KResearch จะคงประมาณการ GDP ไทยปี 2569 ไว้ที่ 2.0% ท่ามกลางข่าวการเจรจายุติสงครามระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน โดยมองว่า เศรษฐกิจไทยน่าจะผ่านจุดต่ำสุดในไตรมาส 2 ของปีนี้ อย่างไรก็ตาม ยังเตือนว่า ราคาพลังงานที่ไม่ลดลงเร็ว จะทำให้เงินเฟ้อในช่วงครึ่งปีหลังเร่งตัวขึ้นต่อ ไปแตะระดับสูงสุด (Peak) หรือราว 5% ในไตรมาส 3-4 ของปีนี้ ส่วนทิศทางค่าเงินบาทอาจ ‘อ่อนค่า’ ลงจากปัจจัยพื้นฐานของเศรษฐกิจไทย
ประเด็นสำคัญ
วันนี้ (16 มิถุนายน) ณัฐพร ตรีรัตน์ศิริกุล รองกรรมการผู้จัดการ บริษัท ศูนย์วิจัยกสิกรไทย จำกัด (KResearch) เปิดเผยว่า KResearch ตัดสินใจคงประมาณการ GDP ไทยปี 2569 ไว้ที่ 2.0% โดยมองว่า เศรษฐกิจไทยน่าจะผ่านจุดต่ำสุดในช่วงไตรมาส 2/2569 และทยอยฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลัง โดยเฉพาะใน ไตรมาส 3/2569 จากแรงหนุนของมาตรการภาครัฐ ขณะที่ความเสี่ยงเศรษฐกิจยังอยู่ที่ความไม่แน่นอนจากมาตรการภาษีของสหรัฐฯ ซึ่งอาจกระทบต่อภาคการส่งออกของไทยในช่วงที่เหลือของปี
โดยแม้ภาคการส่งออกครึ่งแรกของปีนี้คาดว่า จะขยายตัวได้ดีถึงประมาณ 14% โดยได้รับแรงหนุนจากการเร่งนำเข้า (Front Loading) และสินค้ากลุ่ม AI อย่างไรก็ตาม ในครึ่งปีหลัง KResearch คาดว่า การส่งออกจะเติบโตต่ำกว่าครึ่งปีแรกอย่างเห็นได้ชัด เนื่องจากปัจจัยหนุนเริ่มหายไป และยังมีความเสี่ยงจากมาตรการกีดกันทางการค้าของสหรัฐฯ เช่น มาตรา 301 เพิ่มเติมด้วย ส่งผลให้การส่งออกทั้งปีนี้คาดว่าจะโตที่ 8.2%
สำหรับประเด็นการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดในเมษายนที่ขาดดุลสูงสุด ตั้งแต่ช่วงวิกฤตต้มยำกุ้ง ซึ่งเกิดจากการนำเข้าที่เร่งตัวสูงกว่าการส่งออก ทั้งจากการนำเข้าพลังงาน การนำเข้าวัตถุดิบเพื่อผลิตส่งออก และการนำเข้าสินค้าจีน ในระยะสั้นอาจยังไม่ใช่เรื่องน่ากังวลหากราคาพลังงานเริ่มลดลง แต่ในระยะกลางจะเป็นโจทย์ท้าทายถึงความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออกของไทย
เตือน! แม้อิหร่าน-สหรัฐฯ บรรลุดีลสันติภาพ แต่ราคาพลังงานจะยังไม่ลงเร็ว
ณัฐพรกล่าวต่อว่า แม้สถานการณ์ระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ มีทิศทางที่เป็นข่าวดีมากขึ้น แต่ราคาพลังงานโลกก็คาดว่าจะไม่ลดลงเร็วมากนัก ทำให้การส่งผ่านต้นทุนราคาผู้ผลิตไปยังตะกร้าสินค้าผู้บริโภคจะยังคงมีต่อเนื่อง โดยคาดว่า จะยังเห็นเงินเฟ้อทั่วไปเร่งตัวต่อเนื่อง ไปแตะระดับสูงสุด (Peak) ใกล้ระดับ 5% ในไตรมาส 3-4 ของปีนี้ ส่งผลให้ค่าเฉลี่ยเงินเฟ้อทั้งปีอยู่ที่ 3.1% เทียบกับระดับ -0.1% ในปี 2568
อย่างไรก็ตาม ณัฐพรยังย้ำว่า ดีลสหรัฐฯ-อิหร่านเบื้องต้น เป็นลักษณะดีลพักรบ 60 วัน ซึ่งยังมีความไม่แน่นอนอีกมาก โดยมองว่า ยังมีความเสี่ยงสำคัญที่อาจเป็นจุดที่ทำให้ดีลนี้สะดุดได้ คือ ประเด็นการครอบครองยูเรเนียม ที่เห็นไม่ตรงกันระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน และประเด็นสินทรัพย์ของอิหร่านที่ถูกคว่ำบาตร (Sanction) อยู่
