GDP ของ เวียดนาม ในไตรมาส 3 ปี 2568 ขยายตัวต่อเนื่อง อยู่ที่ 8.23% เทียบปีก่อนหน้า จาก 8.19% เทียบปีก่อนหน้าในไตรมาส 2 ปี 2568 และทีม Wealth Research หลักทรัพย์บัวหลวง คาดว่าจะเป็นอีกหนึ่งไตรมาสที่เศรษฐกิจเวียดนามเติบโตสูงสุดในกลุ่มประเทศอาเซียน สะท้อนถึงความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจพื้นฐาน โดยเฉพาะภาคส่งออกที่ยังเติบโตและส่งต่อไปยังภาคการผลิตได้อย่างมีประสิทธิภาพ แม้จะเผชิญกับแรงกดดันจากมาตรการภาษีสหรัฐฯ
ภาคการผลิตและการส่งออก
ภาคการผลิตของเวียดนามยังคงเติบโตแข็งแกร่งสอดคล้องกับทิศทางการเติบโตของภาคส่งออก ซึ่งช่วยหนุนให้ GDP ของปี 2568 มีแนวโน้มขยายตัวเกิน 7.3% เทียบปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในภูมิภาค
การบริโภคภายในประเทศฟื้นตัว
การบริโภคในประเทศฟื้นตัวต่อเนื่อง สะท้อนจากยอดค้าปลีกที่เติบโตเร่งขึ้น โดยยอดค้าปลีกตลอด 9 เดือนแรกของปี 2568 (ม.ค.–ก.ย.) เติบโตกว่า 9.5% เทียบปีก่อนหน้า โดยได้รับแรงหนุนหลักจากภาคบริการ โดยเฉพาะบริการท่องเที่ยว
จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติตั้งแต่เดือนมกราคมถึงกันยายน 2568 ขยายตัวกว่า 21.5% เทียบปีก่อนหน้า และมีสัดส่วน 119.9% เมื่อเทียบกับช่วงก่อนวิกฤตโควิด-19 โดยนักท่องเที่ยวจีนยังคงเป็นกลุ่มหลักที่เดินทางเข้ามาเพิ่มขึ้น
การลงทุนภาครัฐและ FDI
การลงทุนโดยรวมในเวียดนามยังขยายตัวต่อเนื่อง ได้แรงหนุนจากการลงทุนของภาครัฐ (State investment) เช่น โครงการท่าเรือทรานส์ชิปเมนต์ Can Gio และโครงการรถไฟฟ้าเชื่อมจีน รวมถึงการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) โดยในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 การลงทุนภาครัฐและ FDI ขยายตัวสูงถึง 19.6% และ 11.2% เทียบปีก่อนหน้า ตามลำดับ
การเงินและนโยบายการเงิน
ภายใต้เศรษฐกิจพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ประกอบกับอัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่ยังอยู่ในกรอบเป้าหมาย ทำให้ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) สามารถคงทิศทางนโยบายการเงินไว้ได้ โดยคาดว่านโยบายอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะยังอยู่ที่ 3.0% แม้สภาพคล่องในระบบธนาคารยังตึงตัว โดยอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารระยะสั้น 3 เดือน (3-Month Average Interbank Interest Rate) ล่าสุดในเดือนกันยายน 2568 อยู่ที่ 5.43% ลดลงเล็กน้อยจาก 5.52% ในเดือนก่อนหน้า แต่ยังสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายค่อนข้างมาก
ทางเลือกลงทุนเวียดนามผ่านตลาดหุ้นไทยด้วย DR
1. E1VFVN3001 มีหลักทรัพย์อ้างอิงเป็น DCVFMVN30 ETF (E1VFVN30.VN) ซึ่งเป็น ETF ที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นเวียดนาม มีนโยบายลงทุนอ้างอิงดัชนี VN 30 ของเวียดนามประกอบด้วยหุ้นชั้นนำ 30 ตัวที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ เป็นดัชนีที่นิยมใช้เป็นตัวแทนของหุ้นเวียดนามขนาดใหญ่ สามารถสะท้อนภาพรวมตลาดหุ้นเวียดนาม เนื่องจากมูลค่าตลาดของหุ้นในดัชนี VN 30 ครอบคลุมมากกว่า 70% ของภาพรวมตลาดหุ้นเวียดนาม
สำหรับหุ้น 5 อันดับแรกในดัชนีอ้างอิง VN 30 ได้แก่ FPT (เทคโนโลยี, 9.8%) TCB (การเงิน, 8.1%) ACB (การเงิน, 7.6%) VPB (การเงิน, 7.2%) และ HPG (วัสดุ, 7.0%)
2. FUEVFVND01 มีหลักทรัพย์อ้างอิงเป็น DCVFMVN DIAMOND ETF (FUEVFVND.VN) ซึ่งเป็น ETF ที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นเวียดนาม มีนโยบายลงทุนอ้างอิงดัชนี VN Diamond ในประเทศเวียดนาม ประกอบด้วยหุ้นเวียดนามชั้นนำที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ ดัชนีนี้ถูกจัดทำขึ้นเพื่อแก้ไขปัญหาของนักลงทุนต่างชาติ (รวมถึงนักลงทุนไทย) ที่ต้องการลงทุนในหุ้นเวียดนามแต่ติดข้อจำกัดด้าน Foreign Room (สัดส่วนการถือครองหุ้นของนักลงทุนต่างชาติที่เต็มแล้วหรือใกล้เต็ม) ทำให้เข้าลงทุนในหุ้นรายตัวได้ยาก
สำหรับหุ้น 5 อันดับแรกในดัชนีอ้างอิง VN Diamond คือ FPT (เทคโนโลยี, 14.8%) PNJ (สินค้าฟุ่มเฟือย, 12.3%) TCB (การเงิน, 8.8%) ACB (การเงิน, 8.3%) และ GMD (อุตสาหกรรม, 6.9%)
สรุป ทีม Wealth Research หลักทรัพย์บัวหลวง ระบุว่าเศรษฐกิจเวียดนามยังคงแข็งแกร่งทั้งจากภาคส่งออก ภาคการผลิต ภาคบริการ และการบริโภคภายในประเทศ นอกจากนี้ การลงทุนทั้งภาครัฐและ FDI ยังคงเติบโตต่อเนื่อง ทำให้เวียดนามยังคงยืนอยู่ในฐานะ Rising Star ของอาเซียน แม้ต้องเผชิญกับแรงกดดันจากภาษีสหรัฐฯ และความผันผวนของเศรษฐกิจโลก (ที่มา: บทวิเคราะห์ Cross Asset Strategy ฉบับวันที่ 3 พฤศจิกายน 2568)
ภาพ: Craig Hastings/Getty Images
