จับตา กนง.ประชุมนัดแรกของปีนี้ ซึ่งจะเกิดขึ้นในวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2569 โดย 3 ศูนย์วิจัยแบงก์ ได้แก่ KResearch วิจัยกรุงศรี และ CIMB เห็นตรงกันว่า กนง.น่าจะ ‘คง’ ดอกเบี้ยรอความชัดเจนของประเด็นต่างๆ เช่น แนวโน้มเศรษฐกิจ นโยบายของรัฐบาลใหม่ และแนวโน้มการลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed)
KResearch คาดกนง.คงอัตราดอกเบี้ยไว้ แม้ยังมีพื้นที่ในการผ่อนคลาย
บุรินทร์ อดุลวัฒนะ กรรมการผู้จัดการ และ Chief Economist บริษัท ศูนย์วิจัยกสิกรไทย จำกัด (KResearch) ประเมินว่า คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ยังมีช่องว่าง (Room) ให้ลดดอกเบี้ยได้อีกอย่างน้อย 1 ครั้ง เนื่องจากมองว่า ปัจจุบันไทยไม่ได้มีความน่ากังวลเรื่องอัตราเงินเฟ้อหรือสภาวะเศรษฐกิจร้อนแรงเกินไป การลดดอกเบี้ยจะส่งผลดีต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและช่วยลดภาระหนี้สินให้ภาคเอกชนและครัวเรือนได้ โดยมองว่าหากตัดสินใจลดดอกเบี้ย ยิ่งดำเนินการได้เร็วเท่าไรก็จะยิ่งเป็นผลดีเท่านั้น
อย่างไรก็ตาม การประชุมกนง.วันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2569 ศูนย์วิจัยกสิกรไทยคาดการณ์ว่า กนง. อาจจะเลือก ‘คง’ อัตราดอกเบี้ยไว้ก่อน ซึ่งเหตุผลส่วนหนึ่งอาจเป็นเพราะต้องการรอดูท่าทีความชัดเจนต่างๆ และอาจรอให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อน
บุรินทร์กล่าวต่อว่า ในบริบทโลกปัจจุบัน หลายประเทศไม่ได้ยึดติดกับแนวคิด ‘เก็บขีดความสามารถในการดำเนินนโยบาย’ (Policy Space) ไว้ใช้ในยามจำเป็นแล้ว สิ่งสำคัญกว่าคือการปรับลดดอกเบี้ยให้เหมาะสมกับสถานการณ์มากกว่าการเก็บไว้โดยไม่จำเป็น เห็นได้จากบางประเทศสามารถปรับลดดอกเบี้ยจนถึงขั้นติดลบได้หากมีความจำเป็น
“สิ่งที่สำคัญกว่าคือการหาจุดที่เหมาะสม (Optimal) ของอัตราดอกเบี้ย มากกว่าการกักเก็บไว้โดยไม่ได้ใช้งานตามสถานการณ์ที่แท้จริง” บุรินทร์กล่าว
วิจัยกรุงศรีมองในระยะข้างหน้า ความจำเป็นในการผ่อนคลายลด หากเครื่องยนต์การคลังขับเคลื่อนได้เร็ว
วิจัยกรุงศรี ธนาคารกรุงศรีอยุธยา คาดว่า กนง. จะยังไม่เร่งรีบปรับลดดอกเบี้ย แม้ภาพรวมสินเชื่อจะยังหดตัว เนื่องจาก GDP ไตรมาสสุดท้ายของปีก่อนขยายตัวดีเกินคาดที่ 2.5% YoY ส่งผลให้ GDP ทั้งปี 2568 ขยายตัวที่ 2.4% ซึ่งสูงกว่าที่ธนาคารแห่งประเทศไทยคาดไว้ที่ 2.2% และ แรงสนับสนุนจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงที่ผ่านมา
นอกจากนี้ อีกเหตุผลที่วิจัยกรุงศรี คาดว่า กนง. จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมวันที่ 25 กุมภาพันธ์นี้ โดยรอความชัดเจนทางการเมืองและนโยบายเศรษฐกิจของรัฐบาลชุดต่อไป
กระนั้น วิจัยกรุงศรียังระบุว่า ภายใต้ภาวะเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับต่ำ และเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า กนง. ยังมีพื้นที่ในการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม ความจำเป็นในการผ่อนคลายนโยบายการเงินอาจลดลง หากเครื่องยนต์ทางการคลังสามารถขับเคลื่อนได้เร็วและมีประสิทธิภาพ
CIMB คาดกนง.คงดอกเบี้ยตลอดทั้งปี
ดร.อมรเทพ จาวะลา ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการใหญ่ ผู้บริหารสำนักวิจัย ธนาคาร ซีไอเอ็มบี ไทย (CIMB Thai) คาดว่า จะไม่มีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายในปีนี้ โดย กนง.น่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 1.25% ตลอดทั้งปี เพื่อรักษาพื้นที่เชิงนโยบายไว้
โดยดร.อมรเทพยังอธิบายว่า เนื่องจากผลของการลดดอกเบี้ยนโยบายจะใช้เวลาราว 6–12 เดือน ดังนั้นการลดดอกเบี้ยตอนนี้กว่าจะถึงเวลานั้นเศรษฐกิจอาจฟื้นตัวตามความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นแล้ว ทั้งนี้ ปัจจุบัน CIMB คาดว่าเศรษฐกิจไทยในปี 2569 จะโต 2.1% โดยในครึ่งแรกเศรษฐกิจจะทรงตัว ส่วนครึ่งหลังจะฟื้นตัวดีกว่าครึ่งแรก
