Ray Dalio มหาเศรษฐีผู้ก่อตั้งกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก Bridgewater Associates เผยว่า ตอนนี้เป็นช่วงเวลาที่ดีที่สุดสำหรับการลงทุนในจีน แม้ว่าประเทศกำลังเผชิญกับความท้าทายทางด้านเศรษฐกิจรอบด้าน และความเสี่ยงที่จะเผชิญกับทศวรรษที่สาบสูญเหมือนกับญี่ปุ่นในช่วงทศวรรษ 1990 หากรัฐบาลจีนบริหารงานผิดพลาด
Ray Dalio และมุมมองการลงทุนในประเทศจีน
จากประสบการณ์การลงทุนของเขาในหลายประเทศ Dalio ได้เรียนรู้ว่า “เวลาที่เหมาะแก่การซื้อคือเมื่อทุกคนเกลียดตลาดและเมื่อราคาถูก” ซึ่งปัจจุบันเป็นกรณีของตลาดหุ้นจีน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีแนวโน้มมากขึ้นว่าผู้นำประเทศกำลังวางแผนจะทำอะไรบางอย่าง เช่น การลดหนี้
“การลงทุนในจีนถือเป็นความสำเร็จอย่างที่คาดหวังมาตลอด ซึ่งก็รวมถึงการแสดงให้นักลงทุนได้เห็นว่าจีนสามารถทำได้ดีทั้งในยามที่ตลาดซบเซาและคึกคัก จีนไม่ใช่ตลาดที่แย่ มีเพียงแค่การตัดสินใจที่แย่เท่านั้น ผมค้นพบว่าตลาดในจีนเหมาะกับการตัดสินใจในรูปแบบของตัวเอง”
อย่างไรก็ตาม เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Ray Dalio ระบุว่า ราคาสินทรัพย์ในจีนที่ปรับตัวลง ช่องว่างความมั่งคั่งในประเทศ การเปลี่ยนแปลงด้านสภาพภูมิอากาศ และความขัดแย้งกับสหรัฐฯ เหล่านี้ถือเป็นความท้าทายสำคัญที่เศรษฐกิจจีนกำลังเผชิญ
ธนาคารโลก (World Bank) และกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) คาดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนอาจชะลอตัวในปีนี้ ท่ามกลางความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ลดลง ระดับหนี้ที่สูง และภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ตกต่ำ จีนพยายามต่อสู้กับการลงทุนจากต่างประเทศ ซึ่งลดลงมากถึง 8% ในปีที่แล้ว
อย่างไรก็ตาม Dalio มองว่าปัญหาของจีนนั้นสามารถจัดการได้โดยผู้นำจีน หากพวกเขาทำงานได้ดี พร้อมเสริมว่ามีสัญญาณว่ารัฐบาลจะเริ่มผ่อนคลายทางการเงินมากขึ้น พร้อมกับการปรับโครงสร้างหนี้ในเร็วๆ นี้
Dalio เตือนว่า พายุลูกใหม่ในรอบ 100 ปี อาจปกคลุมจีน หากรัฐบาลจีนไม่สามารถตอบโต้ความท้าทายที่สำคัญบางประการได้ เช่น ช่องว่างทางความมั่งคั่งที่เพิ่มขึ้น หนี้ที่เพิ่มขึ้น และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์กับสหรัฐฯ ปัญหาดังกล่าวเป็นประเด็นสำคัญสำหรับนักลงทุนในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นเรื่องยากที่จะเพิกเฉย โดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่แบกรับภาระหนี้ของจีน และการปะทะทางการค้ากับชาติตะวันตก จนทำให้มูลค่าของหุ้นจีนลดลงไปกว่า 7 ล้านล้านดอลลาร์ นับตั้งแต่ปี 2021
สิ่งที่เกิดขึ้นทำให้นักลงทุนบางรายหลีกเลี่ยงการลงทุนในจีน เนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ สถานะของจีนที่ปกครองแบบคอมมิวนิสต์ การแข่งขันกับสหรัฐฯ และความเป็นไปได้ที่จะเกิดความขัดแย้งที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นระหว่างสองประเทศเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก
อย่างไรก็ดี “ด้วยเหตุผลเหล่านั้น สำหรับผมแล้วคำถามสำคัญไม่ใช่ว่าฉันควรลงทุนในจีนหรือไม่ แต่เป็นควรจะลงทุนมากน้อยขนาดไหน”
เศรษฐกิจจีนถึงจุดต่ำสุดหรือยัง
ในช่วงต้นปี 2024 ข้อมูลเศรษฐกิจจีนหลายตัวชี้ให้เห็นถึงการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ขณะที่ประเทศมุ่งหน้าเข้าสู่ไตรมาสที่ 2 ของปี ข้อมูลทางเศรษฐกิจที่เผยแพร่ในช่วงสุดสัปดาห์แสดงให้เห็นว่าดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (PMI) ในเดือนมีนาคมของจีนกลับมาอยู่เหนือระดับ 50 แสดงให้เห็นถึงการขยายตัวเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน ปี 2023
นอกจากนี้ดัชนีภาคบริการยังแสดงตัวเลขที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว ในขณะเดียวกันตลาดแรงงานและภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนยังคงดูอ่อนแอ การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ประมาณ 5% ในปี 2024 ยังคงดูเหมือนจะเป็นไปได้ยาก
ถึงกระนั้นก็ไม่อาจปฏิเสธได้ว่าการผ่อนคลายทางการเงินของจีนเมื่อเร็วๆ นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการลดอัตราส่วนเงินสำรองของธนาคารลงดูเหมือนว่าจะได้ผล ตลาดสินเชื่อเริ่มดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา และการส่งออกก็เริ่มดูดีขึ้น
สิ่งที่ต้องจับตาคือเศรษฐกิจของจีนกำลังตกอยู่ในภาวะเงินฝืดในวงกว้าง ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่อาจก่อให้เกิดปัญหามากกว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูง เราอาจพิจารณาได้จาก ‘ทศวรรษที่สาบสูญ’ ของญี่ปุ่นในช่วงทศวรรษ 1990 เพื่ออธิบายว่าทำไมเศรษฐกิจของจีนถึงดิ้นรนอย่างหนัก และสิ่งนี้อาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกอีกด้วย
แม้ว่าการลงทุนด้านการผลิตของจีนเริ่มกลับมาน่าเชื่อมากขึ้นอีกเล็กน้อย โดยตัวเลขการลงทุนในโรงงานโดยรวมเพิ่มขึ้นเกือบ 10% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ การลงทุนในการผลิตคอมพิวเตอร์และอุปกรณ์สื่อสารเพิ่มขึ้นเกือบ 15% สำหรับปี 2023 แต่นักลงทุนก็ยังคงสงสัยว่าโมเมนตัมจะคงอยู่ต่อไปนานแค่ไหน
ที่สำคัญไม่แพ้กัน รายงานตัวเลข PMI อย่างเป็นทางการเมื่อเดือนที่แล้วไม่ได้สะท้อนอยู่ในดัชนีย่อยการจ้างงาน และข้อมูลภาคที่อยู่อาศัยสำหรับเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ยังคงดูอ่อนแอ เนื่องจากตลาดงานและอสังหาริมทรัพย์ยังคงอยู่ในภาวะซบเซา เศรษฐกิจของจีนจึงต้องการความช่วยเหลือจากธนาคารกลางและมาตรการสนับสนุนด้านการส่งออก
อ้างอิง:
