การเข้ามาคุมเข้มของรัฐบาลจีนต่อบรรดาบริษัทจดทะเบียนจีนหลายต่อหลายบริษัท เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้นักลงทุนตั้งคำถามต่ออนาคตของหุ้นจีนในช่วงที่ผ่านมา
อย่างไรก็ตาม ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา มุมมองต่อหุ้นจีนของบริษัทลงทุนหลายแห่งเริ่มเปลี่ยนไป อย่างกรณีของ Credit Suisse ที่ออกรายงานเกี่ยวกับกลยุทธ์การลงทุนในหุ้นทั่วโลกประจำปี 2022 โดยแนะนำให้เพิ่มน้ำหนักการลงทุนในหุ้นจีน สวนทางกับที่เคยแนะนำให้ลดน้ำหนักเมื่อ 12 เดือนก่อนหน้านั้น
“การใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายของจีน ในขณะที่ประเทศอื่นๆ เข้มงวดมากขึ้น ทำให้โมเมนตัมทางเศรษฐกิจของจีนกลับมาเป็นบวก” Andrew Garthwaite นักกลยุทธ์การลงทุนของ Credit Suisse ระบุไว้ในรายงาน
BlackRock บริษัทบริหารการลงทุนยักษ์ใหญ่ของโลกเป็นหนึ่งในผู้ที่เริ่มมีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นจีนเป็นรายแรกๆ ขณะที่ Credit Suisse คาดหวังว่าความไม่แน่นอนในเรื่องของกฎเกณฑ์จะค่อยๆ ลดลง หลังจากการประชุมของรัฐบาลในเดือนมีนาคมนี้ หรืออย่างน้อยยังไม่น่าจะมีอะไรน่ากังวลจนกระทั่งการประชุมสมัชชาผู้แทนพรรคทั่วประเทศครั้งที่ 20 (20th National Party Congress) ที่จะจัดขึ้นในไตรมาส 4 ปีนี้ จะผ่านพ้นไป
นอกจากนี้ ปัจจัยด้านการเงินอย่างการที่ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงเทียบกับศักยภาพการทำกำไรของบริษัทเหล่านี้ เป็นอีกหนึ่งปัจจัยบวกที่ทำให้นักวิเคราะห์กลับมาชื่นชอบหุ้นจีน
ทางด้าน Bernstein ออกรายงานความยาว 172 หน้า ภายใต้หัวชื่อว่า ‘หุ้นจีน: ไม่มีอีกแล้วที่จะลงทุนไม่ได้’ โดยรายงานระบุว่า ควรใส่หุ้นจีนกลับเข้ามาในพอร์ตการลงทุน โดยมีเหตุผลสำคัญคือ การคาดหวังการเติบโตจากสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นจากนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย ประกอบกับมูลค่าหุ้นที่ดึงดูดเทียบกับหุ้นในตลาดอื่นๆ ทั่วโลก ทำให้คาดว่าจะเห็นเม็ดเงินลงทุนต่างชาติไหลเข้า รวมไปถึงการเติบโตของกำไร
ส่วน HSBC มองว่า นักลงทุนมองหุ้นจีนในเชิงลบมากเกินไป เมื่อเดือนมกราคม 2565 หุ้นจีนลดลง 7.65% ถือเป็นเดือนที่หุ้นจีนลดลงหนักสุดนับแต่เดือนตุลาคม 2018 ก่อนจะฟื้นตัวได้ 2% ในช่วงหลังเทศกาลตรุษจีน
นักกลยุทธ์ของ HSBC กล่าวว่า แน่นอนว่าหุ้นจีนยังมีความไม่แน่นอนในเรื่องการเติบโต และเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นก็ไม่ใช่ข่าวดีนัก แต่ปัจจัยดังกล่าวถูกรับรู้ไปมากแล้ว แม้แต่หุ้นขนาดใหญ่หลายตัวก็กำลังซื้อขายบนมูลค่าที่น่าสนใจ ทั้งนี้ นักวิเคราะห์ประเมินว่า ดัชนี Shanghai Composite จะเพิ่มขึ้น 9.2% ในปีนี้ ส่วนดัชนี Shenzhen Composite จะเพิ่มขึ้น 15.6%
ขณะเดียวกัน Goldman Sachs ระบุว่า หุ้นจีน A-Shares น่าสนใจอย่างมาก โดยใช้คำว่า ‘More Investable’ โดย Kinger Lau หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนหุ้นจีน จาก Goldman Sachs คาดว่า ดัชนี MSCI China จะเพิ่มขึ้นถึง 16% เนื่องจากมูลค่าที่ยังคงต่ำเมื่อเทียบกับเป้าหมาย P/E ที่ 14.5 เท่า
เช่นเดียวกับ UBS ที่ปรับคำแนะนำจาก Underweight มาเป็น Overweight สำหรับหุ้นจีน ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2021 แต่ก็ใช่ว่าทุกคนจะมองว่าหุ้นจีนน่าสนใจไปเสียหมด สถาบันการเงินยักษ์ใหญ่อย่าง Morgan Stanley, Bank of America และ J.P. Morgan ยังคงมองเป็นกลางเท่านั้นสำหรับหุ้นจีน
อ่านต่อที่: Investing: Goldman, Bernstein, BlackRock are bullish on China stocks (cnbc.com)
