Daniel Ivascyn ประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายการลงทุน (CIO) ของ PIMCO กองทุนตราสารหนี้รายใหญ่ที่สุดของโลก ออกโรงเตือนระหว่างการให้สัมภาษณ์กับทางหนังสือพิมพ์ The Financial Times ว่าตลาดมองโลกในแง่ดีเกินไปเกี่ยวกับความสามารถของธนาคารกลางทั้งหลายในการหลบเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยขณะที่ต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อในสหรัฐฯ และยุโรป โดย Daniel Ivascyn ย้ำชัดว่า “ตลาดนั้นมั่นใจในคุณภาพของการตัดสินใจของธนาคารกลางมากเกินไป”
Ivascyn หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ PIMCO ซึ่งบริหารจัดการสินทรัพย์มูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ กล่าวว่า ทาง PIMCO กำลังเตรียมพร้อมสำหรับภาวะ ‘Harder Landing’ มากกว่านักลงทุนรายอื่น ท่ามกลางทิศทางที่ธนาคารกลางระดับสูงเตรียมที่จะดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป
Ivascyn ชี้ว่า ยิ่งผู้คนรู้สึกมีแรงจูงใจที่จะต้องใช้นโยบายเข้มงวดมากขึ้นเท่าใด ก็จะยิ่งมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความล่าช้าของผลกระทบทางเศรษฐกิจมากขึ้น และความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจก็มีแนวโน้มที่จะรุนแรงมากขึ้น
นอกจากนี้ CIO ของ PIMCO ยังตั้งข้อสังเกตว่า ในอดีต เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ผลกระทบทางเศรษฐกิจจะดีเลย์ออกไปประมาณ 5-6 ไตรมาสกว่าที่คนจะรู้สึกสัมผัสได้ ดังนั้น PIMCO เชื่อว่าตลาดมั่นใจในความสามารถในการสร้างผลลัพธ์เชิงบวกของธนาคารกลางมากเกินไป คือมั่นใจว่าธนาคารกลางจะสามารถจัดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายได้อย่างรวดเร็ว ทันทีที่เศรษฐกิจส่งสัญญาณภาวะถดถอย โดยชี้ให้เห็นถึงความเคลื่อนไหวของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารกลางอังกฤษ (BOE) ที่ตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยช้าเกินไป
ในการประชุมที่เมืองซินตรา ประเทศโปรตุเกส ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา บรรดาผู้ว่าการธนาคารทั้ง 3 แห่ง คือ Fed, ECB และ BOE ระบุว่า จำเป็นต้องมีการดำเนินการเพิ่มเติมในขณะที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงมีอยู่ แม้ว่าจะมีสัญญาณของการชะลอตัวของเงินเฟ้อให้เห็นมากขึ้น
อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งใช้เป็นมาตรวัดด้านราคา โดยไม่นับรวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน พบว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานสหรัฐฯ พุ่งขึ้นราว 5% ในสหรัฐอเมริกาและยูโรโซนในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ขณะที่เพิ่มขึ้นสูงถึง 7.1% ในสหราชอาณาจักร
Ivascyn กล่าวว่า วันนี้โลกมีปัญหาเงินเฟ้อที่ถูกต้องตามกฎหมายอย่างแท้จริง ทำให้มีแนวโน้มว่าธนาคารกลางทั้งหลายจะปรับลดนโยบายได้ยากขึ้นแม้ว่าเศรษฐกิจจะอ่อนแอลง ตราบใดที่อัตราเงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย 2%
ทั้งนี้ ในขณะที่ PIMCO คิดว่า ‘การลงจอดแบบนุ่มนวล’ หรือ Soft Landing เป็นผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ Ivascyn กล่าวว่า ทางบริษัทกำลังหลีกเลี่ยงพื้นที่ของตลาดที่จะเสี่ยงมากที่สุดในภาวะเศรษฐกิจถดถอย โดยกำลังรอคอยรัฐบาลและหุ้นกู้คุณภาพสูงในตอนนี้ ก่อนคาดว่าอันดับความน่าเชื่อถือของบริษัทจะถูกปรับลดจนทำให้เกิดการบังคับขายสินทรัพย์ เช่น ภาระเงินกู้ที่มีหลักประกันในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งช่วงเวลานั้น ถือเป็นจังหวะเข้าลงทุน
ขณะเดียวกัน ในมุมมองของ PIMCO การลงทุนที่ปลอดภัยที่สุดในเวลานี้ก็คือ ตราสารหนี้และพันธบัตรคุณภาพสูง ซึ่งขณะนี้สามารถให้อัตราผลตอบแทนที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อจริงในสหรัฐฯ ในระดับที่ไม่ได้เห็นมานานนับตั้งแต่วิกฤตการเงินโลก 2008
อ้างอิง:
