จากการจัดอันดับความกังวลที่ใหญ่ที่สุดของนักลงทุนทั่วเอเชียโดย Bloomberg Research พบว่า หนี้สินของรัฐบาลท้องถิ่นในจีนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว กลายเป็นความเสี่ยงที่น่ากังวลมากที่สุดในปีนี้
หน่วยงานจัดหาเงินทุนของรัฐบาลท้องถิ่นจีน หรือ LGFV ถูกพูดถึงว่า เป็นความเสี่ยงมากที่สุดจากการสอบถามนักเศรษฐศาสตร์ ผู้จัดการเงิน และนักยุทธศาสตร์ในสถาบันการเงินต่างๆ จำนวน 53 คน
นอกจากนี้การสำรวจยังพบว่า ภาระหนี้สาธารณะในตลาดชายขอบ (Frontier Market) ยังเป็นอีกหนึ่งในความเสี่ยงสูงสุดสำหรับเอเชีย เช่นเดียวกับพันธบัตรและสินเชื่อที่มีการจำนอง ด้านธนาคารของญี่ปุ่นเป็นอีกหัวข้อที่นักลงทุนจับตามอง เนื่องจากระดับกองหนี้ในญี่ปุ่นสร้างความกังวลให้แก่ตลาดในระดับหนึ่ง
ขณะที่ความกังวลอื่นๆ ที่อยู่นอกเหนือเอเชีย เช่น ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป และการหารือถึงเพดานหนี้ของสหรัฐฯ ต่างเป็นสิ่งที่นักลงทุนในแบบสอบถามให้ความสำคัญเช่นกัน
จากข้อมูลที่ปรากฏสู่สาธารณะทำให้เราทราบว่า การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของจีนไม่เป็นไปตามที่นักลงทุนคาดหวัง หลายคนจึงกลับไปโฟกัสถึงปัญหาของจีนที่กำลังก่อตัวขึ้น ตัวอย่างเช่น การจ่ายคืนพันธบัตรในนาทีสุดท้ายของรัฐบาลท้องถิ่นจีน แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการชำระหนี้ที่อ่อนแอลง ผลลัพธ์ดังกล่าวได้สร้างความกังวลไม่เพียงแต่ผู้ค้าสินเชื่อภายในประเทศเท่านั้น แต่ยังลุกลามไปยังตลาดอื่นๆ
คาร์ล หลิว นักเศรษฐศาสตร์จาก KGI Securities ระบุว่า ความดื้อรั้นใดๆ ของทางการจีนต่อการจัดการหนี้ในประเทศ จะยิ่งตอกยํ้าความเปราะบางทางการเงินของรัฐบาลท้องถิ่นจีน และเป็นอันตรายต่อการเติบโตของเศรษฐกิจที่กำลังฟื้น
“เราคิดว่าความสามารถในการชำระหนี้ของ LGFV นั้นอยู่ในระดับอ่อนแอ และดูเหมือนว่า LGFV จะพึ่งพาการจัดหาเงินทุนใหม่เพื่อชำระหนี้ ทำให้ความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ทวีความรุนแรงขึ้น” คาร์ลกล่าว
แรงกดดันในการชำระหนี้เพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากอายุพันธบัตรเฉลี่ยที่สั้นลง ขณะที่จำนวนกรณีการชำระเงินที่ขาดหายไปในปีนี้คาดว่าจะสูงกว่าปีที่ผ่านมาเนื่องจากการระบาดของโควิด ทำให้ทรัพยากรทางการเงินของรัฐบาลท้องถิ่นบางแห่งถูกจำกัดลง
หลายฝ่ายกังวลว่า การผิดนัดชำระหนี้ของตราสารที่ออกโดยธนาคารเงาอาจนำไปสู่การเสื่อมเสียของพันธบัตรที่ซื้อ-ขายสาธารณะด้วยเช่นกัน นับเป็นการตอกยํ้าความเสี่ยงทางการเงินที่เพิ่มขึ้น แม้เศรษฐกิจจะซบเซาอยู่แล้วก็ตาม
อ้างอิง:
