เปิดปัจจัยเด่น ‘ หนุนโอกาสลงทุน หุ้นเวียดนาม ’ ท่ามกลางวิกฤต

หากเอ่ยถึงตลาด หุ้นเวียดนาม เมื่อหลายปีก่อน เชื่อว่าผู้ลงทุนหลายคนน่าจะมีมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นประเทศนี้ไม่มากก็น้อย และเชื่อว่าหลายคนล้วนยอมรับฉายา ‘ตลาดหุ้นดาวรุ่ง’ ที่ตลาดหุ้นเวียดนามเคยครอบครองเป็นแน่

ทว่าสถานการณ์ปี 2565 ที่ผ่านมา ฉายาตลาดหุ้นดาวรุ่งนั้นห่างไกลจากสิ่งที่กำลังเกิดขึ้นกับตลาดเวียดนามอย่างมาก โดยตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (Year to Date ถึงเดือนตุลาคม) ตลาดหุ้นเวียดนาม (VN Index) ให้ผลตอบแทนติดลบที่ -29.4% ซึ่งนับเป็นการปรับตัวลงที่หนักมากเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นอื่นๆ ทั่วโลก เช่น อเมริกา S&P500 -23.1%, จีน CSI300 -24%, เกาหลีใต้ KOSPI -25.5%, ไต้หวัน TWSE -28.9%, และ ฮ่องกง Hang Seng -30.4% เป็นต้น

ข่าวที่เกี่ยวข้อง:

เมื่อประเมินถึงสาเหตุที่ตลาด หุ้นเวียดนาม ปรับลดลงอย่างหนักพบว่า เป็นสาเหตุเดียวกันกับตลาดหุ้นทั่วโลก ซึ่งก็คือปัญหาเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นสูงในรอบหลายสิบปี ความเสี่ยงการเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย (Recession) ที่นักเศรษฐศาสตร์และสำนักวิจัยทั่วโลกหยิบมาพูดถึงบ่อยครั้ง อีกทั้งยังมีสงครามความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนที่ยืดเยื้อ ส่งผลต่อเนื่องสู่ราคาพลังงานที่ปรับตัวสูงขึ้น นำไปสู่การแก้ปัญหาด้วยนโยบายการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและนโยบายลดสภาพคล่องของธนาคารกลางทั่วโลก

และหากประเมินจากปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจของแต่ละประเทศทั่วโลกก็จะพบว่า ประเทศเวียดนามนั้นเป็นหนึ่งในประเทศที่มีตัวเลขเศรษฐกิจปี 2565 สะท้อนการฟื้นตัวที่ดีในหลายภาคส่วน โดยเวียดนามกำลังก้าวข้ามผ่านวิกฤตโควิดอย่างสมบูรณ์ กำลังเปิดประเทศรับเม็ดเงินลงทุนทางตรงจากบริษัทยักษ์ใหญ่ทั่วโลก กำลังเปิดรับนักท่องเที่ยวต่างชาติ และที่สำคัญตลาดหุ้นเวียดนามกำลังปรับฐานผ่านรอบย่อจนกระทั่ง Valuation ไม่แพงแล้ว

ด้วยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่กำลังกลับเข้าสู่ทิศทางขาขึ้น บวกกับการย่อตัวลงของดัชนีที่ลึกลงมาสู่ระดับที่น่าสนใจอย่างมีนัยสำคัญ THE STANDARD WEALTH จึงรวบรวมปัจจัยบวกต่อเศรษฐกิจของเวียดนาม ซึ่งจะส่งอานิสงส์ไปยังตลาดหุ้น ดังนี้

โครงสร้างเศรษฐกิจเอื้อต่อการเติบโต

เวียดนามเป็นประเทศที่มีโครงสร้างทางเศรษฐกิจที่น่าสนใจมากประเทศหนึ่งของโลก มีภาคการผลิตและภาคส่งออกเป็นพระเอก ภาคบริการกำลังเติบโต ด้วยจำนวนประชากรมากถึง 97 ล้านคน และโครงสร้างประชากรวัยทำงานและวัยหนุ่มสาวในสัดส่วนสูง โดยล่าสุด IMF ประมาณการการเติบโตของประเทศเวียดนามไว้สูงถึง 6-7% ทั้งปี 2565 และปี 2566 ซึ่งถือว่าเป็นระดับที่สูงในภาวะที่ประเทศส่วนใหญ่ในโลกนี้มีความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยจากผลกระทบต่างๆ รอบตัว ในขณะที่ประเทศเวียดนามยังคงมีมุมมองการเติบโตระยะยาวที่ดีได้อยู่

GDP ขยายตัวในโมเมนตัมเชิงบวก

ภาพรวมของเศรษฐกิจเวียดนามยังคงฟื้นตัวจากโควิดได้ดีอย่างต่อเนื่อง GDP ของเวียดนามยังคงมีโมเมนตัมที่ฟื้นตัวได้ดีอย่างต่อเนื่อง โดยในไตรมาส 1/65 GDP ขยายตัวได้ 5%, ไตรมาส 2/65 GDP ขยายตัวได้ 7.7% และไตรมาส 3/65 GDP ขยายตัวสูงถึง 13.7%

การส่งออกแข็งแกร่ง-เงิน FDI ไหลเข้า

ภาคอุตสาหกรรมและการส่งออกขยายตัวอย่างแข็งแกร่ง เป็นหัวใจสำคัญต่อการขยายตัวทางเศรษฐกิจประเทศเวียดนาม ผลพวงจากเม็ดเงินลงทุนจากนักลงทุนต่างชาติและเทคโนโลยี คาดการณ์ว่าการลงทุนจากต่างชาติ (FDI) จะไหลเข้าสู่ภาคการผลิตอย่างต่อเนื่อง และเป็นประเทศที่ได้รับผลดีจาก Trade War และการลดการพึ่งพาจีนจากสายการผลิตซัพพลายเชนของผู้ผลิตระดับโลก

ท่องเที่ยวและบริการฟื้นตัวก้าวกระโดด

ภาคบริการกำลังขยายตัวได้ดี ตัวเลขทางเศรษฐกิจของเวียดนามทั้งการบริโภคในประเทศ อัตราการเติบโตของยอดค้าปลีก และจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ ล้วนแสดงในทิศทางเดียวกันว่าภาคบริการก็กำลังเติบโตและฟื้นตัวจากช่วงโควิดอย่างแข็งแรง

ขณะที่ความเสี่ยงที่ทำให้ตลาดหุ้นเวียดนามปรับตัวลดลง จนทำให้หลายคนกังวลนั้น เกินครึ่งเป็นปัจจัยเฉพาะถิ่นและเกิดขึ้นเฉพาะช่วงเวลา ดังนี้

ภาครัฐเวียดนามตรวจสอบเข้มข้น

ทางการเวียดนามเริ่มตรวจสอบตลาดหุ้น ตลาดหุ้นกู้ และตลาดอสังหาริมทรัพย์ นำไปสู่การจับกุมนักธุรกิจหลายรายที่มีการฝ่าฝืนกฎระเบียบ ตลอดจนการอายัดทรัพย์สินของประธานบริษัทและผู้บริหารไปหลายราย ด้วยข้อหาปั่นหุ้น ข้อหาออกหุ้นกู้โดยนำเงินไปใช้ผิดวัตถุประสงค์ ขณะเดียวกันทางการเวียดนามยกระดับความเข้มงวดของนโยบายการออกหุ้นกู้ของบริษัทอสังหาริมทรัพย์ จึงกระทบต่อภาพรวมตลาดหุ้นและตลาดหุ้นกู้

นักลงทุนรายย่อยสูญเสียความเชื่อมั่นระยะสั้น

ผลกระทบจากการที่ภาครัฐตรวจสอบเข้มข้นก่อให้เกิดข่าวลือลามไปสู่บริษัทอื่นๆ ว่าอาจถูกสอบสวนด้วยคดีในลักษณะเดียวกัน ส่งผลให้นักลงทุนรายย่อยที่มีสัดส่วนกว่า 90% ของตลาดหุ้น ขาดความเชื่อมั่น จึงขายหุ้นออกมา

