เกิดอะไรขึ้น:
SCBS ได้จัดทำบทวิเคราะห์พรีวิวผลประกอบการ 1Q65 ของ บมจ.โกลบอลกรีนเคมิคอล (GGC) ซึ่งคาดว่าจะรายงานผลประกอบการวันที่ 10 พฤษภาคม 2565
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาราคาหุ้น GGC ปรับเพิ่มขึ้น 7.52%MoM สู่ระดับ 14.30 บาท ขณะที่ SET Index ปรับตัวลง 0.38%MoM อยู่ที่ระดับ 1,670.49 จุด
พรีวิวผลประกอบการ 1Q65:
SCBS คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q65 ของ GGC ที่ 481 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 412%YoY และฟื้นตัวจากขาดทุนสุทธิ 88 ล้านบาท ใน 4Q64 โดยได้รับการสนับสนุนจาก Adjusted EBITDA Margin ที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะธุรกิจเมทิลเอสเทอร์หรือไบโอดีเซล นอกจากนี้ยังคาดว่าบริษัทจะมีกำไรสต๊อกจำนวนมากถึง 240 ล้านบาทใน 1Q65 โดยมีสาเหตุมาจากราคาแฟตตี้แอลกอฮอล์ (FA) ที่ปรับตัวขึ้นแรง
ในขณะที่กำไรปกติคาดจะเพิ่มขึ้นก้าวกระโดด 840%YoY และ 98%QoQ สู่ 235 ล้านบาท เพราะมาร์จิ้นของธุรกิจไบโอดีเซลแข็งแกร่งมากขึ้น
สำหรับธุรกิจเมทิลเอสเทอร์ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยขับเคลื่อนกำไร 1Q65 คาดว่ากำไรจากธุรกิจ ME (ไบโอดีเซล B100) จะเพิ่มขึ้น 31%QoQ เพราะราคาผลิตภัณฑ์สูงขึ้น ซึ่งจะหนุนให้ Adjusted EBITDA Margin เพิ่มขึ้นสู่ 8% สูงกว่าค่าเฉลี่ยในปี 2564 ที่ 4.2% โดยได้แรงหนุนจากสถานการณ์ขาดแคลนวัตถุดิบน้ำมันปาล์มดิบ (CPO) ทั้งๆ ที่การแข่งขันรุนแรง และรัฐบาลปรับลดส่วนผสมภาคบังคับของไบโอดีเซลในผลิตภัณฑ์น้ำมันดีเซลมหมุนเร็วในประเทศไทยลงเหลือเพียง 5% จาก 10% ใน 1Q64 และ 7% ใน 4Q64
ซึ่งเป็นสาเหตุทำให้อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงงาน ME ปรับลดลงสู่ 57% จากค่าเฉลี่ยในปี 2564 ที่ 64% ทั้งนี้ผลการดำเนินงานของธุรกิจ ME ได้รับการสนับสนุนจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์กลีเซอรีน (8% ของปริมาณการขาย) ที่แข็งแกร่ง ซึ่งทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 623 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน (เพิ่มขึ้น 116%YoY และ 2%QoQ)
ส่วนธุรกิจแฟตตี้แอลกอฮอล์ (FA) คาดกำไรดีขึ้น QoQ หลังหยุดซ่อมบำรุง ราคา Mixed Chain FA โดยเฉลี่ยปรับเพิ่มขึ้นและทำสถิติสูงสุดที่ 2,913 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน โดยได้แรงหนุนจากวัตถุดิบน้ำมันเมล็ดในปาล์มดิบ (CPKO) ที่ตึงตัว และความต้องการผลิตภัณฑ์ทำความสะอาดและสุขอนามัยส่วนบุคคลจำนวนมาก
อย่างไรก็ตาม SCBS คาดว่าต้นทุนวัตถุดิบระดับสูงจะกดดันให้มาร์จิ้นธุรกิจ FA ของ GGC ลดลงสู่ระดับเพียง 6% จาก 8.5% ใน 4Q64 ทั้งๆ ที่ปริมาณการขายเพิ่มขึ้น 10%QoQ หลังจากหยุดซ่อมบำรุงใน 4Q64 อย่างไรก็ดี กำไรจากธุรกิจนี้น่าจะเพิ่มขึ้น 23%QoQ
แนวโน้มธุรกิจในปี 2565:
SCBS ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2565 เพิ่มขึ้น 29% สู่ 949 ล้านบาท (เติบโตขึ้นจากกำไรสุทธิ 330 ล้านบาทในปี 2564) เพื่อสะท้อนกำไรสต๊อกที่คาดว่าจะเกิดขึ้นใน 1Q65 เนื่องจากราคาน้ำมันปาล์มดิบ (CPO) และไบโอดีเซลปรับขึ้นในอัตราที่เร็วกว่าคาด และเชื่อว่าความต้องการ B100 ภายในประเทศจะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2565 เนื่องจากความต้องการใช้น้ำมันดีเซลฟื้นตัว
แต่คาดว่ารัฐบาลจะยังคงส่วนผสมภาคบังคับของไบโอดีเซลในน้ำมันดีเซลไว้ที่ 5% ในช่วงที่เหลือของปีนี้ ซึ่งจะทำให้การแข่งขันในกลุ่มผู้ผลิตภายในประเทศยังคงอยู่ในระดับสูง เนื่องจากมีกำลังการผลิตส่วนเกิน ในขณะเดียวกันความต้องการ FA จะยังคงแข็งแกร่ง เนื่องจากกำลังการผลิตใหม่มีจำกัดและมีความต้องการผลิตภัณฑ์ดูแลบ้านและผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคลจำนวนมาก
ด้านราคาหุ้น GGC ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น 8% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ในขณะที่ SET ลดลง 0.4% สะท้อนถึงมุมมองเชิงบวกอย่างต่อเนื่องต่อราคาไบโอดีเซลที่พุ่งขึ้นตั้งแต่กลางปี 2564 สู่ระดับที่สูงกว่าจุดสูงสุดใน 1Q64 แล้ว SCBS มองว่าราคาหุ้นปรับขึ้นแรงเกินไป แม้ว่าผลประกอบการที่แข็งแกร่งใน 1Q65 อาจเป็นปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้น แต่ประเด็นนี้น่าจะสะท้อนในราคาหุ้นไปค่อนข้างมากแล้ว
ช่องทางติดตาม THE STANDARD WEALTH
Twitter: twitter.com/standard_wealth
Instagram: instagram.com/thestandardwealth
Official Line: https://lin.ee/xfPbXUP
