เกิดอะไรขึ้น:
หลังการประชุมนักวิเคราะห์ บมจ. ธนาคารกรุงเทพ (BBL) ตั้งเป้าลด Credit Cost ลงจาก 1.3% ในปี 2567 มาอยู่ที่ 0.9-1% ในปี 2568 InnovestX Research ยังคงประมาณการ Credit Cost ปี 2568 ตามหลักความระมัดระวังที่ 1.1% (-20 bps) ด้วย LLR Coverage ที่สูงที่สุดในกลุ่มธนาคารที่ 334% BBL จึงมีโอกาสที่จะลด credit cost ลงได้อีกมาก ธนาคารประเมิน NPL Ratio ได้ที่ 3% ในปี 2567 เทียบกับ 2.7% (ตามการคำนวณของ BBL) ในปี 2567
เป้าการเติบโตของสินเชื่อปี 2567 สูงที่สุดในกลุ่มธนาคาร BBL ตั้งเป้าการเติบโตของสินเชื่อปี 2568 ที่ 3-4% โดยคาดว่าสินเชื่อกิจการต่างประเทศและสินเชื่อลูกค้าธุรกิจรายใหญ่จะเติบโต 3-5% ในขณะที่สินเชื่อ SME และสินเชื่อรายย่อยจะเติบโต 1-2% BBL อยู่ในตำแหน่งดีที่สุดที่จะได้รับประโยชน์จาก FDI ที่ไหลเข้ามาในอาเซียนเพิ่มขึ้น
NIM จะหดตัวลง BBL ตั้งเป้า NIM ที่ 2.8-2.9% ในปี 2568 (เทียบกับ 2.96% ในปี 2567) โดยคาดว่าจะมีการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลง 25 bps เนื่องจาก BBL เป็นธนาคารเพียงแห่งเดียวที่ปรับลดทั้งอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ (ปรับลง 10 bps) และอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ (ปรับลง 20 bps) ในเดือนพฤศจิกายน ดังนั้นจึงคาดว่า NIM ของ BBL จะหดตัวน้อยกว่าธนาคารขนาดใหญ่อื่นๆ โดยคาดว่า NIM จะหดตัว 13 bps ในปี 2568 โดยคาดว่าจะมีการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลง 50 bps ในปี 2568
รายได้ค่าธรรมเนียมจะเพิ่มขึ้น BBL ตั้งเป้ารายได้ค่าธรรมเนียมเติบโตเป็นตัวเลขหลักเดียวในปี 2568 (เทียบกับ +2% ในปี 2567) โดยได้แรงหนุนจากการขายประกันผ่านธนาคาร (Bancassurance) และกองทุนรวม (Asset Management)
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น BBL ปรับขึ้น 3.65% สู่ 156.00 บาท ขณะที่ SET Index ปรับลง 6.20% สู่ 1,257.48 จุด
กลยุทธ์การลงทุนและคำแนะนำ:
InnovestX Research ยังคงเลือก BBL เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มธนาคาร โดยคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 180 บาทต่อหุ้น (อิงกับ P/BV ที่ 0.6 เท่า) เนื่องจาก BBL เป็นธนาคารที่มีงบดุลแข็งแกร่งที่สุด สินเชื่อเติบโตมากที่สุด (คาดสินเชื่อปี 2568 เติบโต 3%) ความเสี่ยงเกี่ยวกับคุณภาพสินทรัพย์ต่ำที่สุด และ valuation ถูกที่สุด รวมถึงมีโอกาสปรับเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผล
ในปี 2568 BBL คาดว่าจะเห็น Credit Cost ลดลง การเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่ง (แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มธนาคาร) การฟื้นตัวของรายได้ค่าธรรมเนียม และ NIM ที่หดตัวจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
Upside จากการบริหารจัดการเงินทุน BBL กำลังพิจารณาบริหารจัดการเงินทุนทั้งในรูปของการเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน InnovestX Research ปรับประมาณการอัตราการจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2567 เพิ่มขึ้นจาก 34% เป็น 36% โดยคาดการณ์เงินปันผลงวด 2H67 ที่ 6.5 บาทต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 4.2% โดยมองว่าโอกาสที่จะมีการปรับเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลจะเป็นปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นในระยะสั้น
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตาม คือ ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากเศรษฐกิจโลกชะลอตัว,ความเสี่ยงด้าน NIM จากการลดอัตราดอกเบี้ย, การขยายสินเชื่อได้ช้ากว่าคาดเนื่องจากความต้องการสินเชื่อชะลอตัว และ ความเสี่ยงด้าน ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม (Market Conduct)
CafeInvest แหล่งรวมข้อมูลการลงทุน และบทวิเคราะห์คุณภาพ โดย InnovestX 🚀 คลิกเลย 👉BBL – มีโอกาสเพิ่มอัตราจ่ายเงินปันผลและงบดุลแข็งแกร่งที่สุด
