทำ ICO Portal จำนวน 2 ดีล รวมมูลค่า 3,000 ล้านบาท (500 ล้านบาทใน 3Q24 และ 2,500 ล้านบาทใน 4Q24) และการประมูลหนี้เพิ่มเข้ามาจากธุรกิจ AMC ที่ 1,000-1,500 ล้านบาท
ขณะที่รายได้จากดอกเบี้ยคาดว่าจะได้ส่วนหนุนมาจากธุรกิจ AMC เช่นกัน จากที่ปี 2566 มีการประมูลหนี้เข้ามากว่า 4,000 ล้านบาท ทั้งนี้ ปี 2567 คาดกำไรสุทธิที่ 178 ล้านบาท เติบโต 68% คาด 1H67 จะมีสัดส่วนกำไรสุทธิประมาณ 47-49% ของประมาณการในปีนี้และกำไรมีอัตราเร่งมากขึ้นใน 2H67
ด้านฐานะการเงินยังแข็งแกร่ง เดือนเมษายนที่ผ่านมา การใช้สิทธิ XPG-W4 จำนวน 405.9 ล้านหน่วย ทำให้ XPG มีเงินทุนใหม่เข้ามา 2,191 ล้านบาท หนุนฐานะทางการเงินและสภาพคล่อง
สำหรับกลยุทธ์และคำแนะนำการลงทุน ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2567 ที่ 2.30-3.10 บาทต่อหุ้น โดยใช้วิธี Valuation ด้วย PBV ที่ 2-2.8 เท่า โดยมองว่า XPG จะสามารถเติบโตโดดเด่นได้ในทุกธุรกิจหลัก และกำไรสุทธิไรจะสามารถเติบโตอย่างแข็งแกร่ง จึงคงคำแนะนำ ‘ซื้อ’ อย่างไรก็ตาม ด้วยทิศทางของ 2Q67 ที่ทิศทางผลประกอบการอาจอ่อนตัว YoY และ QoQ จึงมองว่ารอซื้อเมื่ออ่อนตัวและคาดหวังการฟื้นตัวใน 2H67
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือข้อกำหนดและบทกฎหมายของ Digital Asset ที่อาจเปลี่ยนแปลงในอนาคต โอกาสการตั้งสำรองหนี้หากเกิดการผิดนัดชำระหนี้
