BlackRock ระบุว่า พันธบัตรรัฐบาลอาจไม่ได้เป็นหลุมหลบภัยมากนักในภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งนี้ พร้อมทั้งคาดการณ์ว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลน่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง หากอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นยังคงกดดันให้ธนาคารกลางทั่วโลกดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นต่อไป
นักกลยุทธ์จาก BlackRock Investment Institute ระบุว่า ความกังวลต่อกรณีเศรษฐกิจจะเข้าสู่ภาวะตกต่ำมักจะทำให้นักลงทุนเลิกถือสินทรัพย์ที่ค่อนข้างเสี่ยง เช่น หุ้นและหุ้นกู้บริษัทบางประเภท และหันไปลงทุนในพันธบัตรรัฐบาล
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
- ทำความรู้จัก บอนด์ยีลด์ Bond Yield ผลตอบแทนพันธบัตร เกี่ยวข้องกับตลาดหุ้นอย่างไร
- จีนถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพิ่มครั้งแรกในรอบ 8 เดือน สวนทางญี่ปุ่นถือลดลง
- ปริมาณการถือครองพันธบัตรรัฐบาลของ BOJ พุ่งทำสถิติทะลุ 50%
อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ดังกล่าวอาจไม่เกิดขึ้น หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงขึ้นต่อไป และธนาคารกลางถูกบังคับให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง ขณะที่ความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกได้เพิ่มขึ้น เนื่องจากธนาคารกลางทั่วโลกหันมาใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ
นอกจากนี้ เหล่านักกลยุทธ์จาก BlackRock ยังระบุอีกว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งมักจะเคลื่อนไหวผกผันกับราคา น่าจะเพิ่มขึ้นต่อไปเรื่อยๆ
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ซึ่งอยู่ประมาณ 1.5% เมื่อช่วงต้นปีที่ผ่านมา ได้เพิ่มขึ้นสูงกว่า 4% ในปีนี้ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2008 และการเคลื่อนไหวที่คล้ายคลึงกันนี้ ยังเกิดขึ้นกับอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลของประเทศอื่นๆ อีกหลายแห่ง
โดย BlackRock ซึ่งเป็นบริษัทจัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดในโลก ยังระบุเพิ่มเติมว่า ขณะที่ธนาคารกลางต่างๆ มักจะผ่อนคลายนโยบายการเงินเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ เมื่อเศรษฐกิจแสดงสัญญาการหดตัว แต่ยุคสมัยนั้นได้จบลงไปแล้ว และตอนนี้ธนาคารกลางจำเป็นต้องทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ
BlackRock คาดการณ์ว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวจะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในตลาดที่พัฒนาแล้ว โดยแม้ธนาคารกลางต่างๆ จะยุติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในท้ายที่สุด แต่อัตราเงินเฟ้อซึ่งยังคงอยู่สูงกว่าระดับเป้าหมาย ยังทำให้ธนาคารกลางต่างๆ ไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้
กลยุทธ์การกระจายการลงทุนทั่วไป ซึ่งรวมถึงการจัดการพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิมที่ให้น้ำหนักลงทุนในหุ้นไว้ที่ 60% และพันธบัตร 40% ส่งผลให้มีผลตอบแทนโดยรวมของพอร์ตลดลงในปีนี้ เนื่องจากหุ้นและพันธบัตรได้รับผลกระทบจากนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น
ทั้งนี้ BlackRock คาดการณ์ว่าความสัมพันธ์ระหว่างพันธบัตรและหุ้นจะยังคงสอดคล้องกัน ซึ่งหมายความว่าพันธบัตรจะไม่สามารถเป็นหลุมหลบภัยให้แก่นักลงทุนได้
“เราไม่คิดว่าอัตราผลตอบแทนระยะยาวจะสะท้อนถึงความคงอยู่ของอัตราเงินเฟ้อ และความเสี่ยงในระยะยาวที่สูงขึ้น โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะต้องคงที่หรือลดลง เพื่อให้ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลพลิกกลับเป็นบวก” BlackRock กล่าว
อ้างอิง:
