เกิดอะไรขึ้น:
ผู้บริหาร BGRIM เปิดเผยว่าราคาก๊าซที่จะปรับตัวสูงขึ้นอีก 25%QoQ สู่ระดับ 336.02 บาทต่อ MMBTU ใน 4Q64 นั้นจะส่งผลกระทบผลประกอบการใน 4Q64 ขณะที่ในไตรมาสนี้ค่า Ft ยังไม่เปลี่ยนแปลงซึ่งอยู่ที่ระดับ -0.1532 บาทต่อ kWh แต่จะเริ่มปรับขึ้น 0.1671 บาทต่อ kWh สู่ระดับ 0.0139 บาทต่อ kWh ในรอบเดือนมกราคม-เมษายน 2565 หลังจากที่คณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (กกพ.) ได้ประกาศปรับขึ้นค่า Ft ทั้งนี้ผู้บริหาร BGRIM คาดว่าค่า Ft จะค่อยๆ ปรับเพิ่มขึ้นเพื่อสะท้อนต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้นตลอดปี 2565 เนื่องจาก กฟผ. ต้องแบกรับภาระต้นทุนค่าก๊าซที่สูงขึ้นจำนวนมาก
สำหรับการนำเข้า LNG จะเกิดขึ้นในเดือนสิงหาคม 2565 จำนวน 0.5 ล้านตัน เพื่อป้อนให้กับโรงไฟฟ้า SPP ใหม่ ในโครงการ SPP Replacement จำนวน 5 โครงการ โดยผู้บริหาร BGRIM คาดว่าราคา LNG นำเข้าตามสัญญาอาจถูกกว่า Pool Price ประมาณ 5-10% เนื่องจากบริษัทสามารถสรุปสูตรราคาได้ก่อนราคาก๊าซในตลาดโลกปรับขึ้นในปัจจุบัน
สำหรับปริมาณการขายไฟฟ้าให้แก่ลูกค้าอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้น 55MW โดย BGRIM ได้ลงนามใน PPA ฉบับใหม่กับลูกค้าและเชื่อมเข้าระบบของบริษัทในปี 2565 ทั้งนี้บริษัทมีแผนที่จะลงนามใน PPA กับลูกค้าอุตสาหกรรมเพิ่มอย่างต่อเนื่อง เพื่อทดแทนปริมาณไฟฟ้าที่ขายให้กับ กฟผ. ลดลงสำหรับโครงการ SPP Replacement
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาราคาหุ้น BGRIM ปรับตัวลดลง 7.2%MoM สู่ระดับ 38.75 บาท (ข้อมูล ณ วันที่ 3 ธันวาคม 2564)
มุมมองระยะสั้น:
SCBS คาดว่ากำไรจากการดำเนินงานใน 4Q64 จะยังคงได้รับแรงกดดันจากต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้นและความต้องการใช้ไฟฟ้าที่ลดลงจากลูกค้าอุตสาหกรรมจากผลกระทบของปัจจัยฤดูกาล รวมถึงผลการดำเนินงานของธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในเวียดนามอาจชะงักลงโดยมีสาเหตุมาจากมาตรการล็อกดาวน์ของประเทศเวียดนาม
มุมมองระยะยาว:
หากอิงกับโครงการที่ได้รับการยืนยันแล้วกำลังการผลิตของบริษัทจะเพิ่มขึ้นสู่ 3,918 MW (2,669 MW ตามสัดส่วนการถือหุ้น) ภายในปี 2568 โดยปัจจุบัน BGRIM กำลังดำเนินการเพื่อสรุปโครงการใหม่ที่จะช่วยหนุนให้กำลังการผลิตบรรลุเป้าหมายที่ 7,200 MW ภายในปี 2568 ซึ่งมีหลายโครงการที่อยู่ระหว่างการเจรจา
โดยผู้บริหาร BGRIM คาดว่าจะได้ข้อสรุปส่วนใหญ่ใน 4Q64-1H65 เนื่องจากมาตรการล็อกดาวน์ที่เข้มงวดน้อยลงน่าจะทำให้บริษัทสามารถดำเนินการหารือกับเจ้าของสินทรัพย์เป้าหมายต่อไปได้ ตามเป้าหมายเพิ่มกำลังการผลิตของ BGRIM ในปี 2568 SCBS ประเมินว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้นที่ระดับ CAGR 26% ในระหว่างปี 2564-2566
