รัฐบาลอังกฤษออกพันธบัตรที่มีอัตราผลตอบแทนติดลบเป็นครั้งแรก โดยบอนด์ออกใหม่วงเงิน 3.75 พันล้านปอนด์ มีอายุ 3 ปี และอัตราผลตอบแทนที่ -0.003% ซึ่งหมายความว่าคนที่ซื้อพันธบัตรจะได้รับเงินต้นคืนต่ำกว่าตอนที่ซื้อเมื่อถึงวันครบกำหนดไถ่ถอนในเดือนกรกฎาคม 2023
ชาตรี โรจนอาภา รองกรรมการผู้จัดการฝ่ายกลยุทธ์และพัฒนาผลิตภัณฑ์ บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) (KTBST) มองว่าเหตุผลที่ออกพันธบัตรติดลบและมีคนซื้ออาจเป็นเพราะแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อของอังกฤษเองอาจปรับตัวลดลงจนติดลบในอนาคตอันใกล้ จากปัญหาทางเศรษฐกิจที่ได้รับผลกระทบจากโควิด-19 รวมถึงนักลงทุนอาจคาดว่าธนาคารกลางอังกฤษ (BOE) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงจากระดับ 0.10% ในปัจจุบันสู่ระดับติดลบ ซึ่งจะส่งผลกดดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลก็มีแนวโน้มติดลบมากขึ้นไปกว่าระดับ -0.003% อีก ทำให้นักลงทุนมีโอกาสทำกำไรจากการเทรดบอนด์ที่ถืออยู่ แม้จะประมูลซื้อมาในอัตราผลตอบแทนที่ติดลบอยู่แล้วก็ตาม
ในแง่การกระตุ้นเศรษฐกิจนั้น เมื่อดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางต่ำใกล้ศูนย์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรติดลบ จะกดดันให้ผู้ฝากเงินมองหาทางเลือกอื่น เช่น นำไปจับจ่ายใช้สอย หรือนำไปลงทุน ซึ่งจะทำให้เกิดการบริโภคและการจ้างงาน ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อการกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจของอังกฤษ
อย่างไรก็ตาม ชาตรีมองว่าที่ผ่านมาก็มีบางประเทศที่ออกพันธบัตรติดลบ แต่ก็ไม่ได้ช่วยกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจหรืออัตราเงินเฟ้อมากนัก เนื่องจากเม็ดเงินมีแนวโน้มจะไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นหรือสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสูงกว่า ดังจะเห็นได้จากการที่ดัชนีตลาดหุ้นทั่วโลกและราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น ในขณะที่อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับต่ำหรืออาจติดลบในบางประเทศในช่วงหลายปีที่ผ่านมา
ดังนั้นจึงต้องจับตาดูว่าการดำเนินนโยบายทางการเงินที่ผ่อนคลายจนถึงขั้นกำหนดดอกเบี้ยนโยบายให้ติดลบในหลายประเทศจะประสบความสำเร็จในการกระตุ้นเศรษฐกิจมากน้อยเพียงใดในระยะยาว
ภาพ: Shutterstock
พิสูจน์อักษร: ภาสิณี เพิ่มพันธุ์พงศ์
อ้างอิง:
- https://www.ft.com/content/3d576f71-6833-4a55-8b8c-f4abfb0ca172
- https://business.financialpost.com/pmn/business-pmn/uk-sells-first-government-bond-with-a-negative-yield
