BBL – Credit Cost ที่คาดว่าจะลดลงหนุนปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้น

เกิดอะไรขึ้น:

บมจ.ธนาคารกรุงเทพ (BBL) เปิดเผยเป้าหมายทางการเงินปี 2566 ในการประชุมนักวิเคราะห์ โดยสรุปได้ดังต่อไปนี้

1. Credit Cost ราว 1% เทียบกับ 1.24% ในปี 2565 BBL คาดว่า Credit Cost จะลดลง เพราะธนาคารจะชะลอการตั้งสำรอง Management Overlay เพื่อรับมือกับความไม่แน่นอนในอนาคต เนื่องจากธนาคารมี LLR Coverage สูงถึง 261% ณ 4Q65 ดังนั้น InnovestX Research จึงปรับประมาณการ Credit Cost ปี 2566 ลดลง 10 bps สู่ 1.1% ซึ่งยึดหลักความระมัดระวังมากกว่าเป้าหมายของธนาคารเล็กน้อย

2. อัตราส่วน NPL ราว 3.5% เทียบกับ 3.1% (ตามการคำนวณของธนาคาร) ณ สิ้นปี 2565 สินเชื่อภายใต้มาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ลดลงสู่ระดับต่ำกว่า 10% และยังคงเป็นสินเชื่อที่มีคุณภาพภายใต้กำหนดเวลาชำระคืนที่ปรับใหม่

3. การเติบโตของสินเชื่อ 4-6% เทียบกับ 4% ในปี 2565 สอดคล้องกับประมาณการของ InnovestX Research ที่ 5%

เป้าการเติบโตของสินเชื่อปี 2566 ของ BBL จำแนกตามประเภทสินเชื่อประกอบด้วย 5-6% สำหรับสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ (เทียบกับ 6% ในปี 2565), 3% สำหรับสินเชื่อธุรกิจขนาดกลาง (เทียบกับ -3% ในปี 2565), 3% สำหรับสินเชื่อธุรกิจขนาดเล็ก (เทียบกับ -3% ในปี 2565), 4-6% สำหรับสินเชื่อรายย่อย (เทียบกับ 4% ในปี 2565), 5-6% สำหรับสินเชื่อกิจการต่างประเทศ (เทียบกับ 4% ในปี 2565) และ 10-12% สำหรับ Permata BBL ดูเหมือนจะมีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตของสินเชื่อในปี 2566 เนื่องจากมีแรงหนุนจากการย้ายฐานธุรกิจมายังอาเซียน

4. NIM ที่ 2.5% เทียบกับ 2.36% ในปี 2565 ซึ่งเชื่อว่าเป้า NIM ของ BBL ยึดหลักความระมัดระวังมากเกินไป เมื่อพิจารณาจาก NIM ใน 4Q65 ของธนาคารที่ 2.79% InnovestX Research ยังคงประมาณการ NIM ปี 2566 ไว้ที่ 2.77% (เพิ่มขึ้น 41 bps) เนื่องจาก BBL จะได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น

5. การเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิทรงตัว BBL เชื่อว่าค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจะยังคงตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน

6. อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ Low 50% เทียบกับ 50% (ตามการคำนวณของธนาคาร) ในปี 2565 เป้าหมายดังกล่าวสูงกว่าประมาณการของ InnovestX Research ที่ 46.3%

กระทบอย่างไร:

ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น BBL ปรับเพิ่มขึ้น 8.25%MoM สู่ระดับ 164.00 บาท ขณะที่ SET Index ปรับลดลง 1.27%MoM อยู่ที่ระดับ 1,656.01 จุด

แนวโน้มผลประกอบการปี 2566:

เป้าหมายทางการเงินปี 2566 บ่งชี้ถึง Credit Cost ที่ลดลง การเติบโตของสินเชื่อที่ดีขึ้น NIM ที่เพิ่มขึ้น รายได้ค่าธรรมเนียมในระดับทรงตัว และอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่ทรงตัว

อย่างไรก็ดี InnovestX Research ปรับราคาเป้าหมายของ BBL เพิ่มขึ้นจาก 180 บาท สู่ 197 บาทต่อหุ้น (อ้างอิง PBV 0.7 เท่า หรือ PE 8.55 เท่า สำหรับปี 2566) เนื่องจากปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2566 และปี 2567 เพิ่มขึ้นปีละ 4% โดยหลักๆ เกิดจากการปรับประมาณการตั้งสำรอง

ซึ่งคาดว่ากำไรสุทธิของ BBL จะเติบโต 50% ในปี 2566 (สูงที่สุดในกลุ่มธนาคาร) โดยได้รับการสนับสนุนจาก Credit Cost ที่ลดลง 14 bps การเติบโตของสินเชื่อ 5% NIM ที่ปรับตัวดีขึ้น 41 bps Non-NII ในระดับทรงตัว และอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่ลดลง ขณะที่ปี 2567 กำไรสุทธิจะโตต่อเนื่อง 11%

ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือ

1. ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากเงินเฟ้อสูงและเศรษฐกิจโลกชะลอตัว
2. การไม่สามารถส่งผ่านอัตราเงินนำส่งเข้ากองทุนฟื้นฟูฯ ที่เพิ่มขึ้น 23 bps ไปยังอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ และ
3. ผลกระทบของ FinTech

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

• ธนาคารออมสิน เปิดตัวเงินฝากดอกเบี้ยขั้นบันได จ่ายสูงสุด 4.5% และ 10% หวังส่งเสริมการออมระยะยาว
• ส่องแบงก์รัฐ-พาณิชย์ ขึ้นดอกเบี้ยเงินกู้ เท่าไรกันบ้าง? หลัง กนง. ประชุมนัดแรกของปี 2566
• คลอดแล้ว! เกณฑ์ ‘Virtual Bank’ ธปท. จำกัดไลเซนส์แค่ 3 ราย เผยมีผู้สนใจแล้ว 10 ราย เล็งประกาศผลกลางปีหน้าก่อนเริ่มให้บริการจริงปี 68