MINT - พรีวิว 4Q65 โลว์ซีซันที่แข็งแกร่ง

เกิดอะไรขึ้น:

InnovestX Research ได้จัดทำบทวิเคราะห์พรีวิวผลประกอบการ 4Q65 ของ บมจ.ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล (MINT) ซึ่งคาดว่าจะรายงานผลประกอบการวันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2566

กระทบอย่างไร:

ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น MINT ปรับเพิ่มขึ้น 4.00%MoM สู่ระดับ 32.50 บาท ขณะที่ SET Index ปรับเพิ่มขึ้น 4.11%MoM สู่ระดับ 1,684.04 จุด

พรีวิวผลประกอบการ 4Q65:

InnovestX Research คาดว่า MINT จะรายงานกำไรสุทธิ 2.3 พันล้านบาท ใน 4Q65 หากไม่รวมรายการพิเศษใน 4Q64 และ 3Q65 กำไรปกติใน 4Q65 จะเป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดของปี 2565 (เพิ่มขึ้น 39%YoY และ 15%QoQ) โดยได้รับการสนับสนุนจากช่วงโลว์ซีซันที่แข็งแกร่งในยุโรป การดำเนินงานโรงแรมที่ดีขึ้นในประเทศไทยและมัลดีฟส์ และการดำเนินงานร้านอาหารที่ปรับตัวดีขึ้น โดยมีสมมติฐานที่สำคัญ ดังนี้

สำหรับ NH Hotel Group (NHH, กิจการหลักในยุโรปของ MINT) ประเมินอัตราการเข้าพักใน 4Q65 ได้ที่ 65% (เทียบกับ 70% ใน 3Q65 และ 50% ใน 4Q64) ARR แข็งแกร่งที่ 130 ยูโรต่อคืน (ทรงตัว QoQ, สูงกว่าระดับก่อนเกิดโควิดอยู่ 23%) ซึ่งจะทำให้ RevPAR อยู่ที่ 85 ยูโรต่อคืน (ลดลง 6% QoQ, สูงกว่าระดับก่อนเกิดโควิดอยู่ 12%) ตัวเลขดังกล่าวบ่งชี้ถึงช่วงโลว์ซีซันที่แข็งแกร่งในยุโรป

คาดว่า RevPAR สำหรับโรงแรมในประเทศไทยจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก YoY และเพิ่มขึ้น 57%QoQ สู่ระดับก่อนเกิดโควิดใน 4Q65 โดยได้รับการสนับสนุนทั้งจากอัตราการเข้าพักและ ARR ที่เพิ่มขึ้น RevPAR สำหรับโรงแรมในมัลดีฟส์น่าจะปรับตัวดีขึ้น 71%QoQ จากปัจจัยฤดูกาล

ยอดขายสาขา (SSS) โดยรวมคาดว่าจะเติบโต 4% ใน 4Q65 เทียบกับเพิ่มขึ้น 16.6% ใน 3Q65 โดยมีสาเหตุมาจากฐานต่ำใน 3Q64 จากการล็อกดาวน์ของประเทศไทย และลดลง 1.7% ใน 4Q64

กลยุทธ์การลงทุนและแนวโน้มผลประกอบการปี 2566:

พรีวิว 4Q65 บ่งชี้ว่าผลประกอบการของ MINT มีแนวโน้มที่จะออกมาแข็งแกร่งแม้ว่าจะเป็นช่วงโลว์ซีซัน โดยกำไรปกติจะเติบโต QoQ และมี Upside ~36% สำหรับประมาณการกำไรปี 2565 ของ InnovestX Research และ ~24% สำหรับ Consensus

อย่างไรก็ดี InnovestX Research ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อการดำเนินงานที่ดีขึ้นของ MINT โดยคาดการณ์กำไรปกติที่ 5.8 พันล้านบาท ในปี 2566 และ 1Q66 คาดว่ากำไรปกติจะปรับตัวดีขึ้น YoY แต่จะลดลง QoQ จากปัจจัยฤดูกาล

ทั้งนี้ ยังชอบที่ผลประกอบการของ MINT มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นและผลตอบแทนน่าสนใจ เนื่องจากราคาหุ้นเทรดต่ำกว่าระดับก่อนเกิดโควิดอยู่ 8% ปรับตัวตามหลังหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวตัวอื่นๆ (โดยเฉลี่ยเทรดสูงกว่าระดับก่อนเกิดโควิดอยู่ 33%) โดยยังคง Tactical Call ระยะ 3 เดือน สำหรับ MINT ไว้ที่ Outperform ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ที่ 38 บาทต่อหุ้น

อัปเดตเกี่ยวกับต้นทุนค่าไฟฟ้า ต้นทุนค่าสาธารณูปโภคคิดเป็นสัดส่วน ~4% ของรายได้ และต้นทุนค่าสาธารณูปโภค ~60% เกิดจากค่าไฟฟ้า MINT ทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงไว้แล้ว ~60% ของปริมาณการใช้ไฟฟ้าที่คาดการณ์ในปี 2566 สำหรับราคาก๊าซธรรมชาติและค่าไฟฟ้าที่ปรับตัวลดลงในยุโรป MINT ไม่ได้เปิดเผยราคาที่ทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงไว้ แต่กล่าวว่าสัญญาส่วนใหญ่ยังต่ำกว่าระดับราคาปัจจุบัน

สำหรับปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตาม คือภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความต้องการเดินทางและต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจโรงแรมและธุรกิจร้านอาหาร

ข่าวที่เกี่ยวข้อง: