สำนักวิจัยของธนาคารกสิกรไทย และธนาคารกรุงศรีอยุธยา เห็นตรงกันว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% ในการประชุมนัดกันยายนนี้ ไว้ที่ระดับ 4.00-4.25% หลังเศรษฐกิจสหรัฐฯ ส่งสัญญาณชะลอตัวลงอย่างชัดเจน
กสิกรคาด Fed ลดดอกเบี้ย 0.25% ครั้งแรกของปี
ศูนย์วิจัยกสิกรไทย คาดว่า ในการประชุม FOMC วันที่ 16-17 กันยายนนี้ ซึ่งเป็นรอบที่ 6 จากทั้งหมด 8 รอบในปีนี้ Fed จะลดดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% ลงมาอยู่ที่ระดับ 4.00-4.25%
โดยมีเหตุผลจากตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแรงลงอย่างมีนัยสำคัญ ดังนี้
- ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) ในเดือนส.ค. เพิ่มขึ้นเพียง 22,000 ตำแหน่ง ซึ่งต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 75,000 ตำแหน่ง
- ตัวเลข Nonfarm Payrolls ฉบับปรับปรุงพบว่า มีตำแหน่งงานลดลงกว่า 9 แสนตำแหน่งจากรายงานฉบับก่อน
- ขณะที่ อัตราการว่างงานเดือนส.ค. เพิ่มสูงขึ้นมาอยู่ที่ 4.3% จาก 4.2% ในก.ค. ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบ 4 ปี
ส่วนอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ มีการปรับเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย และยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ไม่น่ากังวล ส่งผลให้ Fed น่าจะให้น้ำหนักกับสัญญาณการชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญของตลาดแรงงานมากกว่า
นอกจากนี้ Fed ได้เริ่มส่งสัญญาณกังวลเกี่ยวกับความอ่อนแอในตลาดแรงงานเพิ่มขึ้น ผ่านงานประชุม Jackson Hole Economic Policy Symposium เมื่อวันที่ 21-23 ส.ค. โดยประธานFed เจอโรม พาวเวลล์ (Jerome Powell) เปิดเผยความเป็นไปได้ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ หลังความเสี่ยงด้านตลาดแรงงานสูงขึ้น
และยังรวมถึงกรรมการ Fed บางท่าน ซึ่งได้แสดงความเห็นสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงที่ผ่านมา โดยเฉพาะ Michelle Bowman และ Christopher Waller ที่เคยลงคะแนนสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนก.ค. ที่ผ่านมา
ศูนย์วิจัยกสิกรไทยคาด Fed ยังลดดอกเบี้ยอีก
ศูนย์วิจัยกสิกรไทยคาดว่า Fed มีแนวโน้มปรับลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม 1 ครั้ง ใน 2 การประชุมที่เหลือของปีนี้ในเดือนต.ค. และ ธ.ค. โดยคาดว่า Fed จะปรับลดดอกเบี้ยนโยบายอย่างค่อยเป็นค่อยไป ภายใต้ความท้าทายมากขึ้นในการชั่งน้ำหนักความเสี่ยงด้านตลาดแรงงานและเงินเฟ้อจากผลกระทบของการปรับขึ้นภาษีที่จะชัดเจนขึ้น
อย่างไรก็ดี ศูนย์วิจัยกสิกรไทยคาดว่า จังหวะการปรับลดดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับตัวเลขตลาดแรงงานและเงินเฟ้อที่ออกมาเป็นสำคัญ โดยหากตลาดแรงงานอ่อนแรงลงเร็วกว่าคาด และเงินเฟ้อไม่ได้เร่งสูงขึ้นเร็ว โอกาสที่เฟดจะปรับลดดอกเบี้ยต่อเนื่องทั้ง 2 การประชุมที่เหลือในปีนี้มีมากขึ้น
ทั้งนี้ การประชุมรอบนี้จะมีการเปิดเผยประมาณการเศรษฐกิจ อัตราเงินเฟ้อ และ Dot Plot โดยมีความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับลดคาดการณ์การเติบโตเศรษฐกิจสหรัฐฯ และเพิ่มประมาณการการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายในปี 2026 จากที่เคยประเมินไว้เมื่อเดือนมิถุนายน
เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปีดังกล่าวมีแนวโน้มได้รับผลกระทบจากมาตรการขึ้นภาษีนำเข้ามากขึ้น และอาจชะลอตัวเมื่อเทียบกับปีนี้ ขณะที่ รัฐบาลสหรัฐฯ มีแนวโน้มยื่นต่อศาลอุทธรณ์เพื่อปลด Lisa Cook จากคณะกรรมการผู้ว่าการเฟด ซึ่งการเปลี่ยนแปลงในองค์ประกอบของคณะกรรมการเฟดอาจทำให้ท่าทีโดยรวมโน้มเอียงไปทาง dovish มากขึ้น
วิจัยกรุงศรี มอง Fed ลดดอกเบี้ย 2-3 ครั้งปีนี้
ด้วยเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ชะลอตัวอย่างชัดเจน วิจัยกรุงศรี มองว่าจะเพิ่มโอกาสให้ Fed ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม
โดยวิจัยกรุงศรีคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายมีแนวโน้มลงได้อีก 2-3 ครั้ง (ครั้งละ 0.25%) นับจากการประชุมเดือนกันยายนจนถึงสิ้นปี 2025 แต่ความเร็วในการปรับลดยังขึ้นอยู่กับความเสี่ยงเงินเฟ้อที่มีโอกาสเพิ่มสูงขึ้นจากผลกระทบของนโยบายปรับขึ้นภาษีนำเข้าของรัฐบาลทรัมป์
