เกิดอะไรขึ้น:
SCBS ได้จัดทำบทวิเคราะห์พรีวิวผลประกอบการ 1Q64 ของ บมจ.ปตท. (PTT) ซึ่งคาดว่าจะประกาศวันที่ 13 พฤษภาคม 2564
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น PTT ปรับตัวลง 0.6%MoM สู่ระดับ 39.75 บาท เทียบกับ SET Index ที่ปรับตัวลง 0.5%MoM สู่ระดับ 1,571.91 จุด (ข้อมูล ณ วันที่ 6 พฤษภาคม 2564)
มุมมองระยะสั้น:
SCBS คาดว่า PTT จะรายงานกำไรสุทธิ 1Q64 ที่ 2.46 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 87%QoQ และจากขาดทุนสุทธิ 1.5 พันล้านบาทใน 1Q63 (ดีสุดนับตั้งแต่ 3Q61) โดยได้ปัจจัยสนับสนุนจากกำไรที่เพิ่มขึ้นของบริษัทร่วมที่ประกอบธุรกิจปิโตรเคมีและโรงกลั่นน้ำมัน (P&R) เนื่องจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น แม้ Market GRM จะยังคงอ่อนแอใน 1Q64 เนื่องจากความต้องการใช้น้ำมันสำเร็จรูปยังอยู่ในระดับต่ำ
ขณะที่แนวโน้มกำไร 1Q64 ของธุรกิจก๊าซจะปรับตัวดีขึ้นหลักๆ เกิดจากโรงแยกก๊าซ (GSP) ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่สูงขึ้นและต้นทุนวัตถุดิบก๊าซที่อยู่ในระดับทรงตัว นอกจากนี้ปริมาณการขายก๊าซ 1Q64 จะเพิ่มขึ้น 7%QoQ สู่ 4,584mmcfd (แต่ยังลดลง YoY และต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 4,675mmcfd) เนื่องจากความต้องการใช้ก๊าซในการผลิตไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 12%QoQ เพราะการหยุดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้าถ่านหินนอกแผน ส่งผลให้ กฟผ. ต้องสั่งจ่ายไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้า IPP และ SPP อื่นๆ ที่ใช้ก๊าซเป็นเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น 1%QoQ แต่ยังลดลง 8%YoY
โดยอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้นของ GSP เพื่อจัดส่งก๊าซให้กับ บมจ.พีทีที โกลบอล เคมิคอล (PTTGC) เพิ่มขึ้น ช่วยกระตุ้นให้ความต้องการใช้ก๊าซจาก GSP เพิ่มขึ้น 4%QoQ และเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY ซึ่งบ่งชี้ว่าการผลิตของธุรกิจ GSP กลับคืนสู่ระดับก่อนโควิด-19 ระบาดเรียบร้อยแล้ว แต่อาจถูกหักล้างด้วยความต้องการใช้ก๊าซจากธุรกิจ NGV ที่ลดลง 23%YoY และ 6%QoQ เนื่องจากราคา NGV ไม่น่าดึงดูด
สำหรับธุรกิจน้ำมัน ความต้องการใช้น้ำมันสำเร็จรูปจะลดลง 6%QoQ (อิงจากข้อมูลสถิติจากกระทรวงพลังงาน) เนื่องจากการระบาดของโควิด-19 ในช่วงเดือนธันวาคม 2563 ถึง กุมภาพันธ์ 2564 นอกจากนี้ค่าการตลาดมีแนวโน้มลดลง QoQ เมื่อพิจารณาจากราคาน้ำมันที่มีแนวโน้มปรับตัวขึ้น และ Lag Time ในการปรับราคาขายปลีกน้ำมัน แต่น่าจะได้รับการชดเชยจากกำไรสต๊อกของธุรกิจน้ำมัน
มุมมองระยะยาว:
SCBS ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อทิศทางผลประกอบการปี 2564 ของ PTT โดยมีสาเหตุมาจากฐานต่ำในปี 2563 และความต้องการใช้ก๊าซที่ปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดย SCBS คาดว่าปริมาณการขายก๊าซจะปรับตัวเพิ่มขึ้นตามกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ค่อยๆ กลับคืนมา แม้ราคาก๊าซอาจลดลง 6%YoY ทั้งนี้ PTT จะไม่มีแผนหยุดซ่อมบำรุงโรงแยกก๊าซใน 1H64 ซึ่งถือว่าเป็นประเด็นบวกสำหรับธุรกิจก๊าซ เนื่องจากความต้องการใช้ก๊าซเพิ่มขึ้น และส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมียังแข็งแกร่ง
พิสูจน์อักษร: พรนภัส ชำนาญค้า
