เกิดอะไรขึ้น:
BTS เผยว่า การเจรจาการต่อสัมปทานเดินรถไฟฟ้าสายสีเขียวกับคณะกรรมการชุดที่มีปลัดกระทรวงมหาดไทยเป็นประธานได้เสร็จสิ้นแล้ว โดย BTS ยอมรับเงื่อนไขรับโอนทรัพย์สินและภาระทางการเงินโครงการรถไฟฟ้าสายสีเขียวช่วงหมอชิต-สะพานใหม่-คูคต และช่วงแบริ่ง-สมุทรปราการจากการรถไฟฟ้าขนส่งมวลชนแห่งประเทศไทย (รฟม.) แทน กทม. วงเงินรวมดอกเบี้ย 8 หมื่นล้านบาท (แบ่งเป็นค่าก่อสร้าง ค่างานเวนคืน 6 หมื่นล้านบาท และค่าวางระบบ (E&M) ราว 2 หมื่นล้านบาท)
รวมทั้งยอมรับเงื่อนไขที่กำหนดให้เก็บค่าโดยสารรถไฟฟ้าไม่เกิน 65 บาทต่อเที่ยว สำหรับรถไฟฟ้าสายสีเขียว ช่วงสถานีเคหะ-สถานีคูคต ระยะทาง 67 กิโลเมตร จากที่ต้องเก็บค่าโดยสารตามระยะทาง คิดเป็นกว่า 150 บาทต่อเที่ยว ซึ่งมีผลกระทบต่อรายได้ค่าโดยสารหายไปราว 2 หมื่นล้านบาท
สำหรับขั้นตอนต่อไป คือ เตรียมนำเสนอเข้าคณะรัฐมนตรีเพื่อขอความเห็นชอบ ซึ่งการต่อสัมปทานดังกล่าวจะมีระยะเวลา 30 ปี (ปี 2572-2602)
กระทบอย่างไร:
เช้าวันนี้ (20 กันยายน) ราคาหุ้น BTS ตอบรับเชิงบวกจากประเด็นดังกล่าว โดยราคาหุ้นปรับขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ 13.60 บาท สูงกว่าราคาปิดวันก่อนหน้าที่ 13.30 บาท หรือปรับขึ้นกว่า 2.3% DoD ก่อนที่จะย่อตัวลงมาซื้อขายบริเวณ 13.40-13.50 บาท หลัง SET Index เคลื่อนไหวในแดนลบ
มุมมองระยะสั้น:
SCBS มองความคืบหน้าการต่ออายุสัมปทานเดินรถไฟฟ้าสายสีเขียวเป็นพัฒนาการเชิงบวกที่จะช่วยกระตุ้นให้ราคาหุ้น BTS ปรับขึ้นได้ในระยะสั้น เนื่องจากนักลงทุนประเมินว่าบริษัทได้ดำเนินธุรกิจต่อเนื่อง ซึ่งดีกว่าที่จะปล่อยให้สัมปทานสิ้นสุดลงไปในปี 2572 อีกทั้งคาดจะช่วยเพิ่ม Upside ให้แก่มูลค่าพื้นฐานหลังปัจจุบันหลายโบรกเกอร์ยังไม่ได้รวมประเด็นนี้ไว้ในประมาณการ
ขณะที่ความกังวลเรื่อง BTS ต้องรับภาระหนี้ 8 หมื่นล้านบาท จาก กทม. ซึ่งจะทำให้งบดุลของบริษัทอ่อนแอลงนั้น SCBS ประเมินว่ากรณีเลวร้ายสุดที่ BTS ต้องเข้าไปแบกรับภาระหนี้ดังกล่าว จะส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของบริษัทเพิ่มขึ้นสู่ 2.3 เท่า ซึ่งยังต่ำกว่าเพดานการก่อหนี้ของบริษัทที่ 2.5 เท่า จึงไม่น่าจะกระทบต่อแผนการลงทุนในอนาคต นอกจากนี้ SCBS คาดว่า BTS จะได้รับเงินสดจากการแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญฯ (วอร์แรนต์) จำนวน 7 พันล้านบาทในเดือนพฤศจิกายน 2562 และบริษัทยังมีทางเลือกที่จะขายสัมปทานที่ได้รับการต่ออายุให้กับ BTSGIF ซึ่งจะช่วยหนุนให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของ BTS ดีขึ้นได้
มุมมองระยะยาว:
คงต้องติดตามผลการเจรจาอย่างเป็นทางการว่าในที่สุดแล้วคณะรัฐมนตรีจะมีการพิจารณาและอนุมัติการต่อสัมปทานครั้งนี้ด้วยรายละเอียดเงื่อนไขสุดท้ายอย่างไรบ้าง เนื่องจากข่าวข้างต้นยังคงเป็นเพียงความคืบหน้าเพิ่มเติม โดยที่ยังไม่ทราบรายละเอียดที่ชัดเจน
ข้อมูลพื้นฐาน:
บริษัท บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) (BTS) ประกอบธุรกิจ 4 ประเภทหลัก
1. ธุรกิจระบบขนส่งมวลชน ประกอบด้วยรถไฟฟ้าบีทีเอสและรถโดยสารด่วนพิเศษบีอาร์ที
2. ธุรกิจสื่อโฆษณา ดำเนินธุรกิจผ่านบริษัท วีจีไอ โกลบอล มีเดีย จำกัด (มหาชน) (VGI) ซึ่ง BTS ถือหุ้น 65% โดย VGI ได้รับสัมปทานพื้นที่โฆษณาทั้งหมดของสถานีรถไฟฟ้า BTS สายหลัก
3. ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ดำเนินธุรกิจผ่านบริษัท ยู ซิตี้ จำกัด (มหาชน) (U) ซึ่ง BTS ถือหุ้น 36% โดย U เน้นการพัฒานาคอนโดมิเนียมที่ตั้งอยู่ใกล้เคียงกับสถานีรถไฟฟ้า
4. ธุรกิจอื่นๆ ได้แก่ โปรแกรมสะสมคะแนนแรบบิท รีวอร์ดส และห้องอาหารจีนในเครือเชฟแมน
พิสูจน์อักษร: ลักษณ์นารา พักตร์เพียงจันทร์