ธนาคารกลางเวียดนามขึ้นดอกเบี้ยแรง

ธนาคารกลางเวียดนามขึ้นดอกเบี้ยสูงถึง 1% ทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากในประเทศเวียดนามสูงถึง 6-8% ส่วนฝั่งอัตราดอกเบี้ยหุ้นกู้ของบริษัทเอกชนบางแห่งก็สูงเกิน 10% ซึ่งเป็นการซ้ำเติมตลาดทุนที่นักลงทุนส่วนใหญ่เป็นนักลงทุนรายย่อย จึงเกิดแรงเทขายหุ้นออกมาอย่างหนักและโยกเงินมาฝากธนาคารแทน

ภาครัฐเวียดนามเข้มเกณฑ์การปล่อยสินเชื่ออสังหา

มีการออกกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้นในตลาดตราสารหนี้ ทำให้ออกหุ้นกู้ยากขึ้น ส่งผลกระทบต่อหุ้นในกลุ่มสถาบันการเงินและกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ที่เกี่ยวข้องโดยตรง จึงถูกเทขายออกมา ซึ่งเป็น 2 กลุ่มที่มี Market Cap รวมกันมากกว่าครึ่งหนึ่งของมูลค่าตลาดหุ้นเวียดนาม

ผิดหวังจากการขยับชั้นสู่ EM

หนึ่งในความคาดหวังที่ตลาดหุ้นเวียดนามจะได้ปรับขึ้นเป็นตลาดเกิดใหม่ (Emerging Market) ซึ่งจะเพิ่มโอกาสรับเม็ดเงินลงทุนจากนักลงทุนสถาบันต่างชาติได้อีกมาก แต่การปรับระดับยังคงไม่เกิดขึ้น โดย FTSE RUSSELL ยังคงระดับตลาดหุ้นเวียดนามเป็นตลาดชายขอบ (Frontier Market) ด้วยเหตุผลว่า ตลาดหุ้นเวียดนามยังไม่ผ่านคุณสมบัติด้านระบบการชำระราคาและยังมีปัญหาด้าน Foreign Limited

เมื่อพิจารณาทั้งปัจจัยบวกและปัจจัยลบแล้ว สิ่งหนึ่งที่น่าจะเห็นตรงกันก็คือ ความเสี่ยงส่วนใหญ่เป็นความเสี่ยงระยะสั้น แต่ปัจจัยบวกเป็นเรื่องระยะยาว ซึ่งในจังหวะที่ VN Index ร่วงลงกว่า 30% จึงเป็นโอกาสที่เหมาะสมกับการทยอยสะสมการลงทุนในหุ้นเวียดนามเพื่อรับผลตอบแทนในระยะยาว ซึ่งการลงทุนผ่านกองทุน SSF และ RMF จัดว่าเป็นเครื่องมือการลงทุนที่ลงตัวที่สุดในจังหวะนี้

รู้จักกองทุน SCBVIET-SSF และ SCBRMVIET

กองทุน SCBVIET-SSF และ SCBRMVIET เป็นกองทุนมีนโยบายลงทุนในหุ้นของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ประเทศเวียดนาม และ/หรือบริษัทที่ดำเนินธุรกิจเกี่ยวข้องหรือได้รับผลประโยชน์จากการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือทรัพย์สินส่วนใหญ่มาจากการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศเวียดนาม และ/หรือหน่วย CIS กองทุน ETF ที่เน้นลงทุนในตราสารทุนประเทศเวียดนามโดยเฉลี่ยในรอบปีบัญชีไม่น้อยกว่า 80% ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของกองทุน

กองทุนมีความเสี่ยงระดับ 6 กลยุทธ์ในการบริหารจัดการลงทุน มุ่งหวังให้ผลประกอบการสูงกว่าดัชนีชี้วัด (Active Management)

กองทุนใช้กลยุทธ์การลงทุนด้วยการจัดการพอร์ตแบบสมดุล จากการจัดสรรเงินลงทุนแบ่งเป็น 3 ส่วน ใน ETF, Active Fund, และหุ้นรายตัว เพื่อหาผลตอบแทนในทุกสถานการณ์ในระยะยาว ตัวอย่างการลงทุน ได้แก่

