เกิดอะไรขึ้น:
ราคาหุ้น SECURE ปรับตัวเพิ่มขึ้น 14.5%YTD Outperform SET 17.3% แต่เชื่อว่าราคาหุ้นจะยังคงสามารถปรับตัวขึ้นต่อเนื่องจากปัจจัยกระตุ้นดังนี้
ปัจจัยกระตุ้น 1: ผลประกอบการ 1Q67 สร้างจุดสูงสุดใหม่และดีกว่าที่คาด SECURE รายงานกำไรสุทธิที่ 40.9 ล้านบาท เติบโต 38.7%QoQ และ 50.2%YoY ซึ่งดีกว่าที่คาดไว้ 32% โดยเป็นผลมาจากการเติบโตของรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าคาด รายได้รวมอยู่ที่ 345 ล้านบาท เติบโต 7.2%QoQ และ 37.4%YoY โดยผลิตภัณฑ์กลุ่ม Network Security เติบโตได้ดีจากความต้องการที่สูงขึ้น และรายได้จากกลุ่มนี้คิดเป็น 79% ของรายได้รวม
ในส่วนของอัตรากำไรขั้นต้นนั้นอยู่ที่ 20.5% ดีขึ้นจาก 19.9% ใน 4Q66 แต่ลดลงจาก 1Q66 ที่ 22.5% จากสัดส่วนยอดขายที่แตกต่างกัน SG&A ทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้น 21.2%YoY จากจำนวนพนักงานที่เพิ่มขึ้น
ปัจจัยกระตุ้น 2: คาดผลประกอบการ 2Q67 เติบโตดีต่อเนื่อง โดยคาดแนวโน้มผลประกอบการ 2Q67 จะยังคงสามารถเติบโต YoY ได้อย่างต่อเนื่องจากความต้องการที่ยังคงดีอย่างต่อเนื่อง แต่ในส่วนของ QoQ นั้นคาดว่าจะเห็นการปรับตัวลดลงเล็กน้อยจากปัจจัยทางด้านฤดูกาล เนื่องจากใน 2Q67 มีจำนวนวันหยุดที่มากกว่า 1Q67 แต่อยากให้นักลงทุนโฟกัสที่แนวโน้มการเติบโต YoY มากกว่า เพราะจะแสดงให้เห็นถึงภาพแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจได้ดีกว่า
ปัจจัยกระตุ้น 3: ปรับกำไรปี 2567 ขึ้นสะท้อนผลประกอบการที่ดีกว่าคาด กำไรสุทธิ 1Q67 คิดเป็น 38.2% ของทั้งปีที่ทำไว้ก่อนหน้านี้ เนื่องด้วยแนวโน้มผลประกอบการที่ยังคงดีต่อเนื่องและคาดว่า 4Q67 จะเป็นจุดสูงสุดของปี และก่อนหน้านี้ประมาณการเติบโตของรายได้ที่ 10% ถือว่ายังต่ำกว่าเป้าหมายที่ผู้บริหารวางไว้ที่ 15-20%
ดังนั้นจึงมีการปรับกำไรปี 2567 ขึ้น 6.7% อยู่ที่ 114 ล้านบาท เติบโต 24.3%YoY ภายหลังจากที่มีการปรับประมาณการเติบโตของรายได้ขึ้นเป็น 17.5% ซึ่งเป็นไปตามเป้าหมายของบริษัท โดยคงในส่วนของประมาณการอื่นๆ เหมือนเดิม
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น SECURE ปรับขึ้น 7.14% สู่ระดับ 15.00 บาท ขณะที่ SET Index ปรับลง 1.42% สู่ระดับ 1,376.57 จุด
กลยุทธ์การลงทุนและคำแนะนำ:
InnovestX Research คงคำแนะนำ ‘ซื้อ’ โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 22 บาทต่อหุ้น (จาก 18 บาท) อิง 20x PE ขณะที่มูลค่าปัจจุบันยังอยู่ในจุดที่น่าสนใจ โดยซื้อขายอยู่ที่ระดับ 13.5x PE
ทั้งนี้ SECURE ยังเป็นบริษัทที่มีระดับเงินสดในมือสูงมากและไม่มีหนี้สิน ณ สิ้น 1Q67 บริษัทมีเงินสดอยู่ที่ 408 ล้านบาท หรือคิดเป็น 4 บาทต่อหุ้น หรือคิดเป็น 27% ของราคาปิดล่าสุด
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือการผันผวนของค่าเงินบาทที่อาจจะส่งผลกระทบเชิงลบต่ออัตรากำไรขั้นต้น ในกรณีที่เงินบาทอ่อนค่าอย่างรวดเร็ว