ครึ่งปีหลังจ่อเห็นผลกระทบต่อภาคธุรกิจ ‘ชัดขึ้น’ แม้สงครามอาจยุติ
เกวลิน หวังพิชญสุข รองกรรมการผู้จัดการ บริษัท ศูนย์วิจัยกสิกรไทย จำกัด กล่าวว่า ในช่วงครึ่งปีหลังจะเห็นผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลางที่กระทบภาคธุรกิจชัดเจนขึ้น แม้มีสัญญาณบวกแต่กว่าสถานการณ์จะเป็นปกติยังต้องใช้เวลา โดยการผลิตสินค้าส่วนใหญ่จะแผ่วลง (YoY) หลักๆ จากการแบกรับต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบปิโตรเคมีที่สูงขึ้น ผลจากภาษีสหรัฐฯ และการแข่งขันกับสินค้านำเข้า ส่งผลให้ดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม (MPI) หดตัวเป็นปีที่ 4 ที่ -0.5%
ขณะเดียวกัน การปรับลดเที่ยวบินที่ยังเกิดขึ้น จะกระทบธุรกิจท่องเที่ยวโดยเฉพาะในช่วงไตรมาส 3 ก่อนที่การเป็นเจ้าภาพจัดงานระดับโลกจะช่วยหนุนการฟื้นตัวในไตรมาสสุดท้าย โดยคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเที่ยวไทยทั้งปี 2569 จะอยู่ที่ประมาณ 30 ล้านคน แม้ยังมีโอกาสเพิ่มได้ แต่ยังต่ำกว่าระดับ 33 ล้านคนในปีก่อน เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของนักท่องเที่ยวจากจีน อาจไม่พอชดเชยตลาดนักท่องเที่ยวระยะไกลส่วนใหญ่ที่ลดลง
‘เงินบาท’ ยังมีแนวโน้ม ‘อ่อนค่า’ จากปัจจัยพื้นฐานอ่อนแอ
ขณะที่ นางสาวธัญญลักษณ์ วัชระชัยสุรพล รองกรรมการผู้จัดการ บริษัท ศูนย์วิจัยกสิกรไทย จำกัด กล่าวเพิ่มเติมว่า การเจรจายุติสงครามคาดว่า จะช่วยหนุนให้ดอลลาร์สหรัฐฯ กลับมาแข็งขึ้น ได้ อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจของไทยที่ยังค่อนข้างอ่อนแอ เช่น (1) อัตราการเติบโต GDP ที่ต่ำ (2) การขาดดุลบัญชีเดินสะพัด และ (3) อัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะทรงตัวตลอดทั้งปี ทำให้มองว่า เงินบาทยังคงมีความเสี่ยงขาอ่อนค่าอยู่ (Downside) โดย KResearch มองว่า ค่าเงินบาทต่อดอลลาร์สหรัฐจะปิดสิ้นปี 2569 ที่ 32.80 บาท จากระดับประมาณ 32.50-32.60 บาทต่อดอลลาร์ฯ ในปัจจุบัน
ทั้งนี้ ตามประมาณการปัจจุบัน KResearch คาดว่า กนง.น่าจะรอติดตามสถานการณ์และเลือกคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.0% ไว้ตลอดทั้งปี
นอกจากนี้ ธัญญลักษณ์กล่าวถึงแนวโน้มสินเชื่อของระบบธนาคารพาณิชย์ไทยในช่วงครึ่งปีหลังว่า มีโอกาสฟื้นตัวอย่างจำกัด โดยแม้ศูนย์วิจัยกสิกรไทยจะปรับตัวเลขประมาณการสินเชื่อทั้งปี 2569 จากเดิมที่คาดว่าจะหดตัว -0.7% มาเป็นการขยายตัวเล็กน้อยที่ราว 0.5% แต่ก็เป็นการสะท้อนแรงส่งจากการเติบโตของสินเชื่อที่ขับเคลื่อนจากสินเชื่อภาครัฐ และธุรกิจรายใหญ่ มากกว่ารายย่อย
นอกจากนี้ ประเด็นที่ต้องติดตามเพิ่มเติมสำหรับภาคธุรกิจ ได้แก่ ต้นทุนการระดมทุนที่ยังมีแนวโน้มทรงตัวสูง และประเด็นความสำเร็จในการระดมทุนผ่านตลาดหุ้นกู้ ตลอดจนปัญหาหนี้เสีย (NPL) ของระบบธนาคารไทยที่ปัจจุบันอาศัยการปรับโครงสร้างหนี้และบริหารจัดการหนี้เชิงรุกในการประคองภาพรวมเอ็นพีแอลไม่ให้ถดถอยลงเร็ว