ETF เช่น Diamond ETF, VN30 ETF, และ Vietnam Leading Financial ETF
Active Fund เช่น Vietnam Equity Fund ของ Dragon Capital
หุ้นเวียดนามรายตัวที่มีศักยภาพในการเติบโต เช่น Vietcom Bank ธนาคารเวียดนามที่ใหญ่ที่สุดตามมูลค่าตลาด มีผู้ถือหุ้นเป็นรัฐบาล และมีสาขามากที่สุด, VINHOMES บริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่ที่สุดในเวียดนาม และเป็นบริษัทในเครือ Vingroup มีผลประกอบการเติบโตชัดเจน, PNJ ผู้นำธุรกิจเครื่องประดับ มี Market Share สูงถึง 38% มีแนวโน้มได้ประโยชน์จากเศรษฐกิจและรายได้ของประชากรเวียดนามที่สูงขึ้น คนให้ความสนใจซื้อเครื่องประดับมากขึ้น

นอกจากนี้กองทุนยังเพิ่มประสิทธิภาพในการบริหารสินทรัพย์โดยจัดพอร์ตให้มี Liquidity เพียงพอ เนื่องจากตลาดเวียดนามเป็น Frontier Market

ความแตกต่างระหว่าง SCBVIET-SSF และ SCBRMVIET

กล่าวได้ว่าทั้งสองกองทุนมี Underlying Asset เป็นการลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนามเหมือนกันและเป็นกองทุนประหยัดภาษีเหมือนกัน แต่สิ่งที่ต่างกันคือระยะเวลาในการถือครองของผู้ลงทุน ซึ่งขึ้นอยู่กับอายุของผู้ลงทุนเป็นสำคัญ

โดยผู้ลงทุนที่อายุน้อยกว่า 45 ปี การลงทุนใน SCBVIET-SSF จะคุ้มค่ามากกว่า โดยสามารถถือกองสั้นกว่า เพราะใช้เวลาถือครองราว 10 ปีก็สามารถขายกองทุนได้โดยไม่ผิดเงื่อนไขทางภาษี

และสำหรับผู้ลงทุนอายุมากกว่า 45 ปี การลงทุนใน SCBRMVIET จะเหมาะกว่า โดยจะถือกองสั้นกว่า เพราะใช้เวลาถือครองน้อยกว่า 10 ปีก็สามารถขายกองทุนได้โดยไม่ผิดเงื่อนไขทางภาษี

ทั้งนี้ สิ่งที่เหมือนกันก็คือ ผลตอบแทนและสิทธิประโยชน์ที่จะได้รับจากการลงทุนใน SCBVIET-SSF หรือ SCBRMVIET เพราะเป็นการต่อยอดการลงทุนระยะยาวเพื่อการเกษียณ และเป็นการจัดสรรเงินไว้ในสินทรัพย์ที่มีโอกาสเพิ่มมูลค่าในระยะยาว

อ่านรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่:

SCBVIET-SSF https://www.scbam.com/th/fund/ssf/fund-information/scbvietssf
SCBRMVIET https://www.scbam.com/fund/tax-rmf/fund-information/scbrmvieta

คำเตือน:

ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไข ผลตอบแทน ความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน และศึกษาสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่ระบุไว้ในคู่มือการลงทุนของกองทุน RMF/SSF ก่อนตัดสินใจลงทุน
กรณีไม่ได้ปฏิบัติตามเงื่อนไขทางภาษี จะไม่ได้สิทธิประโยชน์ตามเงื่อนไขของกองทุน รวมถึงควรลงทุนในกองทุนรวมที่เหมาะสมกับวัตถุประสงค์การลงทุนของตน และยอมรับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการลงทุนได้
ผลการดำเนินงานในอดีตของกองทุนรวมมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต
กองทุนบางกองทุนมิได้ป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนทั้งจำนวนรวมถึงบางกองทุนมีการลงทุนกระจุกตัวในหมวดอุตสาหกรรม จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนอาจได้รับเงินคืนต่ำกว่าเงินลงทุนเริ่มแรกได้ ดังนั้นควรลงทุนในกองทุนรวมที่เหมาะสมกับวัตถุประสงค์การลงทุนของตน และผู้ลงทุนยอมรับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการลงทุนดังกล่าวได้ รวมทั้งสามารถศึกษาข้อมูลกองทุนหลักได้จากเว็บไซต์ของบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรวมและรายละเอียดเพิ่มเติมของกองทุนผ่าน SCB EASY App