เกิดอะไรขึ้น:
บมจ.กรุงเทพดุสิตเวชการ (BDMS) เผยการดำเนินงานใน 2Q22 ยังแข็งแกร่ง โดย SCBS ประเมินรายได้ในเดือนเมษายน-พฤษภาคม 2565 เติบโตราว 20-30%YoY ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากบริการที่ไม่เกี่ยวกับโควิด ที่เติบโตเพิ่มขึ้นและบริการผู้ป่วยชาวต่างชาติที่ปรับตัวดีขึ้น
BDMS คาดว่ารายได้จากผู้ป่วยชาวต่างชาติ (22% ของรายได้ 1Q65 ยังต่ำกว่าในอดีตที่มีสัดส่วน 30% ของรายได้ก่อนเกิดโควิด) จะเติบโต YoY และ QoQ ใน 2Q-4Q65 โดยมีตลาดที่สำคัญคือ ญี่ปุ่น (2.4% ของรายได้ 1Q65), CLMV (2.2%), ตะวันออกกลาง (1.7%) และสหรัฐอเมริกา (1.6%)
ขณะที่การฟื้นฟูการท่องเที่ยวไทยด้วยการอำนวยความสะดวกให้นักท่องเที่ยวและผู้ป่วยต่างชาติเดินทางมายังประเทศไทยได้ง่ายขึ้น รวมถึงภาวะเศรษฐกิจที่ดีขึ้นจะส่งผลดีต่อ BDMS เนื่องจากรายได้จากกิจการโรงพยาบาลราว 17% ในปี 2564 ของบริษัทได้มาจากโรงพยาบาลที่ตั้งอยู่ในจุดหมายปลายทางของการท่องเที่ยว (ภูเก็ต สุราษฎร์ธานี ชลบุรี และเชียงใหม่)
ส่วนความต้องการเข้ารับการรักษาโควิดในโรงพยาบาลปรับตัวลดลงใน 2Q65TD สอดคล้องกับจำนวนผู้ป่วยโควิดในประเทศไทยที่ปรับตัวลดลงจากจำนวนเฉลี่ย 2.1 หมื่นคนต่อวันในเดือนเมษายน สู่ 6,400 คนต่อวันในเดือนพฤษภาคม และ 2,500 คนต่อวันในเดือนมิถุนายน 2565
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น BDMS ปรับตัวลดลง 6.04%MoM อยู่ที่ระดับ 24.90 บาท ขณะที่ SET Index ปรับตัวลดลง 3.77%MoM อยู่ที่ระดับ 1,564.90 จุด
แนวโน้มผลประกอบการในปี 2565:
SCBS คาดว่ากำไรปกติ 2Q65 จะเติบโต YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากบริการที่ไม่เกี่ยวกับโควิดที่เติบโตเพิ่มขึ้นและบริการผู้ป่วยชาวต่างชาติที่ปรับตัวดีขึ้น แต่จะอ่อนตัวลง QoQ เพราะเป็นช่วงโลว์ซีซันและรายได้จากบริการโควิดจะลดลง
ผลประกอบการจะปรับตัวดีขึ้น YoY ต่อเนื่องใน 3Q-4Q65 และจะหนุนให้กำไรปกติปี 2565 เติบโต 39% สู่ 1.06 หมื่นล้านบาท สูงกว่าระดับก่อนเกิดโควิด โดยอิงกับรายได้ที่เติบโต 12% โดยได้รับการสนับสนุนจากบริการที่ไม่เกี่ยวกับโควิดและบริการผู้ป่วยชาวต่างชาติที่แข็งแกร่ง
ซึ่งจะช่วยชดเชยรายได้จากบริการโควิดที่ลดลง และ EBITDA Margin ที่ 24.7% (เพิ่มขึ้นจาก 23.3% ในปี 2021) เนื่องจากเชื่อว่า BDMS สามารถส่งผ่านต้นทุนที่สูงขึ้นได้ จากการที่ธุรกิจการแพทย์เป็นการบริการที่จำเป็นและมีความสามารถในการปรับราคาได้
ด้านราคาหุ้น BDMS ในปัจจุบัน SCBS มองว่าราคาหุ้นยัง Laggard สวนทางกับกำไรที่มีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้น เพราะได้ประโยชน์จากการที่ประเทศไทยกลับมาเปิดประเทศอีกครั้ง บ่งชี้ถึงโอกาสเก็งกำไรระยะสั้น โดยใน 2Q65TD ราคาหุ้น BDMS ปรับตัวลดลงเล็กน้อย 1% แย่กว่า BH ที่เพิ่มขึ้น 12% และหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 7% และ BDMS เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มการแพทย์
สำหรับปัจจัยเสี่ยงต่อการดำเนินงานคือ เหตุการณ์ที่ไม่คาดคิด เช่น โรคระบาดใหญ่ที่จะส่งผลกระทบทำให้ผู้ป่วยชะลอการเข้าใช้บริการ การแข่งขันรุนแรง การขาดแคลนบุคลากร และความเสี่ยงด้านกฎหมาย
