นักเศรษฐศาสตร์มองว่า ความจำเป็นในการลดดอกเบี้ยของไทยมี ‘น้อยลง’ หาก Fed พาเศรษฐกิจสหรัฐฯ Soft Landing สำเร็จ ประเมินแบงก์ชาติพาเศรษฐกิจไทย Smooth Takeoff หรือฟื้นตัวได้โดยไม่สะดุดสำเร็จแล้ว
ผศ.ดร.พงศ์ศักดิ์ เหลืองอร่าม อาจารย์ประจำคณะเศรษฐศาสตร์ จุฬาลงกรณ์มหาวิทยาลัย ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจมหภาคและนโยบายการเงิน เปิดเผยกับ THE STANDARD WEALTH ว่า ความจำเป็นในการลดดอกเบี้ย ‘อย่างเร่งด่วน’ ของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ธนาคารแห่งประเทศไทย อาจน้อยลง หากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) พาเศรษฐกิจสหรัฐฯ Soft Landing สำเร็จ
ทั้งนี้ Soft Landing หมายถึง ความพยายามของ Fed ในการกำราบเงินเฟ้อ แต่จะต้องไม่ทำให้เศรษฐกิจชะลอตัวมากเกินไป จนนำไปสู่สภาวะเศรษฐกิจถดถอย (Recession)
โดยตลาดพากันคาดการณ์ว่า ในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) นัดแรกของปี 2567 ซึ่งจัดขึ้นในวันที่ 30-31 มกราคมนี้ FOMC จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 5.25-5.50% เนื่องจากความเป็นได้ที่ Fed จะพาเศรษฐกิจสหรัฐฯ Soft Landing ได้มีมากขึ้นเรื่อยๆ
ย้อนกลับไปในปีที่ผ่านมา ตลาดหุ้นและตลาดบอนด์ไทยประสบกับภาวะเงินทุนไหลออกอย่างมาก ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการแสวงหาผลตอบแทนที่ดีกว่า (Search for Yield) นับเป็นการบีบบังคับธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ให้ต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดส่วนต่างระหว่างดอกเบี้ยประเทศไทยและสหรัฐฯ
โดย ณ สิ้นปี 2566 ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของไทยกับสหรัฐฯ อยู่ที่ราว 2.75-3% จากระดับ 3-3.25% เมื่อช่วงต้นปี
“การลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในปีนี้อาจจะเกิดขึ้นได้จาก 2 สถานการณ์ สถานการณ์แรกคือ เศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจจะเกิดภาวะถดถอย ซึ่งสถานการณ์นี้ Fed จะลดดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว
ส่วนสถานการณ์ที่ 2 เศรษฐกิจสหรัฐฯ Soft Landing ได้ โดยหากเป็นในกรณีที่ 2 ความจำเป็นในการลดดอกเบี้ยอย่างเร่งด่วนของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) อาจจะไม่จำเป็น” ผศ.ดร.พงศ์ศักดิ์ กล่าว
ประเมินผลงานแบงก์ชาติ พาเศรษฐกิจไทย Smooth Takeoff ได้แล้ว
ผศ.ดร.พงศ์ศักดิ์ ยังมีความเห็นสอดคล้องกับ ธปท. โดยมองว่า อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ทาง กนง. ได้คงไว้ที่ 2.5% ตั้งแต่เดือนกันยาของปี 2566 เป็นอัตราดอกเบี้ยที่เหมาะสม ถือว่าอยู่ในระดับปกติ (Neutral Rate) พร้อมทั้งประเมินว่า ธปท. พาเศรษฐกิจไทยฟื้นตัวได้โดยไม่สะดุด (Smooth Takeoff) ได้สำเร็จแล้ว
ทั้งนี้ ในช่วงหลังจากมาตรการจำกัดการระบาดของโควิดต่างๆ เริ่มหมดไป เศรษฐพุฒิ สุทธิวาทนฤพุฒิ ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ระบุว่า โจทย์หลักของเศรษฐกิจไทยคือ Smooth Takeoff หรือการฟื้นตัวได้โดยไม่สะดุด
“โจทย์ของกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วคือทำให้เศรษฐกิจ Soft Landing แต่โจทย์ของไทยคือ Smooth Takeoff เนื่องจากบริบทเศรษฐกิจไทยในปัจจุบันมีความแตกต่างจากในสหรัฐฯ และยุโรป ที่เศรษฐกิจฟื้นตัวรุนแรง ทำให้โจทย์ของธนาคารกลางในประเทศเหล่านั้นคือ การเร่งขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสกัดเงินเฟ้อ ขณะที่เศรษฐกิจไทยยังอยู่ในช่วงฟื้นตัว” เศรษฐพุฒิกล่าว
